2021年のベンチャーキャピタルブームの衰退はスタートアップ業界の多くを揺るがしたが、特にフィンテックというニッチな分野では資金不足が顕著に現れている。
CB Insightsのデータによると、2021年にピークに達した後、世界のフィンテックスタートアップへの資金調達額は、前年の1,398億ドルから46%も減少し、752億ドルとなりました。2023年初頭のデータはまだ少しずつ出ていますが、フィンテックへのベンチャー資金が回復するという見方はまだありません。確かに、Stripeの65億ドルの資金調達は、数字に多少の歪みを生じさせている可能性がありますが、これもダウンラウンドであることを忘れてはなりません。
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しかし、フィンテックはChimeやAlpacaからBrexまで、あらゆるものを包含する幅広い分野です。実際、あまりにも広範すぎて、あまり役に立ちません。フィンテックの進化するトレンドをより明確に把握するには、より深く掘り下げ、より具体的に分析する必要があります。
ここで、CFO について考えてみましょう。CFO は、会社の経営陣の中で誰もが好む人物です。つまり、反対者であり、領収書の要求者であり、予算にうるさい人です。
何と呼ぼうとも、CFOはスタートアップの進化において極めて重要な役割を担っています。TechCrunchでは創業者に重点を置くため、CxOにはあまり注目していませんが、昨年、CFOが私たちの注目を集める存在となりました。TechCrunchは、IPOに向けて市場が道を塞いだり、事業が低迷したりする前はIPOに向けて進んでいた企業で、CFOの交代が相次いでいると報じました。
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これはCFOにとっては悪い知らせだ。多くのスタートアップ企業カテゴリーで評価額が変化したことによりIPOが不可能となり、資金がデスバレーの水たまりよりも速く枯渇する市場で、CFOは現金をできるだけ有効活用するという任務を負っている。
しかし、良いニュースもあります。多くのフィンテックのスタートアップ企業が、CFOとその大規模なオフィス向けのツール（いわゆる「CFOスタック」）を構築しています。
このグループは、フィンテックそのものと同様に、より小さなツールの集合体です。例えば、2020年のa16zによるCFOスタックに関する投稿では、この集合体を財務計画・分析（FP&A）、税務・財務管理、調達、月次決算ソフトウェア、給与計算、株式管理、請求、支払処理、従業員経費といったグループに分類しています。まさに大きなバスケットと言えるでしょう。
これには一部のベンチャーキャピタリストが非常に興奮している。最近のTechCrunch+によるフィンテック投資家への調査では、2023年のこの分野に関する新たな動向が明らかになった。
メンロ・ベンチャーズのパートナーであるアウンクル・アーヤ氏は、同社のフィンテック分野における戦略は最近安定していると述べた。同ベンチャーグループは「開発者向けインフラと組み込み型金融API、垂直型銀行業務、エンドツーエンドの消費者・企業向け金融サービス、そしてCFOオフィスに投資している」。
しかし、なぜCFOの業務を楽にすることに急に注目が集まっているのでしょうか？「会計担当者、エンジニア、財務チームには、帳簿の照合と締め、業務データと財務データの理解、そして絶えず変化するビジネスモデルとコンプライアンス対応への対応など、まだまだ多くの重労働が残っています」とアーヤ氏は説明します。
ギルガメッシュ・ベンチャーズの共同創業者兼ゼネラルパートナーであるミゲル・アルマザ氏も同意見だ。同調査でアルマザ氏は、自社が「テクノロジーのデフレ効果を真に活用する、資本の少ないビジネスモデル」に期待を寄せており、「CFOオフィス、中小企業、金融インフラ向けのソフトウェアを開発する」スタートアップ企業に注力していると述べた。
しかし、すべてのベンチャーキャピタリストが強気なわけではない。ライトスピードのベンチャーパートナー、アンサフ・カリーム氏は調査の中で、「『CFOスタック』はフィンテック投資家の間で常に議論されているテーマだが、まだ意味のある形で展開されていないようだ」と述べている。
なぜそうなるのでしょうか？彼の見解は、「中小企業、中堅企業、大企業における顧客セグメントのニーズ、市場開拓戦略、既存企業の違いなどにより、この分野には制約が存在してきました」というものです。
見解の相違を理解する
なぜ一部の投資家は、他の人が過剰に利用されていると評するまさにその機会に興奮しているのでしょうか?
スタートアップ企業に会計サービスとアウトソーシングされたCFOサポートを提供するVCファンドから生まれた企業、Graphite FinancialのCEO、ポール・ビアンコ氏は、同社がCFOスタックを監視しているのは、それがCFOの仕事を危険にさらすのではなく、より良くすると考えているからだ、と説明する。
「私たちは、これらの新しいテクノロジーを、既存のテクノロジーに取って代わるものではなく、スーパーパワーとして捉えています」と彼は述べた。「CFOは、断片化された情報源から得たデータを統合・可視化し、シナリオを実行し、これまで以上に迅速に繊細な財務情報を把握できるようになります。これにより、戦術的な業務に費やす時間を減らし、戦略的な業務に多くの時間を費やすことが可能になります。」
それは非常にエキサイティングなことですが、ビアンコ氏は重要な注意点を付け加えています。「もし限界があるとすれば、それは新しいものを立ち上げて実行するには、多くの理解、時間、そしてエネルギーが必要だということです。誰かがニーズと入力を理解し、出力を理解する必要があります。」
顧客獲得におけるこうしたハードルは、B2Bサービスでは珍しくありません。このハードルは資金調達データに表れているでしょうか？今のところは表れていませんが、今年中に状況が変わるかもしれません。
データは何を伝えているのでしょうか?
ありがたいことに、私たちが参考にできるデータは豊富にあります。PitchBookは、年末のエンタープライズ・フィンテック調査で、過去数年間のCFOスタック（会計、税務、コンプライアンスソフトウェアに加え、予算編成、予測、経費管理、会計自動化、給与計算、給与計算ツールなど）への投資に関するデータを収集しました。
予想通り、2021年には「CFOオフィス」の要件を満たすスタートアップ企業への資金投入が増加し、投資額は2020年の約29億ドルから大幅に増加して90億ドルに達した。しかし、より興味深いのは、これらのスタートアップ企業への資金提供額（69億ドル）が昨年から2022年にはわずか23%減少しただけであり、これはフィンテック全体で見られた減少率の半分に過ぎない点だ。
これは、VCの楽観的な見通しが少なくとも2022年までは実現したことを示しています。TechCrunch+は今朝、PitchBookのCFOソフトウェアスタートアップに関するデータセットを再現しようと作業を進め、実際にかなり近い結果が得られました。結果として、PitchBookがおそらくより精緻に分析した情報よりも多くの資金とラウンド数を含むものの、資金調達の軌跡が非常によく似た企業群が揃いました。
私たちがこの小さな詳細を共有するのは、私たちの調査（2023年第1四半期の部分的なデータセットを見ているため、多めにカウントしているようです）により、2023年のCFO関連のスタートアップ投資がゆっくりとしたスタートを切ったことが示されているためです。
当然のことながら、このような大まかな分析では、確かな数字よりも方向性を示すヒントを求めています。CFO関連のスタートアップへの資金調達は、今年これまでのところ数億ドル規模にとどまる見込みです。大規模な資金調達ラウンドがない限り、2023年はCFO重視のテック企業への資金調達が劇的に減少するペースで始まるでしょう。
データはまた、 CFOスタックをめぐる歴史的な楽観主義が、ベンチャーキャピタルの活動の巨大な波をもたらしたことを示しています。問題は、一部のVCが依然として強気な姿勢を保っている一方で、その期待が確信へと、ひいては資金調達へと変化していることを示すデータが以前よりもはるかに少なくなっていることです。
最近の動向を踏まえ、より楽観的な見方をしてみましょう。CFO重視のスタートアップ企業は必要な資金を調達済みであり、新たな競争相手も少ないため、企業がさらなる資金調達を行う必要性は低下していると考えられます。もしかしたら、そうかもしれません。
最後に軽く触れておきますが、ChatGPTはCFOソフトウェアの分野でも活躍しています。このアイデアが製品化されるかどうか、5セント賭けてみませんか？
