ボストンに拠点を置く決済代行会社Flywireは昨夜、IPO価格を発表しました。同社は1,044万株を1株当たり24ドルで売却しました。これは、1株当たり22ドルから24ドルの価格レンジの上限です。この株式数と価格により、FlywireのIPO総調達額は2億5,060万ドルとなりました。
ルネサンス・キャピタルは、同社の完全希薄化後評価額を28億ドルと見積もっています。単純な株式数えに基づくと、IPO価格での同社の価値は24億ドルとなります。
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FlywireのIPOは財務的な観点からも魅力的であり、ニューヨークやサンフランシスコを拠点とする上場とは対照的にボストンでのIPOという点でも注目に値します。他の都市でもポイントを獲得しているのは喜ばしいことです。
しかしそれ以上に、今回のIPOはIPO市場全体を把握するための有用な指標となります。今年と昨年は、あらゆる形態・規模のスタートアップ企業やユニコーン企業にとって重要なエグジット期となりつつあり、多くのベンチャーキャピタルファンドのリターンはこれらのIPOにかかっています。
企業が申請、価格設定、上場する際にどれだけの成果を上げているかを監視することは、投資家層、そして恐ろしいほどに、皆さんの両親の年金基金や子供たちの大学基金を支える資金を追跡する方法です。機械の反対側から出てくるものは必ずしも美しいとは限りませんが、今回の場合は結果はかなり良好です。
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Flywire は IPO 市場について何を教えてくれるでしょうか?
前回Flywireを詳しく調査したとき、私たちは世界を見渡し、オランダの決済プラットフォームAdyenと比較した結果、Flywireの価値は23億ドル以上になると主張するのは簡単だと指摘しました。
いつものように、私たちは株式市場に関してはやや保守的でした。規模を大まかに推定した結果、基本的な株式数を使用して企業の時価総額を概算しましたが、希薄化後の数字は 5 億ドルほど下回りました。
それは多すぎます。申し訳ありません。
しかし、Flywireの妥当な評価額レンジを試算し、その見込みが外れたことから分かるのは、テクノロジー関連銘柄市場には依然として十分な楽観論が残っており、フィンテックは特に活況を呈している可能性があるということです。ここ数四半期のSquareの急成長を受けて、フィンテック株への公開市場における需要が他のソフトウェア企業よりも高いことが理由かもしれません。
誰にも分かりません。しかし、Flywire には次のような価値があることはすぐに分かります。
- 2020年の収益の21.2倍。
- 2021年第1四半期の実行率の15.6倍。
粗利益率が61%台に留まり、成長が約37%に減速している企業にとって!
参考までに、ベッセマー・クラウド・インデックスの中央値は32%で成長しており、そのランレートの約15倍の価値がある。フライワイヤーの粗利益率はやや低調だが、IPOでの評価額は適正な評価気候帯に位置付けられる。ただし、平均よりはやや温暖と評価する。取引開始後に価値が上がれば、気候帯はさらに上昇するだけだ。
Flywireを批判しているわけではありません。Flywireは確かに素晴らしい企業です。しかし、成熟したユニコーン企業が上場すれば、その倍率は我々にとって非常に注目すべきものです。さて、IPO市場全体についてですが、再び魅力的な市場になり、一時的な減速は、2017年のSnapchatのキャッシュフローのように、より一時的なものに感じられます。
Robinhoodが今週S-1申請書を提出する予定であることを忘れないでください。水曜日なので、少し時間が迫っています。しかし、もしあなたが取引プラットフォームを運営していて、活気のある市場に参入したいと考えているなら、FlywireのIPOは、少なくとも上場に適した穏やかな環境であることを示唆しています。
取引開始次第、この投稿を更新しますが、数時間後になる可能性もあるため、公開を待つつもりはありません。またすぐにチャットしましょう！
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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