金融市場が不安定になると、保守的な投資家は、銀、金、パラジウム、プラチナなど、価値が急落する可能性が低い希少資源に目を向ける。
ダイヤモンドスタンダードは、そのリストにダイヤモンドを加えたいと考えており、IAU、SLV、PLTMなどの株式市場でETFのような構造を通じて他の貴重品を取引するのと同じような方法で投資家がダイヤモンドにアクセスできるようにするトークンを作成するブロックチェーンベースのシステムを作成した。
同社は、資産クラスとしてのダイヤモンドに強気だ。
「ダイヤモンド・スタンダード・コインは昨年20%のリターンを記録し、今年もプラスのリターンを生み出し続けています。一方、S&P500は14%、ビットコインは50%下落しています。投資家は新たな相関関係のない資産クラスを求めており、今回の資金調達により、私たちはキャパシティを増強し、提供する商品を拡大することができます」と、同社の創業者兼CEOであるコーマック・キニー氏は、昨年の資金調達ラウンドを発表したプレスリリースで述べています。ウォール・ストリート・ジャーナル、コインデスク、アリー・ウォッチもこの資金調達について報道しました。
しかし、ダイヤモンドは金や銀とは異なります。金は金であり、形は関係ありません。純粋で溶解できる限り、理論上は1オンスの金の価値は他の1オンスの金の価値と同じです。
ダイヤモンドの場合はそうではありません。ダイヤモンドの価値は4つの品質（4C）で決まります。ティファニーオタクの意見を言わせていただきますが、簡単に言うと、カラー、クラリティ、カット、そしてカラット（つまりサイズ）です。つまり、ダイヤモンドは4つの要素がそれぞれ異なり、同じダイヤモンド同士を交換できることは稀であるため、ダイヤモンドのインデックスファンドを作るのは難しいのです。
こうした理由から、少し前にダイヤモンドスタンダードがデッキをレビューに提出してきた時、私はとても興味をそそられました。今日は、そのデッキを詳しく見ていきましょう！
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私たちは、もっとユニークなプレゼンテーション資料を探しています。ご自身のプレゼンテーション資料を提出したい場合は、次の手順に従ってください。
このデッキのスライド
Diamond Standardは11枚のスライドからなるプレゼンテーション資料を保有しており、3,000万ドルの資金調達ラウンドでは、プレゼンテーション資料と全く同じ内容を提出したと述べています。プレゼンテーション資料全体を見ると、スライドの番号が統一されていないことに気付くでしょう（右下に「4」の番号が付いたスライドが2枚ありますが、6番目のスライドはありません）。そのため、以下のリストではPDFのページ番号を使用しています。
- 表紙とミッションスライド
- 要約スライド
- ソリューションスライド（「スマートコモディティの紹介」）
- 問題スライド（「ダイヤモンドの割り当てが大幅に不足している」）
- 市場機会（資料のスライド4）
- ロードマップスライド（「ダイヤモンド商品の製造方法」は、資料のスライド5に記載されています）
- 製品スライド 1（「ダイヤモンド スタンダード エクスチェンジ」）
- 製品スライド2（「ダイヤモンドスタンダードリサイクル」）
- ESGスライド（「ダイヤモンドは強力なESG投資です」）
- 創設者スライド
- 組織スライド
愛すべき3つのこと
ピッチデッキの完全分解シリーズをご覧いただいている方は、スライドリストだけを見ても、このデッキにはかなり多くの情報が欠けていることに気づいているかもしれません。その点については後ほど触れますが、まずはいくつか注目すべき点があります。
ミッションで始まる
私はよく、プレゼンの雰囲気を盛り上げるために、1枚目と2枚目のスライドの組み合わせを強く推奨します。Diamond Standardは、最初のスライドに自社のミッションを明記することで、この戦略をさらに進化させています。非常に率直な導入部と言えるでしょう。
ダイヤモンド・スタンダードが自社のミッションを前面に押し出したのは、確かな選択だ。同社は中核ミッション（「ダイヤモンドを金のような流動性の高い有形資産として確立することで、投資家に利益をもたらすこと」）を掲げ、その上で、より戦術的な側面、すなわち代替可能なダイヤモンド商品を生み出すために活用できるデジタル資産の創出、流動性の確保、そしてダイヤモンドを担保とした先物、オプション、ファンド、上場投資証券の創出について説明している。
このスライドにはたくさんの情報が詰まっていて、デザイナーならその構成について何か言うところがあるでしょう。しかし、このスライドは非常に重要なことを達成しています。それは、会社が計画している事業の「何を」「どのように」行うのかを非常に明確に説明している点です。このような複雑なビジネスにおいて、これは非常に大きな成果であり、その情報を前面に押し出したことは実に素晴らしいことです。
ダイヤモンドの難問を解く
ダイヤモンドはそれぞれ異なるため、商品化が難しいと言ったことを覚えていますか？ダイヤモンド・スタンダードには解決策があります。複数のダイヤモンドを1枚のコインまたはバーにまとめ、ダイヤモンドの価値を平均化することで、各ユニットを代替可能にするのです。言い換えれば、すべてのユニットは他のすべてのユニットと同じ価値を持つべきだということです。
ダイヤモンド・スタンダードは、ダイヤモンドの個別性を扱う方法を非常に巧妙に採用しています。個々のダイヤモンドの価値を議論するのではなく、複数のダイヤモンドをまとめて一つの単位（コインまたはバーと呼ばれる）にし、その単位にブロックチェーントークンを付与するのです。バーはCME認定の保管施設に保管され、デジタルトークンの保有者に応じてバーとコインが売買されます。
実際の金塊やコインが欲しい場合は、自宅に発送するよう依頼して、家の裏の地面に穴をあけて埋めたり、金庫に保管したり、狂ったように笑いながらジャグリングしたりすることができます。
このスライドはデザイン面で賞を獲得するようなものではありません（あの矢印は何のためにあるのでしょうか？ なぜこんなに長いテキストなのでしょうか？）。しかし、大きなメリットがあります。それは、ダイヤモンドを取引可能な規格に変換する際の根本的な問題の一つを、禿げ頭で額を覆ったダイヤモンド専門家「ザ・ヘッド」による検査を経ずに、どのように解決しているかを説明している点です。なお、ダイヤモンド取引に関する私の知識はすべて「スナッチ」を数百回見たから得たものであることをここに告白します。ですから、この部分のコメントには、ダイヤモンドダストを少し振りかけていただければ幸いです。
絶好のチャンス
Diamond Standard が意味を成すためには、次の 3 つのことを信じなければなりません。
- 投資家は貴重な商品への投資を継続したいと考えるでしょう。
- ダイヤモンドもそうした商品の一つとなる可能性がある。
- ダイヤモンドをそのような商品に変えるというダイヤモンドスタンダード社のアプローチは理にかなっています。
このスライドを要約すると、「潮が満ちればすべての船が浮かび上がり、潮が満ちてくる」と言えるでしょう。
もし（そしてここでの大きな「もし」ですが）、ダイヤモンド・スタンダードが投資家に、これは取引する価値のある新しい商品だと納得させることができれば、ここには巨大な市場が存在することは容易に想像できます。まず、市場が回復するにつれて投機的な機会が生まれ、そして市場が飽和状態になれば、バイ・アンド・ホールド（貴金属を購入するのと同じカテゴリーの投資家）にとって継続的な投資機会が生まれるでしょう。
このスライドから学べることは、いくつかの巨大で確立された市場に対する競争力のある代替案と視覚的に連携できれば、潜在的な投資として非常に興味深く魅力的な立場に立つことができるということです。
改善できる3つの点
正直に言うと、このデッキには本当に嫌悪感を抱く点がたくさんあります。デザインもひどいし、多くのデータが欠落しているし、このデッキだけを見ても、この会社は資金調達のために長くて辛いデューデリジェンスプロセスを経なければならなかったのではないかと思います。
そうは言っても、同社は著名な投資家グループ（Left Lane CapitalとHorizon Kineticsが共同で主導）から3,000万ドルを調達しており、劣悪なデッキが投資ラウンドの邪魔になるにはチャンスが大きすぎたのではないかと思います。
この分解の残りの部分では、Diamond Standard が改善できた点や違ったやり方ができた点を、その完全な売り込み資料とともに 3 つ見ていきます。
領収書はどこですか？
創業者が自社の製品が実現可能であることを証明する方法の一つは、製品のトラクションを誇示することです。ダイヤモンド・スタンダード社が市場に投入されるまでに、規制面や技術面で相当の苦労を要したことは理解していますが、私がこの件に関して抱いている最大の疑問は、それが本当に理にかなっているのかということです。
金は金。銀は銀。パラジウムはパラジウム。プラチナはプラチナ。これらはすべて価値が高く、比較的希少で、価格も比較的安定している商品です。ダイヤモンドは…前述の通り、根本的に異なります。ですから、投資家が貴金属と同じようにダイヤモンドを信頼すると言うなら、それが理にかなっているという何らかの証拠、つまりトラクションの形で示されることを期待します。
牽引力の代わりに、次のようになります。
この驚くべきスライドには、約 350 語と 3 つのグラフが含まれており、これらのブロックチェーン ダイヤモンド パックの購入者が、これらが何らかの形でより確立された貴金属商品と同等であると同意するかどうかについての実際の答えはまったくありません。
実際、この資料には需要についてほとんど触れられていないようです。トレーダーの発言はゼロ、人々がダイヤモンドを商品として受け入れる意思があるかどうかに関する市場調査の引用もなし、意向書への言及もありません。これはダイヤモンドを商品として扱う上で最も明白な核心的な問題の一つであるにもかかわらず、資料で触れられていないのは非常に驚きです。
なぜこの人が適切な創設者なのでしょうか?
同社の創業者兼CEOは、連続起業家として数々の実績を持つコーマック・キニー氏です。しかし、チームスライドで問うべき問いは、ある人が優れた創業者であるかどうか（もちろん、それは確かに役立ちます）ではなく、その人が特定の市場において優れた創業者であるかどうかです。
このスライドの関連性のなさを理由に、この会社を批判しようとした矢先、創業者のLinkedInページを調べてみた。すると、彼の最新のベンチャー企業はFlontだった。Forbesによると、この会社は「人々がオンラインで高級ジュエリーを購入する方法を変える」ことを目指しており、後にジュエリーレンタル会社に転向したようだ。同社のサイトは現在はオンライン上にはないが、インターネットアーカイブには月額60ドルのジュエリーレンタルの情報が残されている。
キニー氏がジュエリー業界で 5 年間の経験を積んできたにもかかわらず、ダイヤモンド関連の事業を行っている会社のチーム ページにそのことが記載されなかったというのは、私にとっては本当に不思議です。
このスライドから、投資家が何を求めているかを忘れてはならないことがわかります。創業者と市場の適合性とは、創業者として、これから参入しようとしている市場において不当な優位性を持っていることを意味します。もしそれを持っているなら、それを誇示しましょう。あるいは、この場合は「ひけらかす」とでも言いましょうか。
ESGは、
誰もがエコに乗りたいと思っているのはわかりますが、ダイヤモンドを購入し、それを封入してブロックチェーンに置くというのは……。
このスライドは、私にはグリーンウォッシングのビンゴのように見えます。行間を読むと、「コインやバーに使えるダイヤモンドを安く入手する方法を見つけたので、人々にルースダイヤモンドを売る選択肢を与えている」と言っているように思います。それは構いません。将来コモディティ化される可能性のある商品を取引する企業として、購入するダイヤモンドをできるだけ有利な条件で購入しようとするのは、財政的に責任ある行動です。
これをESG投資と呼ぶのは…かなり大胆な言い方です。ダイヤモンド・スタンダードが大成功を収めれば、せいぜいダイヤモンドの需要は下がるどころか上がるでしょう。ダイヤモンドの採掘方法（あるいは莫大なエネルギーを費やして無から作り出す方法）と、同社が85%のリサイクルダイヤモンド（つまり15%の非リサイクルダイヤモンド）を使用する計画であることを考えると、この話を理解するには、ほとんど目を閉じるくらいに目を細めなければならないでしょう。
それに加えて、ブロックチェーンは最も環境に優しい技術として知られておらず（もちろん、そのルールには例外もある）、Diamond Standard がブロックチェーン関連の事業にどのように取り組んでいるかについては、驚くほど詳細がほとんど公開されていない。
スタートアップ企業として、ESGが事業のライフサイクル全体にどのように影響するかを検討することは良い考えでしょう。ESGがプラスの効果をもたらすと主張するのであれば、それを裏付けることが重要です。プレゼンテーションにESGを含める大きな理由は、ESGを投資基準の一つにしている投資家にアピールしたい場合です。こうした投資家は、気候変動に配慮した投資、あるいはESGを重視した投資とみなされるものに対して、かなり厳しい基準を持つ傾向があります。
Diamond Standard が合格する可能性はあると認めますが、このスライドを見る限りすぐには納得できません。
完全なピッチデッキ
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