ベンチャー企業の減速は世界的な現象として長い間認識されてきたが、ベンチャーキャピタル企業Atomicoの新しいレポートによれば、この「調整された市場の現実は今後も続く」という。
DealroomとCrunchbaseのデータに基づき、Atomicoは、状況が変わらなければ、今年ヨーロッパのスタートアップに投資される資本の額は2021年よりも52％少なくなると予測している。
これは明らかな減少ですが、他の主要地域で追跡している状況と比べてそれほど悪くはありません。
Exchange では、スタートアップ、市場、お金について調査します。
TechCrunch+で毎朝読んでください。または、毎週土曜日にThe Exchangeニュースレターを受け取ってください。
このレポートには注意点があります。多くの欧州ベンチャーデータサマリーに含まれるイスラエルは含まれておらず、バイオテクノロジー、セカンダリー、デット、レンディングキャピタルも除外されています。これらのセクターや資金調達手段の一部は最近増加傾向にあるため、除外されている点は注目に値します。
しかしながら、地域、セクター、資金調達の種類に関する制限は、Atomicoの過去のレポートと一致しており、過去のデータとの比較において確固たる根拠となります。
米国で発生している多くの問題が欧州でも発生しています。例えば、エグジットの頻度が低いことやIPO市場の停滞などです。しかし、それは既に分かっていたことです。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
そこで、代わりに最近の欧州のベンチャーキャピタル総額を見て、予想される資金調達レベルがさらに低下しているにもかかわらず、楽観的な理由があるかどうかを見てみましょう。
悪いニュースは実際にはそれほど悪いものではない
アトミコは、欧州のテクノロジー投資額は2年前の1060億ドルに対し、2021年の半分程度で推移し、2023年には510億ドルに達すると報告している。
しかし、2021年が大きな例外であったことを考えると、この比較はあまり有用ではありません。私たちがより関心を持っているのは、資金調達環境がそれほど過熱していなかった年と比べて、2023年がどうなっているかということです。
2023年に欧州のスタートアップへの投資総額が510億ドルに達した場合、これは2019年（360億ドル）と2020年（380億ドル）を上回る額となります。しかし、減速が既に始まっていたにもかかわらず、欧州のスタートアップが総額830億ドルの資金調達を達成した2022年に比べると低い水準となります。
2022年と2023年の違いを一つ挙げるとすれば、おそらく米国への投資が昨年よりも大幅に減少したことでしょう。Atomicoの調査によると、2023年上半期において、米国のVCファンドは欧州のスタートアップ企業に、欧州のVCが投資した1ドルに対して34セントを投資しました。これは2022年の54セントから大幅に減少しています。
世界の数十億ドル規模のファンドの多くが米国に拠点を置いていることを考えると、大西洋を渡って流れる資金が減ることは、欧州の新興企業にとって逆風となる。
その観点から見ると、状況は単純に横ばいになっていると言えるでしょう。2023年は前年よりわずかに悪化しているように見えます。そのため、Atomicoほど楽観視しているわけではありませんが、Atomicoも楽観視しているわけではありません。
このレポートの共著者であるアトミコのパートナー、トム・ウェーマイヤー氏は、これらの数字についてやや前向きな見解を示した。「この時期を原点回帰と捉えるべきです。2021年は明らかに例外的な年でしたが、投資額と評価額は長期平均に戻りつつあります。これは悪いことではありませんが、誰にとっても容易な時期ではないでしょう。」
回復力の兆候?
アトミコがレポートを悪いニュースとして捉えているのは、景気後退が過ぎ去った後にエコシステムがより健全な状態に戻ることを期待しているからだけではありません。アトミコは実際にデータに「回復力の明確な兆候」を見ており、私たちもその考えに賛同します。
この仮説を裏付ける主な数字は、2022年上半期から2023年上半期にかけての欧州における投資額の減少の93%が、後期段階の資金調達の減少によるものであるというものです。
Atomicoが1500万ドル未満の資金調達ラウンドと定義するアーリーステージの資金調達は、調査対象期間を通して非常に安定しています。アーリーステージの資金調達が好調であることは、ヨーロッパがこのカテゴリーにおける投資の世界シェアを向上させていることを意味します。健全なアーリーステージ市場は、ヨーロッパで新世代のスタートアップが誕生し、資金調達が行われていることを示唆しています。これは将来にとって重要ですが、現在のレイトステージの凍結状態はいずれ解消され、過ぎ去るでしょう。
2023年上半期に500万ドル未満の資金調達ラウンドで調達された資金のうち、29%がヨーロッパのスタートアップに流れ、36%がアメリカのスタートアップに流れました。Atomicoは、ヨーロッパがアメリカとの差を縮めつつあると指摘しています。2013年には、このタイプの資金調達の59%がアメリカに流れ込んでいたのに対し、ヨーロッパはわずか18%でした。
米国のVCファンドは、以前と同じようにヨーロッパへの投資を再開するのでしょうか？IPOの機会は再び訪れるのでしょうか？ダウンラウンドが新たな常態となるのでしょうか？私たちも皆さんも、ぜひご想像にお任せします。
とりあえず、AI 業界で見られる誇大宣伝の多くを反映する数字で締めくくりましょう。ヨーロッパの AI および ML スタートアップは、今年これまでに全資金の 35% を占めていますが、2022 年には 5% でした。
アンナ・ハイムは作家であり編集コンサルタントです。
Anna からの連絡や連絡を確認するには、annatechcrunch [at] gmail.com にメールを送信してください。
2021年からTechCrunchのフリーランス記者として、AI、フィンテックとインシュアテック、SaaSと価格設定、世界のベンチャーキャピタルの動向など、スタートアップ関連の幅広いトピックをカバーしています。
2025 年 5 月現在、彼女の TechCrunch でのレポートは、ヨーロッパの最も興味深いスタートアップ ストーリーに焦点を当てています。
Anna は、TechCrunch Disrupt、4YFN、South Summit、TNW Conference、VivaTech などの主要な技術カンファレンスを含む、あらゆる規模の業界イベントでパネルの司会やステージ上のインタビューを行ってきました。
元The Next WebのLATAM &メディア編集者、スタートアップの創設者、パリ政治学院の卒業生である彼女は、フランス語、英語、スペイン語、ブラジル系ポルトガル語を含む複数の言語に堪能です。
バイオを見る
