欧州のVCが第1四半期に急増

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大きな数字

Dealroomは4月が始まったばかりの段階で、ヨーロッパのスタートアップが2021年第1四半期に過去最高の業績を達成したと報告し、いち早く市場をリードしました。同社の第1四半期の暫定決算によると、ヨーロッパのスタートアップは166億ユーロ（現在の為替レートで199億ドル）を調達しました。

この合計額は記録的な額であるだけでなく、Dealroomが2020年第1四半期の実績の2倍と表現した額でもある。私たちはここ数カ月でベンチャーキャピタル市場の急速なペースと豊富な資本に恵まれた環境に多少慣れてきたが、昨年の第1四半期が終わったとき、わずか1年後、COVID-19が依然として公衆衛生を害し、生活とビジネスに混乱をもたらしている中で、このような数字を目にすることになるとは、どれほどの人が予想していなかったことか、少し考えてみてほしい。

しかし、Dealroomのデータは全てが過去最高というわけではありませんでした。同グループの推定によると、ラウンドの取引量は前年同期比で減少しましたが、過去数四半期と比べると若干改善しました。ヨーロッパでは、レイターステージの大規模投資ラウンドへのベンチャーキャピタル市場への全体的な動きが活発に続いています。

Crunchbase Newsは次にデータを発表し、欧州のスタートアップが第1四半期に調達した資金額は214億ドルと報告しました。また、同誌は「資金調達額は前年比で2倍以上、2020年第4四半期比ではほぼ2倍」と報告しています。

同レポートによると、最初の3ヶ月間は後期段階の企業数が非常に好調で、ヨーロッパでは過去最高のユニコーン企業が誕生しました。Crunchbaseの集計によると、2020年通年の15社から16社に増加しました。これは非常に印象的です。

Crunchbaseのレポートでは、欧州のシードラウンド（この分野については後ほど詳しく説明します）が前年比で10億ドルを超え、堅調な結果となったことも明らかになりました。アーリーステージの資金調達額は58億ドルで過去最高を記録し、レイトステージの資金調達額も143億ドルで過去最高を記録しました。

このような規模の記録は、特に時間の経過とともにこれらすべての数字がいくらか増加すると予想されることを考えると、印象的です。

最後に、SiftedがDealroomのさらなるデータを概観したところによると、欧州のフィンテックスタートアップは第1四半期に過去最高の72億ユーロ（86億3000万ドル）を調達しました。これはSiftedによると「前四半期のほぼ4倍」です。この期間、英国はフィンテック競争で圧倒的なリードを奪いました。これは当然のことですが、ブレグジット後の時代においては依然として注目に値します。

まとめると、欧州のベンチャーキャピタル業界は2021年第1四半期に素晴らしい業績を残しました。あらゆるステージで記録が樹立され、ヨーロッパ大陸の新興企業にとって絶好の時期となりました。それでは、ベンチャーライフサイクルにおける2つの重要なステージに特化したデータを詳しく見ていきましょう。

シード資金の記録が迫る

シード資金の完全な記録についてはまだ語ることはできませんが、Crunchbase のデータによると、金額と取引件数の両方が増加しているようです。

取引額は少なくとも13億ドルに達し、2020年第4四半期比で10%増、前年同期比で26%増加しました。さらに注目すべきは、Crunchbaseのジェネ・ティアレ氏が指摘したように、これは「欧州のシードステージのスタートアップにとって、四半期としては過去最高額」であり、2017年以前には10億ドルを超えたことがなかったことです。

ヴィタリー・ラプテノク氏は、ウクライナ、ベラルーシ、バルト諸国に投資するアーリーステージのVCファンド、ジェネシス・インベストメンツのゼネラルパートナーです。ラプテノク氏は、「シード資金の急速な増加は、スタートアップ投資市場への資金流入の増加と、従来型の投資家がVCに参入するようになったことの直接的な結果である」と述べています。

VCは、この競争の激化に2つの方法で適応していると彼は述べた。一つは、「投資家はますます独自の専門知識、いわゆる『スマートマネー』を提供している」ということ。もう一つは、「通常、より高い評価額と相まって、取引においてより迅速かつ柔軟な対応を示す準備ができている」ということだ。

VCにとって幸いなことに、スタートアップの数が同じなのに資金が集まって競争しているだけではない。ラプテノック氏が認めるように、投資案件は量と質の両面で増加している。「パンデミックによって、遠隔医療、フィットネス・ウェルネス、教育、ショッピング、イベントなど、ヨーロッパの多くのデジタル化が遅れている業界でオンラインへの移行が加速し、有望なスタートアップの数が増加しました。」

ラプテノク氏によると、ジェネシスのパイプラインで勢いを増している他の3つの分野は、フードテック、ゲーム、そしてマーケティングテックであり、マーケティングテックはアップルとグーグルが検討しているプラ​​イバシーの変更に関連しているという。

後期段階の爆発

Dealroomの初期データセットによると、2億5000万ユーロ（約3億ドル）以上の欧州ラウンドは、過去最高の四半期を記録したようです。これらの大型取引は、2021年第1四半期に欧州が記録を更新する上で重要な役割を果たしました。

Crunchbase Newsのデータをもう少し詳しく調べてみると、これらの巨額ラウンドのおかげで、ヨーロッパにおけるレイターステージの資金調達額は3ヶ月間で143億ドルに達したことがわかります。同誌が同四半期にレイターステージと分類した145件の取引のうち、54件が1億ドル以上の価値がありました。

この数字は、同時期に米国で調達されたいわゆるメガラウンドの167件と比べると見劣りするが、それでも週4件強に相当する。米国が民間資本によるギャンブルという、より刺激的な領域に踏み込んだとしても、決して遅いペースとは言えない。

この地域で最大の資金調達ラウンドは巨額でした。Klarnaは10億ドル（同社詳細はこちら）、Cazooも同様です（詳細はこちら）。Woltは5億3000万ドル、Glovoは4億5000万ユーロ、Checkout.comは4億5000万ドルを調達しました。いずれも大きな数字です。

米国でほぼ当たり前のようになったメガラウンドのブームは、欧州でも大きな反響を呼んでいると我々は考えています。後期段階の加速は世界的な現象です。

速射退場

Crunchbase Newsによると、2021年第1四半期には欧州で147件のエグジットが計上され、その価値は約97億ドルに上りました。この数字を比較すると、2020年第4四半期には115件、43億ドルでした。2021年第1四半期と2020年第1四半期を比較すると、その差はさらに顕著です。

実際、少なくとも3社の欧州スタートアップがIPO以外の取引で10億ドル以上のエグジットを達成しました。基準を5億ドルに下げると、その数は倍増して6社になります。しかし、The Exchangeで私たちを最も魅了したのはIPO市場でした。この期間には、Huuuge、Deliveroo、Arrivalなど、注目すべき欧州のIPOがいくつかありました。

消費者向けカジノスタイルのモバイルゲームを開発するHuuugeは、ワルシャワ証券取引所に上場し、IPOで4億4,500万ドルを調達しました。英国を拠点とする有名なオンデマンドサービスDeliverooはロンドン証券取引所に上場し、21億ドルを調達しました。そして、電気自動車を製造するArrivalは、SPAC主導のデビューで評価額が130億ドルに達し、姉妹誌Yahoo Financeが「英国最大のテック系IPO」と評した企業となりました。

デリバルーは3月31日、ロンドン証券取引所（LSE）への上場デビューで苦戦を強いられ、「フロペルー」という悪名高いIPOにつけられた。さらに悪いことに、その後も状況は大きく改善していない。株価は依然として初値を大きく下回り、史上最安値に非常に近い水準で推移している。実際、IPO目標株価を引き下げたにもかかわらず、デリバルーは市場の支持を取り戻すには至らなかった。FacebookやOcadoのように、長期的には風向きが変わる可能性もあるが、デリバルーの二重株構造と従業員との関係性に関する不確実性は、多くの投資家にとって大きな賭けだったようだ。

これは、IPO先としてのロンドン証券取引所の将来について何を示唆しているのでしょうか？ PitchBook EMEAのプライベートキャピタルアナリスト、ナリン・パテル氏に、IPOの動向をより深く理解するため、話を伺いました。パテル氏によると、デリバルー株への関心の高さは、同社が米国証券取引所ではなくロンドン証券取引所に上場していることを必ずしも反映しているわけではないとのことです。彼は、ロンドン証券取引所の競争力に大きく影響する可能性のあるもう一つの要因、つまり、いくつかの要件が緩和される可能性のある今後の規則変更を指摘しています。

これらの変更は、ロンドン証券取引所のハイテク企業の上場誘致能力に影響を与えると予想されており、米国証券取引所との競争力強化につながることが期待されています。また、ユーロネクスト・アムステルダムに対抗することも狙いとしています。ユーロネクスト・アムステルダムはブレグジット後に成長を続けており、その規則によりSPACの誘致においてより有利な立場に立つ可能性があります。

これは主に理論的な話です。なぜなら、現時点ではSPACは欧州企業であっても依然として米国との結びつきが強く、欧州のユニコーン企業のSPACが欧州の証券取引所に上場する日が近いかどうかは未知数だからです。一方、ロンドンに賭けている企業は少なくとも1社あります。サイバーセキュリティ企業のダークトレース社で、同社はロンドン証券取引所への上場を表明しました。

米国のデータを分析した際に述べたように、特定の地域、あるいは世界全体で、ベンチャーキャピタルの過去最高記録を更新すると断言するのは時期尚早です。しかし、2021年のこれまでの出来事を考えると、その可能性は高いように思われます。

ベンチャーブームの推進力となっている根本的な条件が維持されるかどうかを見てみましょう。