驚く人もいるかもしれないが、すべてのスタートアップ企業がベンチャーキャピタルの調達に熱心に取り組んでいるわけではない。
創業者が機関投資家からの資金調達を避ける理由は、個々の状況によって異なります。株式を手放すことを嫌う創業者もいれば、事業運営や戦略のコントロール権を手放したくない創業者もいます。また、株式とコントロール権の両方を保持したいという創業者も多くいます。さらに、ラテンアメリカなどの新興市場の創業者のように、ベンチャーキャピタルからの資金調達が単純に困難である創業者もいます。
企業を成長させる方法に正解も不正解もありません。中には、自力で永遠に成長を続ける企業もあれば、何年も事業を運営した後に、外部からの資金調達も悪くないと考える企業もあります。特に急成長を遂げている企業であればなおさらです。
以下は、M&A やベンチャーの道を進む前に何年も自力で運営してきたスタートアップと、自らの選択で自力で運営を続けているスタートアップのストーリーです。
- 不利な条件を理由に資金調達を断り、最終的にはベンチャーキャピタルの支援を受けた別の大手フィンテック企業 Arta に買収されたフィンテックのスタートアップ企業Money Minx 。
- Valcre は、ベンチャー企業を立ち上げるために1万3000ドルをかき集め、投資家から定期的にアプローチがあったにもかかわらず、外部資本を調達するのに6年も待ったプロップテックの新興企業である。
- 10KC.com はトロントを拠点とするネットワーキングおよびメンタリング会社で、成長資金の調達を選択するまで 8 年間の自力での運営を行ってきました。
- BairesDev はアルゼンチン生まれのソフトウェアアウトソーシング会社で、財務状況は良好だが機関投資家からの資金調達の予定はない。
- HealthAtom は、医療中小企業向けのチリの垂直型 SaaS 企業で、創業 10 年を経て、組み込み型決済への事業拡大を目指して資金を調達しました。
マネーミンクス — 獲得パス
フセイン・ヤフーフィ夫妻は、2020年にサンディエゴを拠点とするMoney Minxを設立し、すべての家庭に「パーソナルファイナンスOS」を提供することを目指しています。このプラットフォームは、仮想通貨やNFTを含むすべての投資を、あらゆる通貨で一元的に追跡できるように設計されています。同社は、AIはさらに一歩進んで、ポートフォリオ内の投資機会の発見や潜在的なリスクの把握にも役立つと主張しています。Money Minxは、ダッシュボードやレポートを作成するためのツールも提供しています。
2021年6月に「ソフトローンチ」段階にあった同社に話を聞いたところ、同社は同年3月末の資産額1,500万ドルから5月中旬までに1億700万ドルに成長したと報告した。
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「マネーミンクスの計画は、最初からブートストラップ型のビジネスにするつもりでした」とフセイン氏はTechCrunchに語った。「ユーザーと話し始めると、自分が取り組んでいる問題がどんどん大きくなっていることに気づきました。」
ある時、夫妻はスタートアップ企業に投資するファミリーオフィスからの100万ドルの小切手を断ったが、その理由は「条件が良くなかった」からだとフセイン氏は語った。
会社が成長するにつれ、フセイン氏はこの事業により多くの注力が必要だと気づき、2022年3月にサンディエゴのフィンテック企業のCIOを辞任し、Money Minxに専念することにしました。その後まもなく、このスタートアップは元Googleの決済部門幹部であるシーザー・セングプタ氏の注目を集めました。セングプタ氏は自身のベンチャー企業Arta Financeを立ち上げ、11月にシードラウンドとシリーズAラウンドで9,000万ドルを調達したと発表しました。
セングプタ氏は電子メールでフセイン氏に連絡を取り、フセイン氏はかつてGoogle Payを運営していたこと、アルタのエンジェル投資家の何人かが彼にマネーミンクスについて話を聞いたことを述べた。
「会員の中にはMoney Minxを利用している人もおり、Money Minxの包括的かつ総合的な財務状況把握機能は会員にとって非常に役立つと感じていました」とセングプタ氏はTechCrunchへのメールで述べた。「ArtaがMoney Minxと提携について交渉することを提案されました。」
しかし結局、Arta が Money Minx の技術を活用することについての議論はより深刻なものとなった。
「最終的に、私たちは非常に相性が良く、相性も非常に良かったので、彼らがマネーミンクスを買収する方が理にかなっていると判断しました」とフセイン氏は振り返る。
実際、セングプタ氏は、最初の電話会議の終わりまでに、両社は「すでに提携について話し合っていた」と語った。
買収条件は明らかにされていないが、フセイン氏はエンジェル投資家（総額約10万ドルを出資）が「かなり満足している」とだけ述べた。同社の正社員3人はアルタ氏のチームに加わる。買収当時、マネーミンクスのユーザー成長率は前月比18%で、資産額は約4億400万ドルだった。
これはアルタにとって初の買収であり、セングプタ氏は「マネーミンクスのユーザーエクスペリエンスへのアプローチが非常に気に入り、代替投資を含むすべての資産の包括的なビューを提供している点に感銘を受けた」と述べた。
「これは私たちのロードマップに載っていたことなので、フセインとチームが既に成し遂げてきた素晴らしい成果を活用できるかどうか、非常に魅力的でした」と彼は付け加えた。「私たちは常に、優れた技術とチームをアルタにもたらす絶好の機会を探していました。フセインと話をする頃には、既に他の買収候補をいくつか検討し、断念していました。その中で、マネー・ミンクスは際立っていたのです。」
Valcre — 成長とベンチャーキャピタルを調達
商業用不動産業界向けの鑑定プラットフォームであるValcreは、2016年に技術者と鑑定専門家のグループによって設立されました。彼らは総額1万3000ドルをかき集めました。共同創業者兼CEOのルーカス・ロッター氏によると、その目標は商業用不動産鑑定士にとって「非常に複雑で時間のかかるプロセス」を簡素化することでした。
ロッター氏によると、同社は長年にわたり着実に事業を拡大しており、年平均3桁の成長を遂げているという。Valcreのチームは、外部からの資金調達ではなく、自社の収益をValcreの成長資金に充てることを選択した。
ロッター氏は、この選択は関心の欠如によるものではないと述べた。同社は長年にわたり投資家から「頻繁に」アプローチを受けており、「通常は月に1～2回」だったという。
「様々なベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ、グロースエクイティ、そしてM&Aに関心を持つ企業とも話をしてきました」と彼は振り返る。「当社、そして何よりもクライアントにとって完璧なパートナーを見つけることはできませんでしたが、この経験を通して市場の状況を理解し、資本パートナーに何を求め、何を求めないかを学ぶ機会を得ることができました。」
COVID-19パンデミックとそれに伴う鑑定サービスへの需要増加が、Valcreが最終的に外部資本を求めるきっかけとなった。11月中旬、サンディエゴを拠点とするこのスタートアップは、初の機関投資家向け資金調達ラウンドで1,270万ドルを調達したと発表した。この資金調達はAvenue Growth Partnersが主導し、Second Century Venturesも参加した。
Valcreは当時、過去12ヶ月間で同社のソフトウェアが5万件以上のCRE評価に利用されたと発表しました。同社のエンタープライズ顧客には、Avison Young、Kidder Mathews、Apprise by Walker & Dunlop、RSM、CohnReznickなどが名を連ねています。
ロッター氏によると、Valcreは不動産調査と手作業によるデータ入力にかかる時間を大幅に削減することを目指している。このプラットフォームは、調査、検査、分析、報告書作成に至るまで、鑑定評価プロセスのあらゆる側面に関わっている。
同社はパンデミックのピーク以降、経常収益が約300%増加し、シリーズAの資金調達前にはキャッシュフローがプラスだったと主張している。ロッター氏によると、資金調達の動機は「成長を加速」し、特に営業とマーケティング部門の50人以上のスタッフをほぼ倍増させ、新たな事業ラインを構築することだった。
10KC.com — 成長資金を調達
トロントに拠点を置く「タレントエクスペリエンス」プラットフォームである10KC.comは、インクルーシビティを最優先に考え、2014年に設立されました。共同創業者兼CEOのデイブ・ウィルキン氏によると、同社の目標は、ネットワーキング、メンターシップ、スキル開発を通じて「すべての従業員が有意義なつながりを通して機会を掴めるように支援すること」です。
ウィルキン氏は、田舎町で育ち、奨学金を得て大学に通ったLGBT+起業家としての経験から、以前はTen Thousand Coffeesとして知られていた10KC.comを立ち上げたと語る。
同社は、顧客企業に対し、COVID-19後のハイブリッド／分散型企業文化の構築、DEI（ダイバーシティ、エクイティ、インクルージョン）の要件達成とそれを超える取り組み、従業員のエンゲージメント、リテンション、インクルージョンの促進といった取り組みを支援しています。SaaSモデルを採用しており、顧客にはゼネラル・エレクトリック、ナイキ、ジョンソン・エンド・ジョンソン、PwC、RBC、AIGなどが名を連ねています。
過去数年間、10KC.comは「成長と効率性に焦点を当て、多くのVCが次世代のスマート成長企業の構築を目指して推し進める『何が何でも成長』というアプローチを避けるため」、ベンチャーキャピタルやプライベートエクイティファームからの契約条件書を断ってきたとウィルキン氏はTechCrunchに語った。
「当時は、ブートストラッピングは全く受け入れられていませんでした」と彼は回想する。「10KC.com は前年比 100% 以上の企業成長、クラス最高の顧客維持率、強力な顧客紹介、粘り強さ、そしてクライアントが愛する製品の構築によるキャッシュフローのプラスを達成していたにもかかわらず、多くの VC が私たちを「趣味のビジネス」と呼んでいました。」
しかし、パンデミック後の2022年の世界では、多くの企業が「多様性の目標を設定しているものの、達成できていない」状態でした。そこで10月中旬、10KC.comはFive Elms Capitalが主導する成長資金として5,600万ドルを調達したことを発表しました。
「10KCはCOVID-19からの脱却後、明確な製品市場適合性を獲得したため、資金調達を決定しました」とウィルキン氏は述べた。「グロース・エクイティを選んだのは、PEとVCの両方の利点を兼ね備え、10KCのチーム、製品、そして「いかなる犠牲を払わずに賢く成長する」という私たちのミッションをサポートする中間的な立場を提供してくれるからです。」
ウィルキン氏にとって、会社を設立することは、ネットワーキングが容易に、あるいは自然にできない人々を助けるという使命でした。
「ネットワークやメンターがいなければ、キャリアも学びの機会もないということを、身をもって学びました。業界に知り合いは一人もおらず、仕事上の繋がりもありませんでした。カミングアウトを通して、多様性と包括性の大切さを学びました」と彼はTechCrunchに語った。「奨学金がなかったら、一流大学に行く機会はなかったでしょう。」
企業も大学もメンターやネットワークの力を拡大するために「もっとうまくやれるはずだ」というのが彼の見解だった。
「それが私たちが10KC.comを構築した理由です」とウィルキン氏は語った。
BairesDev — 資金調達の計画もなく自力で立ち上げた
自称「ニアショア技術ソリューション企業」のBairesDevは、20代前半にソフトウェアエンジニアとして出会った親友のポール・アゾリン氏とナチョ・デ・マルコ氏によって2009年に設立されました。
ブエノスアイレスで副業としてスタートした同社は、ラテンアメリカ最大級の目立たない企業の一つに成長しました。2022年の年間経常収益は3億3,800万ドルで、2021年の1億9,800万ドルから71.1%増加しました。第3四半期の利益は9,220万ドルで、2021年第3四半期の5,590万ドルから65%増加しました。過去3年間、年間収益は平均して3桁の成長を遂げています。
完全リモートワークのソフトウェアアウトソーシング企業である同社は、創業以来、ベンチャーキャピタルから1セントも調達していない。そして、今後も調達する予定はない。
「会社を設立した当時、ラテンアメリカでスタートアップ企業の資金調達は非常に困難でした。そのため、資金調達なしで事業を展開してきました。私たちはただ会社を立ち上げたかったのではなく、ラテンアメリカの辺境地域出身の優秀な人材に機会を提供したいと考えていました」とデ・マルコ氏はTechCrunchに語った。「会社のコアプロセスを自動化できれば、コストを抑えながら成長できると確信していました。」
デ・マルコ氏によると、BairesDev は、機械学習が流行る前から、各プロジェクトに「可能な限り最高のチーム」を構築、マッチング、配置する機械学習採用プロセスを作成したという。
「手作業で行うよりも、より良く、より速く、より効率的です」と彼は言いました。「わずか2週間ほどで、プロジェクトに投入できる、一流のソフトウェアエンジニアリングチームを編成できます。」
2022年には、BairesDevは米国だけで227社の顧客を獲得し、現在は世界中で445社の顧客を抱え、フォーチュン500企業からスタートアップ企業まで、100を超える業界を網羅しています。顧客には、Google、Pinterest、eBay、ViacomCBS、ジョンソン・エンド・ジョンソン、アボット・ラボラトリーズ、コカ・コーラなどが名を連ねています。
BairesDev チームは 4,000 人以上で構成されており、そのうち 3,000 人はソフトウェア エンジニアで、40 か国以上に分布しており、その 90% はラテン アメリカに拠点を置いています。
「BairesDevの設立以来、私たちはプロセスの自動化、優秀な人材の採用、そしてクライアントへのサービス提供に徹底的に注力してきました」とデ・マルコ氏はTechCrunchに語った。「この3つの要素が成功の秘訣であることが分かりました。私たちのビジネスの多くは、私たちの仕事に満足している既存のクライアントから来ています。」
HealthAtom — ベンチャー資金を調達
ヘルスケア中小企業向けの垂直型 SaaS 企業である HealthAtom は、2022 年に年間経常収益が 500 万ドルに成長し、ブートストラップ企業として収益性を達成しました。
今月、チリのスタートアップ企業は、2012年の創業以来初めてとなる機関投資家からの資金調達を実施し、カヤック・ベンチャーズが主導した1,000万ドルの資金調達を行ったと発表した。
HealthAtomは、医療系中小企業の事業運営全般（スケジュール管理、医療記録、請求書発行、給与計算など）を支援することを目指しています。ラテンアメリカ20カ国に6,500社の顧客（主に中小規模のクリニック）を擁し、2022年には12億ドル以上の流通総額（GMV）を達成しました。
創業者兼CEOのロベルト・レオン氏によると、同社は成長を加速させ、組み込み型決済（取引収入の獲得につながる）とインシュアテック分野に進出するために資金調達を決めたという。
彼によると、このスタートアップはEBITDAが20～30%と黒字を計上している。今後の計画としては、EBITDAの全額を再投資し、その収益の一部を「収益性の高い成長機会」と彼が表現する分野に回す予定だ。
HealthAtomのソフトウェアは同社のOSであるため、隣接分野への展開が比較的迅速で、結果として対象市場全体の拡大につながると、Kayak Venturesのパートナーであるクリストバル・シルバ・ロンバルディ氏は指摘する。今回の資金調達には、FJ Labs、Soma、Amador、Taram、そしてエンジェル投資家グループなど、他の企業も参加している。
資金調達環境が依然として厳しい状況が続く中、これまで自力で資金調達を行ってきた企業が、外部からの資金調達に乗り出すかどうかは興味深いところです。資本効率の高い事業運営を強いられたことで、ユニットエコノミクスが向上し、投資家にとってこれまで以上に魅力的なものとなっているのかもしれません。
https://techcrunch.com/2022/08/03/is-it-the-bootstrappers-time-to-jump-on-the-venture-treadmill/?utm_source=internal&utm_medium=WPunit
