暗号通貨は与えるだけでなく、ウォール街を大いに混乱させる。
昨日午後にCoinbaseが決算を発表したことを受け、この米国仮想通貨取引所の株価は今朝急落しました。何が起きたのでしょうか？ 公開市場の投資家は仮想通貨市場のボラティリティを過小評価し続け、利益に期待しすぎて期待外れの決算に落胆しすぎたのです。
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ウォール街を熱狂させ、その後パニックに陥れたのは、Coinbaseだけではありません。暗号資産取引の減少により、Robinhoodの業績も予想を下回り、株価は急落しました。
注目すべきは、両社とも決算発表前に、2021年第3四半期の暗号資産収益が第2四半期と比較して減少すると発表していたことです。しかし、実際にそれが起こったとき、一般投資家は依然として驚いたようです。
暗号資産経済全体のスピードは、公開市場の投資家が完全に理解するには速すぎるかもしれません。そして、取引所は暗号資産関連の投資の中でも、最も変動の激しいものではありません。さあ、このことについて考えてみましょう。
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上、下、上、下（繰り返し）
ロビンフッドの暗号資産取引収益は、2021年第2四半期の2億3,300万ドルから第3四半期にはわずか5,100万ドルに減少しました。同社が投資家に景気減速の兆候を明確に示していたため、今回の下落はそれほど痛手ではありませんでしたが、ウォール街は単に下落幅が小さかっただけかもしれません。
繰り返すが、ロビンフッドは以前、IPOプロセス中に投資家に対し、「2021年6月30日までの3か月間、特に仮想通貨の取引活動が過去最高を記録したのに対し、取引レベルが低下した結果」、第3四半期に連続して収益が減少すると予想していると述べていた。
しかし、投資家たちは困惑した。
Coinbaseも同様の状況です。第2四半期の決算発表で、同社は「第3四半期の小売（月間取引ユーザー数）と総取引量は第2四半期に比べて減少するだろう」と予想していました。まさにその通りです！しかし、市場は衝撃を受けました。
CNBCによると、同社の第3四半期の売上高は13億1000万ドルで、予想の15億7000万ドルを大きく下回った。そのため、本稿執筆時点でCoinbaseの株価は今朝約8%下落した。
RobinhoodとCoinbaseは十分な資本を有しており、良好な経営状態にある。市場予想に比べて第3四半期の業績が振るわなかったことは、企業としての致命傷というよりも、むしろ投資家にとっての教訓となる。しかし、両社の警告、実際に生じた結果、そしてそれに続く株主の惨状は、そのことを如実に示している。
一体何のことだ？ウォール街は、暗号資産経済が成熟期を迎えているにもかかわらず、その不安定さを過小評価し続けている。そして、その不安定さは一向に収まらない。
現在、NFTマーケットプレイスをリードするOpenSeaを例に挙げてみましょう。OpenSeaの取引データによると、NFTは 今年だけでも好況と不況を何度も繰り返しています。DappRadar によると、OpenSeaの取引量は8月と10月にピークを迎え、その後数ヶ月で急激に減少しました。これは季節性ではなく、変動の激しいライフスタイルによるものです。
したがって、ウォール街が、より広範な取引所が連続して収益の増加を記録していないことを理解できないのであれば、公開NFT取引所が「第3四半期の取引量は、NFT価格の下落と、Bold Badgers SquadやSolChicksなどの特定の主要コレクションに対する投資家の関心を受けて減少しました」などと報告したときの喜劇を予想してください。
それらを財務予測に組み込ん でみろ。挑戦してみろ。
これは決して批判ではありません。CoinbaseとRobinhoodは全体として依然として興味深い事業であり、それぞれが直近の取引収入の合計以上の利益を上げています。さらに面白いのは、ウォール街が仮想通貨経済に内在するボラティリティを正しく理解できないことが、皮肉なことに、この2社を仮想通貨市場全体の強力な代理指標にしているということです。
もっと簡単に言えば、仮想通貨の世界へのエクスポージャーを持ちたいなら、Coinbaseの株を買うのも悪くない方法です。同社の収益は仮想通貨市場の取引量、ひいては価格の変動に連動して変動するため、まさにうってつけです。また、公開市場は仮想通貨市場の動向を非常に予測不可能と見なしているようですが、Coinbaseの株価は急騰急落する可能性があり、まるで仮想通貨のような印象を与えます。もちろん、Coinbaseがいわゆる「シットコイン」のような利益を上げることはないでしょうが、株としては確かに広く行き渡っています。
実際、Coinbaseは上場からそれほど時間が経っていないにもかかわらず、Yahoo Financeのデータによると、1株あたりの過去の取引レンジは208.00ドルから429.54ドルです。これはまさに暗号通貨らしい動きです。
つまり、Coinbase株は、少なくとも現時点では、同社の業績と、特定の期間を過度に解釈する公開市場のおかげで、暗号資産への直接的なエクスポージャーの代替として適していると言えるでしょう。おそらくRobinhoodも同様でしょう。ウォール街がこれを認識するまで、どれくらいの時間がかかるのでしょうか。
