2020年、スライブ・キャピタルは、グロッシアーのコミュニケーション担当副社長アシュリー・メイヤー氏、シティブロック・ヘルスの共同創業者トイイン・アジャイ氏、アンブレラの共同創業者リンゼイ・ウルマン氏、トライブAIの共同創業者ジャッキー・ネルソン氏を含む一群の人々に、スカウトになりたいか、それとも会社に代わって利益分配の可能性のある少額の投資をしたいかと尋ねた。
その代わりに、4人組は一つのアイデアを思いつきました。提案されたスカウト資金をプールし、マイクロファンドとして正式に運用し、共同で投資するというものです。小切手には1つの承認印ではなく4つの承認印が押印されます。こうすれば、4人の担当者は、さりげないスカウト役を演じる代わりに、より幅広い企業を視察し、支援することができます。
結局、自分のやりたい仕事のために投資するんですよね？
20枚の小切手と2年後、4人は新たなアイデアを提案することを決意した。今度は、自分たちとより幅広い投資家層への、より確固たる賭けとなる。本日初めて公開されるそのビジョンとは、キャップテーブル（資本政策表）の多様性を高め、創業者がテクノロジー業界のトップクラスの人材にアクセスできるよう設計された、ファンドとオペレーターのネットワーク「Coalition」だ。
このファンドは1,250万ドル規模の投資ビークルで、投資家にはZola、Box、Glossier、Chief、Solvの創業者に加え、Stripe、Chime、Airtable、Maven、Gusto、Roといったスタートアップ企業の幹部が含まれています。General Catalyst、Kleiner Perkins、Lux Capital、Cowboy Ventures、Homebrew、BoxGroup、Lowercarbon Capital、そしてもちろん、発起人であるThrive Capitalといった従来型の投資会社も、このデビューファンドに資金を提供しています。
Coalition は市場に6か月以上存在し、Mos、MicroAcquire、Zaya Care、Aunt Flow を含む12社のスタートアップ企業や、多数のステルススタートアップ企業に投資してきた。
共同創業者たちは、投資に加えて、投資に関心を持つ通信事業者分野の女性ネットワークを構築しました。メンバーには、Calendlyの最高製品責任者であるアニー・パール氏、ジェネンテックの元最高人事文化責任者であるシンシア・バークス氏、Goopのブランド担当EVPであるヌーラ・ラジ・ブラウン氏、Airtableのコマーシャルカスタマーサクセス責任者であるシャニ・テイラー氏などが含まれます。
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現在、コミュニティ構築に注力すると謳うファンドは数多く存在します。Coalitionは多様性への注力に加え、戦略に独自の工夫を凝らしており、私の注目を集めました。
同社は、多様な事業者を大規模な取引に参入させることを目的とした新たな経済モデルを試験的に導入するため、2つのLP（リミテッドパートナー）であるGeneral CatalystおよびThriveと契約を締結した。メイヤー氏はその仕組みを次のように説明する。
GCまたはThriveが創業者と私たちを繋ぎ、私たちはその事業内容と、最も価値のあるオペレーションの専門知識分野について学びます。その後、ネットワークに既に参加している事業者からの紹介などを通じて、関連する事業者のプロフィールを洗い出し、精査します。事業者とのマッチングが成立した場合（創業者と事業者の双方が協力を希望する場合）、GCまたはThriveは、アドバイザリーサポートと引き換えに、当該投資における自社の利益の一部を事業者に分配します。
これらの経済効果は、直近のラウンドで得られた相当額のエンジェル投資に相当するものであり、出口戦略が確立された場合、完全な利益拡大の可能性が秘められています。個々の投資者は、支援する企業（または複数の企業）と長期的なインセンティブを一致させています。
連合はネットワークに参加するために料金を請求しておらず、請求する予定もないとしている。
GCとThriveの取引は、多様なバックグラウンドを持つ人材を、自ら資金を前払いすることなく、キャップテーブルに組み入れる手段でもあります。これは、誰でもエンジェル投資やローリングファンドの立ち上げができるという考え方に反論するものであり、特に歴史的に見過ごされてきた経歴を持つ創業者や経営者にとっては当てはまりません。
「事業者は帳簿上は高い純資産を持ち、高い知名度と将来の大きな富の可能性を秘めているかもしれないが、流動性は非常に低い」とメイヤー氏は述べた。資本は重要であり、今回の取引はリスク軽減と新規参入の促進の両方を目的としている。
ファンドとネットワークという二本柱のアプローチにより、Coalitionは複数の分野を網羅しています。創業者はCoalitionに資金を、あるいはネットワークに助言を求めることで、希薄化を回避できます。投資家やアドバイザーを目指す方は、ポートフォリオ構築の着手にあたってCoalitionに頼ることができます。LP（リミテッド・リクルーター）は、キャップテーブルにおける多様性の拡大に注力する事業に資金を投入することができ、これは経済効果をもたらすことが知られています。
オペレーターネットワークは、Coalitionの創業当初の理念、つまり優秀な人材がベンチャー企業に参入できるよう支援することから始まった経緯をほぼ再現しています。メイヤー氏によると、Coalitionというファンドは規模が大きいため正式なスカウトプログラムを設けていませんが、このネットワークは、人々が案件を持ち込み、その収益を享受できるようインセンティブを与えるための手段です。
創業者にとって、混乱を招く可能性のある点の一つは、いつCoalition「ファンド」に頼るべきか、それともいつGeneral CatalystやThriveに資金提供を求めつつCoalition「ネットワーク」からのサポートを受けるべきか、という判断です。ファンドの投資とネットワークのサポートは、競争が激しい世界です。そして、LPの資金で素晴らしい取引を成立させるインセンティブを持つ創業チームにとっては、その判断はさらに曖昧になりかねません。
チェックサイズは、今のところ創設チームがこれを回避するのに役立ちます。
メイヤー氏は、チームは「ファンドとネットワークの間でまだ何らかの衝突に直面していない」と述べたが、理論上はファンドを通じて企業に投資し、Coalition Networkを通じてスタートアップと連携することも可能であると認めている。しかし、Coalitionの投資額を考えると、リードインベスターと共同で投資を行う必要がある場合がほとんどであり、つまり、協働が成功の鍵となるのだ。
「私たちは、最高レベルのオペレーション専門知識へのアクセスを求める創業者のための場所を構築しています。私たち4人と働くことにワクワクしている人も、より広範なネットワークに興味を持っている人も関係ありません」とメイヤー氏は述べた。「そして、ここは経営者がキャップテーブルに焦点を当てた厳選された機会にアクセスするための場所でもあります。」
流動的な要素が多いように聞こえるかもしれませんが、それは意図的なものです。メイヤー氏は、彼女と3人の共同創業者は、キャリアにおいて「ポートフォリオアプローチ」を取ることの価値を認識していたと説明しました。これは、それぞれのオペレーターとしての役割を深く掘り下げながら、エンジェル投資、そして最終的にはスカウト投資も行うというものです。3人は以前ベンチャーキャピタルで働いていましたが、オペレーションの経験が恋しくなって退職しました。現在、彼女たちは、人々が本業を続けながら、それを超えて成長できるような方法をスケールアップしようとしています。アジャイ氏は、「ベンチャーキャピタルの企業を率いる数少ない有色人種女性の一人として、他の人々のために扉を開けておくという強い義務を感じています」と述べています。
「私たちは皆、それぞれの多忙な仕事の傍らでCoalitionを設立しました。なぜなら、優れた経営人材が十分に活用されていないことを目の当たりにし、多様性のある資本構成が富の創出とより公平なスタートアップエコシステムへの最善の道の一つであることを知っているからです」とアジャイ氏は付け加えた。
マイヤー医師は唯一のフルタイムの一般開業医であり、他の医師はパートタイムである。
「キャリアにポートフォリオ的なアプローチを取り入れることで、日々の仕事の質が向上します」とメイヤー氏は述べた。「キャリアを成長させる最良の方法の一つは、視野を狭めて日々の仕事に没頭するのではなく、外の世界に目を向けることです。」
https://techcrunch.com/2022/06/01/how-investors-are-playing-offense-right-now-their-words-our-two-cents/
