ペイティーエムの株価は月曜日に10％急落し、3営業日連続で下落し、史上最安値の438.35インドルピー（5.28ドル）を付けた。先週のインド準備銀行（RBI）による締め付けが、これまでの予想よりも広範囲に及んだとみられるためだ。
Paytmの株価が10%下落したことを受け、取引は停止された。これは、現地取引所が1日の取引に人為的に設定した上限である。Paytmは当初、RBIの決定による年間最大6000万ドルの影響を事業に及ぼすと予想していたが、この金融サービス企業の時価総額は3日間で約25億ドル、つまり水曜日の取引終了時点から40%以上減少した。（Paytmの月曜時点の時価総額は33億5000万ドルで、2015年にアント・ファイナンシャルから資金調達した際の評価額34億ドルを下回り、IPO時の評価額200億ドルを大きく下回っている。数字に関する詳細はこちら。）
インド準備銀行（RBI）は先週、Paytmの取引処理を担うPaytmのPayments Bankに対する規制を強化し、Paytmのサービス全体での新規預金やクレジット取引の受付を含む多くの銀行サービスの提供を禁止した。これに対し、Paytmは当初、関連会社との取引を終了し、他の銀行との提携を模索すると表明していた。
しかし、Paytm を関連会社の Paytm Payments Bank から切り離すと、技術的にも認識的にもさらなる困難が生じるようです。
TechCrunchは先週、インド準備銀行（RBI）がPaytmの決済銀行ライセンスの取り消しを検討していると報じた。Paytmは2018年初頭、顧客に最大2,400ドルの貯蓄口座を提供できる決済銀行ライセンスを取得したが、ウォレット事業の運営に必要なPPIライセンスを返上しなければならなかった。
Paytm Payments Bankは3億3000万人以上のウォレット顧客を抱えており、中央銀行がPPIライセンスを返還するまで、Paytmはこれらの顧客を他の銀行パートナーに移行させることはできません。また、Paytmに対する罰則命令において異例の強硬な姿勢を示した中央銀行が、期限（2月29日）までに何らかの譲歩をするかどうかは不透明です。インドの日刊紙Hindu Businesslineは日曜日、Paytmがウォレット事業の売却を試みていると報じました。
危機に瀕しているのは、他にもライセンスだけではありません。ベンガルールを拠点とするフィンテック投資家のオズボーン・サルダナ氏は次のように付け加えています。
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明白かつ直接的な影響は、RBIが更なる指示を出すまでPaytmの決済銀行業務が停止されることです。しかし、通知には是正措置に関する条項が記載されていないため、RBIの要件を遵守した後でもPaytmが決済銀行業務を再開することを許可するかどうかは不明です。RBIがPaytmの決済銀行ライセンスを完全に取り消す可能性も十分にあります。もしそうなった場合、最終的な判断は難しいためご容赦ください。しかし、決済アグリゲーターライセンスは決済銀行ライセンスに含まれるはずであり、Paytmの決済アグリゲーターライセンス申請はRBIから差し戻されたため、Paytmは決済アグリゲーターライセンスさえ取得できない可能性があります。
RBIは先週の通知で、Paytmが以前の命令（RBIがPaytmに対しPayments Bankへの顧客追加を停止するよう命じた2022年3月以降）を「継続的に」遵守していないことが監督当局の懸念を引き起こし、更なる措置が必要だと述べた。RBIは監査でこれらの違反事例が見つかったと述べたが、詳細は明らかにしなかった。
地元メディアは先週、Paytm Payments Bankがマネーロンダリングなどの問題を抱えており、インドの犯罪対策機関である執行局（ED）が同社を捜査していると報じた。PaytmはEDが調査を行っているとの見解を否定（PDF）。また、土曜日に従業員とのタウンホールミーティングで、Paytmの幹部は、メディアで報じられた問題は「古い」ものであり、「ずっと前に」解決済みであると明言したと、TechCrunchが最初に報じた。
RBIによるPaytmへの最初の判決がもたらす潜在的な損害の全容を把握しようとする中で、同社は既に顧客と加盟店の損失を出し始めている。マッコーリーのアナリスト、スレシュ・ガナパシー氏が先週のアナリスト向け電話会議で指摘したように、多くのPaytm顧客は既にPaytmが破綻したという思いを抱いている。
「これによりペイティーエムの消費者ブランドとしての信頼性が損なわれ、ペイティーエムがこれまで優位に立っていた分野で市場シェアを失う可能性があると予想している」とJPモルガンのアナリストは先週のメモで述べた。
Paytmをめぐる一連の騒動は、インドのフィンテック市場への投資家の信頼を揺るがしている。インド準備銀行（RBI）は過去3年間で一連の規制変更（あるいは明確化）を実施しており、フィンテック業界は既に多くのベンチャーキャピタルにとって厳しい状況に陥っていた。
「Paytmに対する今回の措置は前例となる厳しいものであり、インドの金融サービスエコシステム全体に影響を与えると考えています。RBIが適正資本要件以外の理由で銀行の免許を取り消したのは、記憶にありません」とサルダナ氏は付け加えた。
金融サービス企業MobiKwikの共同創業者であるビピン・シン氏は、RBIの主張を擁護し、「過去10年ほどRBIと緊密に協力してきた経験から、RBIはイノベーションにもフィンテックにも反対していないと断言できます。もし反対していたら、今日のインドに巨大なフィンテック・エコシステムは存在しなかったでしょう。しかし、コンプライアンスは譲れないものです」とツイートした。
マニッシュ・シンはTechCrunchのシニアレポーターで、インドのスタートアップシーンとベンチャーキャピタル投資を取材しています。また、世界的なテクノロジー企業のインドでの活動についてもレポートしています。2019年にTechCrunchに入社する前は、CNBCやVentureBeatなど、12以上のメディアに寄稿していました。2015年にコンピュータサイエンスとエンジニアリングの学位を取得しています。連絡先はmanish(at)techcrunch(dot)comです。
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