テクノロジーの低迷がスタートアップ企業に影響を及ぼし始めてからというもの、ある疑問が絶えず浮上してきた。「もしこれが調整局面だったらどうなるのか？」
この質問は、過去数年間、特に2020年後半から2021年にかけて行われた取引のやり方は例外であり、一般的ではなく、ベンチャー投資が正常に戻りつつあることを示唆していました。しかし、それは具体的に何を意味するのでしょうか？
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2021年の熱狂的な取引環境は、高額な評価額が提示されるなど、もはや誰もが望むような理想的な状況ではありませんでした。振り返ってみると、投資家や業界関係者は、デューデリジェンスがしばしば軽視される市場は健全ではなかったと認識し始めました。
バリュエーションは扱いが難しい問題です。VCは良い取引を好みますが、過去の投資で損失を出したくないとも考えています。それでも、多くのスタートアップのバリュエーションが一時期手に負えない状態になっていたことが徐々に明らかになってきました。クロスオーバーファンドがほぼ姿を消した今、私たちは共に二日酔いを癒し、2021年などなかったかのように振る舞うことができるかもしれません。
しかし問題は、ベンチャー市場が2020年の水準に、少なくともあらゆる面で単純に回帰しているわけではないということです。本日は、CB Insightsによる2023年第1四半期のトレンドに関するレポートを詳しく分析します。このレポートによると、メガラウンドと後期段階の投資のシェアはここ数年で最低水準に達しています。
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後期段階の取引の減少は懸念材料
それは控えめな表現です。CB Insightsによると、前四半期のベンチャー投資ラウンド数は2020年第2四半期以来、過去最少（7,024件）となり、2022年第4四半期比で12%の減少となりました。
この事実だけを見ると、市場が 2020 年の水準に戻りつつあることが示唆されるが、データを細かく分析すると、より憂慮すべき状況が明らかになる。
ベンチャーステージ別の取引シェアを見ると、2023年は異なる状況で幕を開けたことがわかります。COVID-19発生前の最後の1年である2019年には、後期段階の取引がベンチャー取引全体の12%を占めていましたが、2023年第1四半期には、3件に2件が初期段階のラウンドであり、後期段階の取引はわずか8%でした。
CBインサイツは、「この傾向が2023年の残り期間も続くとすれば、後期段階の資金調達ラウンドとしては過去10年以上で最低の年間レベルを記録することになる」と述べた。
一見すると、アーリーステージのラウンドがレイターステージの取引を上回っているのは、VCが依然として未来に賭けていることを示唆しており、明るい兆しのように思えます。しかし、一歩引いて考えてみると、これはむしろ懸念すべき事態です。
なぜなら、後期段階の企業は、問題が制御不能に陥った場合に解雇できるほど十分な従業員を抱えているからだ。
メガラウンドで救われることはない
後期段階の企業が大量に新規資金調達ラウンドを実施していないという事実は、必ずしも失敗を意味するわけではありません。しかし、この状況が続けば、一部の企業は苦境に陥るでしょう。たとえ2021年に大型資金調達を行ったとしても、その資金は永遠に続くわけではなく、新たなメガラウンドが救済策となる可能性は低いでしょう。
実際、CB Insightsの別のデータによると、1億ドルを超えるメガラウンドは減少傾向にあることが示されています。繰り返しますが、これらのラウンドはCOVID-19以前の水準に戻っただけではありません。90件の案件で219億ドルに上り、2017年第1四半期以来の最低水準となっています。
これを具体的に説明すると、2019年第1四半期には128件のメガラウンドがあり、取引額は350億ドルに達し、2022年第4四半期は127件のメガラウンドで合計238億ドルに達しました。
この減少は世界の一部地域に限ったことではありません。CBインサイツによると、第1四半期の世界全体のメガラウンドの件数は前四半期から減少しました。
論理的に当然の帰結として、ユニコーン企業の創出数もここ数年で最低水準にあるということになり、The Exchange では、これが何を意味するのかをすぐに詳しく検証する予定です。
アンナ・ハイムは作家であり編集コンサルタントです。
Anna からの連絡や連絡を確認するには、annatechcrunch [at] gmail.com にメールを送信してください。
2021年からTechCrunchのフリーランス記者として、AI、フィンテックとインシュアテック、SaaSと価格設定、世界のベンチャーキャピタルの動向など、スタートアップ関連の幅広いトピックをカバーしています。
2025 年 5 月現在、彼女の TechCrunch でのレポートは、ヨーロッパの最も興味深いスタートアップ ストーリーに重点を置いています。
Anna は、TechCrunch Disrupt、4YFN、South Summit、TNW Conference、VivaTech などの主要な技術カンファレンスを含む、あらゆる規模の業界イベントでパネルの司会やステージ上のインタビューを行ってきました。
元The Next WebのLATAM &メディア編集者、スタートアップの創設者、パリ政治学院の卒業生である彼女は、フランス語、英語、スペイン語、ブラジル系ポルトガル語を含む複数の言語に堪能です。
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