誰かにロケットの座席を勧められたら、どの席かは聞かない。これはシリコンバレーでよく使われる決まり文句の一つで、少なくともGoogleの元CEO、エリック・シュミットとFacebookの元COO、シェリル・サンドバーグにまで遡ることができる。
新しくて大きな仕事に携わるチャンスを与えられたら、ただ「はい」と言って、組織内での自分の位置を決めるのは後回しにする、というのがこの考え方です。
この決まり文句は他の状況にも当てはまります。例えば、私が「とてもクールな会社」を立ち上げていて、それがブレイクして「次の大物」になるかもしれないとしたら、あなたはその会社がどのように運営されるか（どの席を買うのか）よりも、資本の一部をその会社に投入すること（私のビジネスロケットの座席）の方が気になるかもしれません。
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サンドバーグの例に倣えば、詳細をすべて把握せずに将来に大きな賭けをすることは、うまくいく可能性もある。しかし、うまくいかない可能性もある。多くのビジネス用語と同様に、「ロケットシート哲学」は過剰に適用されることが多い。不確実な状況において大胆になるという合理的なアドバイスであるどころか、軽率な選択を合理的に見せるために利用されてしまうこともあるのだ。
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この概念の投資バージョンに戻りましょう。すでに知り合いの支援を受けている注目のスタートアップ企業について、最小限の情報しか与えられず、短期間でその企業に投資するかどうかの決定を下さなければならないとします。
ここでの思考実験では、会社が法的に曖昧なグレーゾーンで事業を展開し、通常の取締役会を持たず、ほぼ一人の男によって経営されていると仮定しましょう。これはロケットの座席を手に入れるチャンスでしょうか、それとも多額の資本を投入するチャンスでしょうか？
2021年、多くの投資家は、様々なスタートアップ企業への投資において、自らの資金がどこに投資されるのかを問うことは無意味だと判断した。しかし、案件配分をめぐる投資家間の競争と、テクノロジー企業の収益を非常に高い水準で評価する市場環境を考えると、この選択はある程度理にかなったものだったかもしれない。
そして、そうした賭けのいくつかはうまくいくかもしれない。しかし同時に、投資家による失敗の波も増えている。人々は今や、合理的なガバナンスや企業情報の充実といった、より昔ながらの投資基準に戻りつつあるのだ。
FTXにとっては手遅れのようだ。かつては数十億ドルの価値を誇った、かつての急成長中の暗号資産取引所は、現在破産手続きに入っており、新CEOは経営手法に激怒している。詳細は後述しますが、2020年から2021年のスタートアップブームで見られたような緩い投資基準を考えると、FTXの崩壊は近年の常識の例外というよりは、人々がロケットの座席ではなく、適切な訓練を受けていない人物が翼から機械を操縦するのを見る権利を買った結果のように感じられる。
投資家がFTX株で買ったもの
FTXとその多数の子会社に関する連邦破産法第11章に基づく破産申請書類から、同社の新CEO、ジョン・J・レイ3世の心境を読み取るのは難しくない。
エンロンの崩壊後の活動で最もよく知られているレイが、自身の経験と FTX で発見したことについて語った内容の一部をご紹介します。
FTX がいかに壊れていたかを理解するには、同じ文書から現金に関する次の抜粋を見てください。
人事：
支出:
デジタル資産の保護:
資産のより一般的な管理:
そして意思決定：
レイは何をしようとしているのか？まずはガバナンスを整備することから始めよう。
企業を設立し経営する上での根底にある考え方の中には、実は良い考え方もあったことが分かりました。取締役会を設けるのは良いことだ。責任者を複数置くのは良いことだ。そういった考え方です。
昨年頂点に達したユニコーン時代は、創業者が無敵で、投資家は単なる代替可能な資金源であり、新しい経済が誕生しようとしており、誰もが焦っていた時代でした。まさに、これは安易な投資から生まれた結果です。
昨年は、スタートアップ界の過去数十年と比べて状況がいかに異なっていたかが注目に値します。かつてベンチャーキャピタルは創業者に投資し、会社経営を補佐する外部CEOの雇用を要求しました。冒頭で触れたシュミット氏もそうしたCEOの一人です。Googleは最終的にかなり好調に推移しました。Facebookも同様で、サンドバーグ氏は取締役会の「大人」としてCEOに就任しました。
衝撃的に思えるかもしれませんが、投資家とのミーティング中にリーグ・オブ・レジェンドをプレイすることは、ビジネス能力や創業者の信頼性を測る良い指標ではありません。上記の書類は、確かにFTXについて多くのことを物語っていますが、同時に、ベンチャーキャピタルの人々が、上昇し続けると期待していたロケットの座席を確保するために、いかに迅速に自らのアドバイスを放棄したかということも物語っています。
そうではありませんでした。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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