フリースタイルの最新ファンドでは、グロースハックは変わらない

エアテーブル、パトレオン、ベターアップ、ナルバーなどの企業に初期投資を行ってきたベンチャーキャピタル会社フリースタイルは、6番目のファンドを1億3000万ドルでクローズした。

この最新ファンドは、同社にとって過去最大の投資ビークルではあるものの、アンドリーセン・ホロウィッツの4億ドルのシードファンドやグレイロックの5億ドルのシードファンドと比べると、まだ規模は小さいように感じられる。しかし、ジェネラルパートナーのジェニー・レフコート氏によると、この控えめな資金調達は意図的なものだったという。2009年設立の同社にとって、グロースハックは、アーリーステージ市場全体からの評価額や投資額へのプレッシャーがあるにもかかわらず、現状維持となる。

「ファンドの規模が最終的に戦略を左右する」とレフコート氏は述べた。フリースタイルが5億ドルのシードファンドを調達した場合、同社はビジネスモデルを転換し、アソシエイトを雇用し、少数の厳選された創業者とより深く連携するのではなく、より多くの創業者への投資に注力する必要があるとレフコート氏は説明した。「人々が資金を提供したいと考えている場合、より大きなファンドを調達するのは魅力的だが、キャリーではなくマネジメント手数料に依存してしまう可能性がある」

実際、フリースタイルは、本日新たに発表されたファンドにおいても、当初の投資戦略を堅持していることで際立っています。同社は年間12件未満のシードラウンドをリードし、10%から15%の所有権を目指し、あらゆる業種に投資しています。フリースタイルは毎年、投資額をわずかに増やし、一定のペースを維持しています。平均投資額は150万ドルから300万ドルです。レフコート氏によると、所有権や評価額の違いに関わらずWeb3社に投資しているとのことですが、フリースタイルは評価額の高い「話題の企業」、つまり2000万ドル以上の企業には投資していません。

「私たちは二人とも、この映画の結末はもう分かっているような気がします。あまりに早い段階での高額な評価は、実際にはほとんどの創業者に後々問題を引き起こしてきました」と、ベターアップ、ナルバー、デイリーへの投資を主導したレフコート氏は述べた。「取引量は確かに増加していますが、全体としては質が低下しています。」

しかし、この会社には（残念ながら）逆説的な特徴が一つある。それは、所有権がパートナーのジェニー・レフコート氏とデイブ・サミュエル氏の間で半々になっていることだ。女性の小切手発行者が着実に増加しているにもかかわらず、レフコート氏は、機関投資家向けの投資会社では「パートナー」という肩書きが必ずしも真の所有権や意思決定権を伴うわけではないと指摘した。ポートフォリオ企業の約43%には、歴史的に過小評価されてきた創業者または共同創業者がいる。フリースタイルは、これをあらゆる人種・民族の非白人男性と女性と定義している。現在運用を行っているファンド企業の約29%には、女性の創業者または共同創業者がいる。

昨年、共同創業者のジョシュ・フェルサー氏がフリースタイルを離れ、気候変動に取り組むスタートアップに特化した新たなベンチャーキャピタル会社を設立した。彼の新会社「クライマティック」は、フリースタイルとは全く異なる戦略をとっているようだ。他社で営業・マーケティング部門の責任者を務めたコンサルタントを多数雇用し、正式な資金調達はまだ行っていないものの、資金調達ラウンドに参加している。