上場までの目覚ましい成長にもかかわらず、ロビンフッドがIPO価格を最終的に決定した際には、やや低調な結果となりました。消費者に優しいこの取引プラットフォームは、IPOレンジの下限で価格設定され、初値取引は下落しました。
消費者の貯蓄と投資活動のブームに乗った企業にとって、これは同社の私生活における奇妙な最後のエントリーだった。
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上場を果たしたロビンフッドは、昨晩2021年第3四半期決算を発表した際に新たな書籍の第一章を追加した。決算は冴えない内容で、今朝の株価は急落した。
ロビンフッドは予想を大きく下回り、ガイダンスも決して刺激的とは言えませんでした。かつては目を見張らせ、驚嘆させるほどの連続増収を記録したこの企業は、一体どうなったのでしょうか？少し時間をかけて理解する価値はあるでしょう。
結局のところ、Coinbaseも収益の大部分を取引手数料から得ています。そして、RobinhoodとCoinbaseだけがそうしているわけではありません。WeBullやFTXなど、他にも高値で取引されている株式・仮想通貨取引プラットフォームは存在します。これらのプラットフォームも同様の問題に直面する可能性があるでしょうか？Robinhoodの第3四半期の業績が何を示唆するのか、注目しておくべきでしょう。
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数字に！
数字で見る第3四半期
理由を説明する前に、まずは生の数字から見ていきましょう。2021年9月30日までの3ヶ月間で、ロビンフッドの売上高は3億6,500万ドルとなり、前年同期比で35%増加しました。オプション関連取引の売上高は1億6,400万ドル（前年比29%増）、仮想通貨関連取引の売上高は5,100万ドル（前年比860%増）、株式取引の売上高は5,000万ドル（前年比27%減）でした。
ロビンフッドの純損失は13億2000万ドルに上りましたが、IPO後の四半期に巨額の損失を出す企業は珍しくありません。調整後EBITDAベースでは、ロビンフッドは第3四半期に8400万ドルの赤字を計上し、前年同期の5900万ドルの調整後利益から大幅に減少しました。
Robinhoodは第4四半期も引き続き前四半期比で収益が減少すると予想しており、売上高は3億2,500万ドルを下回る見込みです。これは好ましい状況ではありません。特に、2021年第2四半期に5億6,500万ドルの収益を計上した企業にとって、またアナリストがRobinhoodの第4四半期の収益を4億9,799万ドルと予想していることを考えるとなおさらです。
どうしてこんなに急に奇妙になってしまったのでしょうか?
下、右へ
簡単に言えば、Robinhoodはユーザーベース、暗号資産取引収益、そしてユーザー一人当たり収益の指標が減少しました。この総収益への打撃が相まって、同社の収益性は大きく悪化しました。
投資家向け資料から引用すると、Robinhood のユーザーベース (「純資金口座」) が時間の経過とともにどのように成長してきたかがわかります (最近の減少に注目してください)。
Robinhoodのユーザー数増加の軌道が終焉を迎えたのはなぜでしょうか？そのヒントは、報告されている月間アクティブユーザー数（MAU）の減少にあります。
MAU の減少と純資金アカウント数の小幅な減少はうまく一致しており、利用量が減ったことで、サインアップ数の減少に対してアカウントの解約数が増加しました。
RobinhoodのMAU（月間アクティブユーザー数）の減少は、ユーザー1人あたりの平均収益（ARPU）の減少と連動しています。注目すべき点は以下のとおりです。
ユーザー数の減少とARPUの低下が重なるとどうなるでしょうか？そう、収益の減少です。
Robinhoodは第4四半期の総収益が「3億2500万ドル未満になる」と予想していることを思い出してください。グラフの下落傾向がかなり急峻であることがわかります。2020年第4四半期と2021年第4四半期を比較すると、Robinhoodの収益成長はゼロになる可能性があります。
まったくすごいですね。会社は飛躍的に成長していたのに！一体何が起こったんですか？
ドージのせいだ
上のグラフは、Robinhoodの取引収益を単一のグループに集約したものです。そのため、取引ベースの収益構成の変化は把握できません。幸いなことに、それを示すグラフがあります。
注目すべきは、2021年第3四半期の株式およびオプション収入は、2021年第2四半期と比較してほぼ横ばいだったことです。しかし、暗号資産 の収益は急激に減少しました。これがRobinhoodの第2四半期からの収益減少の原因であり、他の企業にとって非常に大きな問題となっています。
Robinhood が暗号通貨の収益が減少すると警告していたことを思い出してください。
Coinbaseも取引から収益を得ていますが、それは仮想通貨分野に限られます。Robinhoodが仮想通貨取引収入に関して経験したような落ち込みをCoinbaseが少しでも経験しているとすれば、厳しい四半期になる可能性があります。FTXや他の取引所にも同じことが当てはまります。つまり、仮想通貨取引の取引量は減少しているのでしょうか？
株式投資に注力するロビンフッドの競合企業にとって、ロビンフッドの業績がそれほど悪くないというのは、まあまあ良いニュースだ。確かに売上高が横ばいなのは良くないが、予想されていた減少よりはましだ、そうだろう？
総じて言えば、ロビンフッドはIPOのタイミングを見事に捉え、可能な限りの資金を調達したようだ。しかし、Yahoo Financeによると52週間の最高値（85.00ドル）で同社株を購入した人々にとっては、これは何の慰めにもならないだろう。しかし、今日、株価はわずか35.56ドルにとどまっている。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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