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なぜ今、テクノロジー企業のIPOがこれほど盛んなのでしょうか？スタートアップ企業は、多くの公開投資家がテクノロジー企業に多額の資金を投入したいと考えているため、公開市場よりも高い評価額を得られることに気づき始めています。さらに、未来への魅力、FRBの好意的な政策金利、個人投資家の急増、好機を伺っていたユニコーン企業の膨大な数、企業がIPOできる新たな方法…これらは、アレックス・ウィルヘルムが公開市場におけるテクノロジー企業の最新の上場状況と四半期データを検証した結果、明らかになった理由の一部です。
様々な政治的・経済的混乱が好調の終焉を脅かしていますが、スタートアップ業界への影響はすでに始まっています。ニュースレターでは、株式、SPAC、新興産業、その他の役立つスタートアップニュースを取り上げますが、その前に少し考えてみてください。
このIPOブームによって、スタートアップ企業の従業員の富が隣接する現実世界へと新たな波を巻き起こすでしょう。しかし、その波はFacebookやTwitterのIPOの時代よりも、ベイエリアの外へと、より広範囲に及ぶでしょう。これらの従業員の中には投資家や創業者になる者もいるでしょう。そして、上場したスタートアップ企業は、それらのポジションを大企業の人材に置き換えるでしょう。テクノロジー業界の採用をめぐるダイナミクスは、リモートワークなどの他の変化と相まって、さらに驚くべき新たな形で再編されるでしょう。
今日、スタートアップ企業を設立するのであれば、以前の世代の創業者たちがほとんど想像できなかったような、会社を長期的に構築するための新しい方法を自信を持って計画することができます。
これからの10年間で、プレシード・ローリングファンドから資金を調達し、新たに合法化されたクラウドファンディングを活用し、現在活動している数千ものVCの中から適切なVCとマッチングして上場するスタートアップが登場するかもしれません。あるいは、業績が好調なため、負債による資金調達を行うスタートアップも出てくるかもしれません。過去10年間で確立された様々な資金調達方法やセカンダリーマーケットの可能性を活用し、望む限り非公開のままでいることも可能です。そして、上場の準備が整った暁には、従来の選択肢、最適なSPAC、直接上場の中から選択し、株主プールは、これまで会社と共に歩んできた真の信奉者たちに偏らないようにするでしょう。
この一連のIPOは、別の事実も示しています。テクノロジーはもはや、サンフランシスコにある、利益は出ないが価値の高いコンシューマー向けテクノロジースタートアップ企業とは定義されていません。テクノロジーはどこからでも生まれ、実用的な問題を解決し、確実に利益を上げ、継続的な成長を続けることができます。ただし、継続的なリスクを許容できるかどうかが条件です。昨今、株式市場がテクノロジー企業を好むのも不思議ではありません。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
オハイオ州コロンバスのスタートアップシーンを既に定義づけているインシュアテックのユニコーン企業、Root Insuranceを見てみよう。アレックスが今週、同社の新規IPO申請について詳細に説明したように、これは「スタートアップのロールシャッハ・テスト」のようなものだ。「良い点（調整後利益率の改善！売上高の成長！）も、悪い点（損失の急上昇！利益率のマイナス！）も、簡単に見つけることができるのです。」
Extra Crunch の記事からさらに詳しくご紹介します。
COVID-19の流行中に多くの保険会社が経験した追い風が、Root社にも良い追い風をもたらしたようだ（パンデミック中に運転が減少したため、一部の保険会社は保険料を返還した）。Root社は、経済状況が急激に改善したことを示すことができるタイミングで申請することで、この好機を逃さず利用している。
それは賢明ですね。しかし、こうした経済性の向上は従来の会計ではどのように反映されるのでしょうか？調べてみましょう。
- Rootの収益は2018年の4,330万ドルから2019年には2億9,020万ドルに急上昇した。2020年上半期のRootの収益は2億4,540万ドルで、2019年上半期より135.73%増加した。
- Rootの損失も急増しており、2018年の純損失6,910万ドルから2019年には2億8,240万ドルにまで膨らんでいます。このスタートアップ企業は、時間の経過とともに着実に損失を拡大させてきました。これは近年でも同様で、2020年上半期の純損失は1億4,450万ドルと、2019年上半期の9,700万ドルを大きく上回りました。
今週のもう一つの申請は、顧客にPOSクレジットを提供するAffirm（クレジットカードのような煩わしさは一切ありません）です。これは、今日のユニコーン企業のIPO実験を研究している未来の創業者にとって、数十年にわたるイノベーションの仕組みを象徴するものでもあります。
この企業は、連続起業家マックス・レブチンが立ち上げた、実利的な目的を持つユニコーン企業です。レブチンは、PayPalの共同創業者であり、長年にわたり数多くのエンジェル投資を行ってきた経歴を持つ人物です。また、10年前にサンフランシスコで設立された、利益は出ないものの高く評価されているコンシューマー向けテクノロジー企業であるSlideなど、現代のスタートアップの概念形成にも貢献してきました。テクノロジー業界以外ではあまり知られていませんが、Slideをはじめとするソーシャルメディア企業は、その後のスタートアップ企業がSaaS、eコマース、フィンテック、そしてリアルワールドといった分野に適用する成長とエンゲージメントの手法の先駆者でした。今日、RootやAffirm、そしてIPO時代の多くの企業は、これらの教訓の上に立っています。
SPACの成長痛
スタートアップ企業が株式公開市場への進出を容易にするために、SPC（特別買収目的会社）を活用するケースが増えており、SPCは貴重な教訓を提供してくれることは間違いありません。コニー・ロイゾスが今週、ある専門家から聞いた衝撃的な発言から、SPCの動向に関する最新情報をお伝えします。
元投資銀行家で現在はデータサイト「SPACInsider」を運営するクリスティ・マービン氏によると、彼女は過去数年に比べてSPACの立ち上げに関心を持つ幅広い層の人々と会話をし、またその話を聞いているが、その全員が必ずしもSPACの運用能力を備えているわけではないという。
「『5億ドル以上で企業を買収した経験はありますか？ ターゲットとする業界での経営経験はありますか？ 関連する報告要件を理解していますか？』と尋ねます。多くの場合、答えは『ノー』です」と彼女は言います。
これは、物議を醸した元Uber幹部がSPACを設立したという文脈でのことでした。コニーは、この新興のハイファイナンス分野におけるジェンダーの代表性についても調査しました。この業界の他の分野と同様に、関係者はほぼ全員男性です（実際、スタートアップの資金調達でも同様の傾向が続いているとアレックスは報告しています）。
一方、キャサリン・シュー氏は、苦境に立たされた電気自動車の新興企業ファラデー・フューチャーズが SPAC 計画にどう取り組んでいるかを調査し、アレックス氏は Opendoor が直面している課題と機会を詳しく分析した。
モビリティの未来
モビリティと交通の未来に関する年次カンファレンスは、今年はオンラインで開催されました。そのため、読者の皆様（そしてExtra Crunch購読者の皆様）に、カンファレンスの内容を分かりやすくまとめてご紹介できます。クリックしてご覧いただくための重要な見出しをいくつかご紹介します。
マイクロモビリティに欠けているもの
隔離により自動配送への関心が高まっているが、まだ主流には程遠い
運輸VCは、米中関係の悪化がモビリティ市場に影響を与えると示唆している（EC）
投資家調査：API、ヘルシンキ、アムステルダム
「サイバーセキュリティのような極めて重要な分野において、企業がSaaS APIにこれほどオープンであることに驚いています」と、Skyflowの創業者アンシュ・シャルマ氏は、SaaS企業、特に同社のようなAPIサービスプロバイダーの急増について説明しています。「Salesforce在籍中にいくつかの非常に大規模な取引を含む10年以上SaaS業界に携わってきましたが、銀行やヘルスケア企業を含む大企業によるプロジェクトの規模は、ほんの数年前には考えられなかったほど大きくなっています。まさに『なぜSaaSなのか』という時代から『なぜSaaSではないのか』という時代へと移行したのです。」アレックス・マトニー氏とルーカス・マトニー氏は、この急成長中のニッチ市場におけるトップ投資家や創業者を対象に調査を実施しました。全文はExtra Crunchでご覧いただけます。
他の投資家調査では、マイク・ブッチャーがヘルシンキのスタートアップシーンを調査し、アムステルダムに関する調査を現在進行中です。
今週を通して
テッククランチ
ノーベル賞受賞者のジェニファー・ダウドナ氏がCOVID-19とCRISPRに関する見解を語る
ポッドキャスト広告にはビジネスインテリジェンスのギャップがある
Google対Oracleの訴訟で開発者を支援
ソフィー様: 裁判官がトランプ大統領の H-1B ビザ禁止措置を一時停止した今、どうすれば従業員を資格認定できるでしょうか?
クリーンエネルギー企業の時価総額がエクソンモービルに匹敵する
エクストラクランチ
Airbnbの夏の回復を理解する
アクセルのVCであるソナリ・デ・ライカー氏とアンドリュー・ブラッチャ氏は、欧州の取引ペースは「信じられないほど活発」だと述べている。
創業者とベンチャーキャピタルが環境に配慮した行動でグリーンな視点を得られる4つの持続可能な業界
次回のデモデーラッシュを前に、Techstarsの注目スタートアップ6社
資金不足を補うため、ベンチャーキャピタルはインドの傑出した初期段階のスタートアップ企業を見つける取り組みを強化している。
#エクイティポッド
アレックスより:
こんにちは。TechCrunchのベンチャーキャピタルに特化したポッドキャスト（Twitterでも配信中！）Equityへようこそ。ここでは、見出しの裏にある数字を解説します。
今週はナターシャが休暇中だったので、ダニーと私のような従者だけで頑張っていました。彼女は来週戻ってくるので、すぐにチームとして完全復活できるでしょう。
しかし、司会スタッフが減ったとはいえ、伝えるべきニュースは山ほどありました。ダニーは笑いたい気分だったので、冗談も交えながら。概要は以下のとおりです。
- Reddit共同創設者アレクシス・オハニアン氏の新ベンチャーファンドが使い捨てカメラアプリに投資：ダニーと私は何がクールかの判断基準なので、インフルエンサーや新しいソーシャルアプリについて議論するには最適な組み合わせでした。これは実に興味深い話で、オハニアン氏が彼の新ファンドの投資対象に含まれていたことは注目に値します。
- Ziraが、時間給労働者の管理を支援するシフトスケジューリングサービスのために310万ドルを調達しました。これは私が取材したラウンドで、Zira.aiとその製品について調査しました。私たちの見解は？素晴らしいサービスですが、競争の激しい市場で運営されているということです。
- Shogunが3500万ドルを調達し、ブランドがAmazonに対抗できるよう、より高速で優れた自社サイトの構築を支援しています。これも似たような話です。実績のある需要（つまりTAM）と競争がある分野で、優れた製品を持つ優れた企業です。
- Unqorkの2億700万ドルのシリーズC資金調達は、ノーコードアプリに対するエンタープライズ需要の高まりを浮き彫りにしています。もう一つ注目すべきラウンドは、Unqorkの調達です。Unqorkは、企業が自社アプリを開発するのを支援するノーコードサービスです。雑草のように急成長しており、ぜひ知っておくべき重要な存在です。
- バーチャルミーティングをもっと楽しくする、設立5か月のビデオスタートアップ企業、Mmhmmが、ローンチ前に3,100万ドルを調達: そう、mmhmmはさらなる資金を調達し、嬉しいことに今月中にローンチするかもしれないというニュースが届きました。
- Remotionが1300万ドルを調達し、短時間で自然な会話を可能にする職場向けビデオプラットフォームを構築：Slackのニュースを受けて、今回のラウンドは私たちにとって特に注目に値するものでした。人々が使いたくなるような、未来のリモートワーク向けコミュニケーションプラットフォームを構築するのは誰でしょうか？
- そして、FirstMark SPAC のニュース、Root の差し迫った IPO、Airbnb の差し迫った株式公開など、処理すべき他の多くの事柄がありました。
たくさんありましたね。精一杯頑張りました。来週またハグしてお話しましょう！
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