ベンチャーキャピタル業界を取材する私たちにとって、2つの物語はどこにでもある。1つは最近どれだけの資本が投資されたかという話だ。2020年と2021年は、プライベート市場投資において世界中でほぼすべての記録を樹立したというデータは皆さんもご覧になったことがあるだろう。
繰り返し取り上げられるもう一つの話題は、ベンチャーキャピタリストによる多様性の高い創業者への投資がほとんど、あるいは全く進んでいないというものです。後者の話題が広く報道されているため、なおさら報道するのが苛立たしいものです。データはこの深刻な問題を如実に示しています。なぜ状況は変わらないのでしょうか？
Exchange では、スタートアップ、市場、お金について調査します。
TechCrunch+で毎朝読んでください。または、毎週土曜日にThe Exchangeニュースレターを受け取ってください。
しかし、慎重ながらも楽観的な見方ができる理由もある。The Exchangeは最近、中西部のベンチャーキャピタル業界、特にシカゴ地域に焦点を当ててデータを収集している。中西部に地理的に特化しているベンチャーキャピタル会社M25のデータ、シカゴに拠点を置くP33が収集したCrunchbaseのデータ、そして地元の投資家や創業者へのインタビューから、ベンチャー投資における比率を変えることは可能だという見方が浮かび上がってきた。
簡単？いいえ。可能？はい。そして、やる価値がある？もちろんです。
シカゴや中西部で何が起こっているかをより深く理解するために、私たちはP33プロジェクトのTechRiseのエグゼクティブディレクターであるDesiree Vargas Wrigley氏、WeSolvの創設者兼CEOでありFifth Star Fundsの共同創設者であるStella Ashaolu氏、そしてPaladinの共同創設者でありLongJumpのパートナーであるKristen Sonday氏に話を聞きました。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
まず、M25のデータから、彼らが地域においてより多様な創業者への投資をどのように実現しているかを見てみましょう。次に、シカゴの数字がどのように変化しているかに焦点を絞ります。そして、業界の変化を維持するために尽力している現役プレイヤーからの意見も紹介します。
シカゴ（中西部）組合の現状
M25は中西部を中心に投資を行っていますが、本社はシカゴにあります。同社は最近、定期的に発行しているダイバーシティレポートシリーズの最新版を公開し、私たちの興味をそそりました。なぜでしょうか？それは、同社は投資実績を報告するだけでなく、その投資がどのようにして実現したのかについても調査しているからです。
投資グループによると、中西部の起業家の構成は、白人が75%、黒人またはアフリカ系アメリカ人が10%、ヒスパニックまたはラテン系が8%、アジア系が3%となっている。対照的に、M25が2020年10月以降に行った紹介コールでは、白人創業者が64%、黒人またはアフリカ系アメリカ人創業者が12%、アジア系創業者が17%、ヒスパニックまたはラテン系創業者が3%であった。同様に、M25の紹介コールの12%は女性のみのチームで、これは米国平均の投資額の6%を上回っている。
より多様な人々と対話する取り組みの結果、同社はますます多様な創業者に投資しています。例えば、M25の2016年と2019年のファンドでは、マイノリティの創業者への投資が全体の33%でした。しかし、2019年のファンドに限ると、その数字は45%に上昇します。
つまり、スタンフォード大学ラクロス部の元キャプテンではない人々にも投資できるということです。そして、シカゴで資金を運用する他の投資家も同様の効果を上げています。P33とTechRiseが収集したCrunchbaseのデータ（アレックスが数年前に構築に携わったCrunchbase Newsのデータ手法を使用）によると、シカゴの黒人およびラテン系の創業者に流入するエンジェル資金とシード資金の割合が急速に増加していることが示されています。
Crunchbase のデータによると、概要は次のとおりです。
- 2019年：1,360万ドル、総額の5.8%
- 2020年：1,770万ドル、総額の8.6%
- 2021年：3,830万ドル、総額の13.0%
このデータから当然の疑問が浮かび上がります。2019年と2020年に何が起こり、この比率がこれほど劇的に変化したのでしょうか？その答えを探るため、私たちは電話で話を聞いてみました。
2020年の転換点
デザリー・バルガス・リグレー氏は、2019年以降の転機となった要因について明確に述べました。それは「ジョージ・フロイド氏の殺害の結果」でした。事件後、多くのアメリカ人は、アメリカ国内のマイノリティが直面する課題への意識が高まりつつ、どうすれば状況を改善できるかを考え始めました。
ヴァルガス・リグレーのような起業家にとっての疑問は、「こうした困難を乗り越えてきた創業者としての自分の経験をどのように生かして、他の有色人種の創業者を支援することができるだろうか？」だった。
ヴァルガス・リグレー氏にとって、P33での職務に就く上で、彼女の貢献能力は「原動力」となった。シカゴで他の取り組みを運営する同僚たちと話をしたところ、彼らは同じような動機と背景を持っていることが分かった。
「実際、創業者コミュニティは[シカゴの投資で見られた変化の]多くを推進してきました。そして幸運なことに、私たちがこの問題を解決するための良いアイデアやビジョンを持っているかもしれないと認識している古参や既存の機関から支援を受けることができました。」
しかし、変化を一人で起こしている人はいません。シカゴの創業者から投資家へと転身した人々との会話から浮かび上がったキーワードは、「コラボレーション」です。共通点は、見過ごされてきた創業者には資金、人脈、そしてコミュニティが必要であり、彼らに必要なものを提供するには、村全体が必要だということです。
補完的な取り組み
「シカゴで私たちが気づきつつあるのは、努力の重複は必要ないということです」とステラ・アシャオル氏は述べた。「必要なのは、適切な場所で闘う努力をすること、そして互いに支え合うことです。私はこれを競争だとは考えていません。なぜなら、問題があまりにも深刻で巨大なため、私たち一人ひとりが非常に重要な役割を果たし、この課題を解決するための独自のアプローチを持っているからです。」
アシャオル氏が共同設立したフィフス・スター・ファンズの場合、このユニークなアプローチは、過半数が個人からの寄付で賄われた小切手によって、代表権の少ない創業者に彼らが持っていない「友人や家族」からの資本の代わりを提供するというものである。
一方、LongJumpは最近、創業者主導のファンドで500万ドルを調達した。共同創業者のクリステン・ソンデイ氏は、このファンドに十分な人材が揃っていると確信している。「あとは努力するだけ」と彼女は語った。
「これまでに何百もの応募をいただいていますが、まだ表面をなぞった程度だと考えています。私たちが見つけたり、話をしたりした創業者の多くは、驚くほどの収益を生み出す事業を築いていますが、必ずしもそうである必要はありません。シカゴではあまり知られていないため、VC業界では誰も彼らのことを知りません」とサンデイ氏は述べた。これは、ベンチャーキャピタル業界におけるいわゆる「多様性のある創業者パイプライン問題」への回答と言えるだろう。
これまでに、これらの取り組みはそれぞれ、グリットなどの見落とされがちな成功要因を考慮に入れ、パターンマッチングによって生じる可能性のある偏見を減らすことを目的としたカスタマイズされたプロセスを生み出してきました。
これらの要因は、将来の成功と相関関係にあるのでしょうか？そう考える根拠はありますが、追跡する価値もあるでしょう。
ソンデイ氏自身も、より多様な創業者に最初の資金を届けるだけでは、取り組みの全てではないことを十分に理解しています。彼女は、「新しい創業者を発掘し、そのエコシステムに紹介することで、後期段階の資金調達や、そうでなければ得られなかったかもしれないリソースへのアクセスなどを実現できることは、私たちにとって大きな喜びです」と述べ、さらに「私たちが積極的に活動する喜びの一つは、誰も知らなかったが、積極的に構築しているエコシステムに、創業者を発掘し、参加させていることです」と付け加えました。
TechRise はピッチングコンテストを通じてこうした創業者の発掘にも貢献しており、優勝者は通常、希薄化しない資金として 25,000 ドルを獲得します。
「最終的に100万ドル弱を分配しました」とヴァルガス・リグレー氏は述べた。「これらの創業者たちは、わずか7ヶ月半でさらに1,060万ドルを調達しました。つまり、投資額に対して大きなリターンを得ているということです。」つまり、TechRiseは資金調達準備が整った起業家像を変革し、彼らの起業を支援していると言えるでしょう。
この点を踏まえると、これらの創業者がアーリーステージを終えた後、どのように活躍するかが重要な指標となるでしょう。何人がさらなる資金調達に成功するのか？その速さは？そして、それはエグジットにつながるのか？まだ判断するには時期尚早ですが、その時が来たら報告します。そのために、シカゴのシード資金とエンジェル資金の多様化の進展が、年が進むにつれて後期ステージの活動にどのように反映されるかをデータで追跡調査します。もしそれが実現すれば、シカゴは変化が本当に可能であることを証明したことになるでしょう。
