世界的な不況を引き起こしたパンデミックにもかかわらず、2020年はアメリカのスタートアップ企業へのベンチャーキャピタル投資にとって依然として記録的な年だった。
PitchBookと全米ベンチャーキャピタル協会が発表したデータによると、昨年、投資家は国内のスタートアップ企業に1562億ドルを投じました。これは年間1日あたり約4億2800万ドルに相当します。しかし、この巨額の資金は、アメリカのスタートアップ企業が生み出した約2901億ドルという流動性に比べれば、はるかに少ないものです。
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出口価値の数字もまた記録的であり、1億ドル相当の321ラウンドも記録的だった。これはほぼ年間で毎日1ラウンドという計算になる。
2020年の米国ベンチャーキャピタル市場は活況を呈していたものの、それは近年に始まったことではない。2018年と2019年には、VCは国内スタートアップ企業に約1400億ドルを投資しており、昨年の1560億ドルは過去最高額となったものの、前年と比べて大きな変化はなかった。
データを見ると、米国のベンチャーキャピタル市場は依然として規模が拡大し、後期段階のベンチャー企業に重点が置かれていることが分かります。しかし、こうしたよく知られたトレンドの裏には、昨年リアルタイムで観察された状況を裏付けるとともに、今日のベンチャーキャピタル市場について新たな知見を与えてくれる、注目すべき動きが数多く存在します。
今のところ、2021 年のスタートアップの資金調達とエグジット市場は、2020 年後半に見られた状況を反映しているように見えます。そのため、2021 年第 1 四半期に何が起こるかを予測するには、過去を理解することが最善です。
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シード
米国では、2020年のシードラウンドの件数が約5,227件と、PitchBookの推計で過去最高を記録しました。これらのラウンドの総額は100億ドル強で、シードステージのスタートアップが約5,000件のラウンドに対して約100億ドルの資金調達を達成したのは3年連続となりました。
退屈でしょう？そんなことはありません。これらの数字には、1年間の浮き沈みが全て含まれています。シードデータが2018年と2019年の水準に非常に近いという事実は、ほとんど馬鹿げているほどです。
PitchBookのレポートによると、シード投資における本当の驚きは、これらの評価額が2020年に前年比で実際に下落したことだ。これは、シード投資の規模は拡大したという事実にもかかわらずである。
これら 2 つの傾向を同時に考慮すると、平均すると、シード段階の企業における VC 所有権の割合が 2020 年に上昇した可能性が高いと思われます。
率直に言って、私は、10 年近く拡大した後、ある種のスタートアップの評価額が下落しているのを見てただ驚きました。
早期
シード段階は好調だったものの、アーリーステージは低調でした。2020年のアメリカのスタートアップにおける投資ラウンドはわずか3,572件、総額418億ドルと推定されています。これは、2019年の4,000件、総額472億ドルから減少しています。PitchBookは第4四半期が年間の他の時期よりも好調だったと指摘していますが、それでも低調な年は低調です。
しかし、取引件数と金額の減少にもかかわらず、初期段階のラウンドの平均および中央値は2020年に過去最高に達しました。また、2500万ドル以上の初期段階のラウンドは、2020年の米国における初期段階のラウンド全体の価値の66%弱を占め、過去最高を記録しました。
したがって、初期段階のスタートアップの場合であっても、「遅く、大きく」が再びテーマとなります。
後期段階
予想通り、2020年は後期段階の取引が活況でした。取引件数は過去最高の3,454件と推定され、投資額は1,040億ドルを超え、大手スタートアップ企業にとって大きな一年となりました。
さらに、2020年の推定取引件数を見ると、後期段階のスタートアップにとって好調な年だったことが分かります。昨年末の数ヶ月は巨額投資で非常に忙しかったことを考えると、これは私たちの予想と一致しています。
後期段階の投資額の平均は5億6,590万ドルに上昇し、中央値は7,690万ドルにまで拡大しました。これは後期段階の資金調達の黄金時代です。アーリーユニコーン時代を通り越して、今こそ大規模な非上場企業にとって真の餌場と言えるでしょう。
受信箱には、まだまだ研究すべきデータがたくさんあります。今週は、フィンテック投資について少なくともより深く掘り下げ、欧州のスタートアップ投資動向や中国とインドに関して得られる知見についても触れていきます。また、アフリカ大陸のスタートアップに関するあらゆるデータを入手したいと思っています。
最後に、昨年のアメリカのスタートアップシーンについていくつか最後に述べておきます。
- 2020年にはインサイドディールが拡大しました。アメリカのベンチャーキャピタル取引のうち、先行投資家が主導した割合は2020年には9.9%に達し、2019年の8.8%から増加しました。つまり、約10件に1件がインサイドラウンドだったことになります。この数字は2021年には2桁に達するでしょうか？
- 2020年後半にはエグジット が急増しまし た。数四半期にわたり、エグジット額が200億ドル前後（VCの計算では到底算出できないほど低い水準）にとどまった後、昨年の第3四半期と第4四半期には、流動性を確保したVC支援企業の価値がそれぞれ約1,000億ドル以上に急上昇しました。2021年第1四半期もこの勢いが続くかどうか、注目しましょう。
- ボストンが躍進： PitchBookの報告書によると、2020年の主要スタートアップ都市のほとんどで、取引件数は減少しました。それでも多くの都市で、年間の投資額は増加しました。しかし、ボストンは昨年、取引件数（846件、前年比2.7%増）と投資額（1,690万ドル、前年比47.6%増）が増加しました。これは、パンデミックによる低迷から2020年にボストンが回復した様子を検証したシリーズ記事で観察された結果と一致しています。
これが最初の見方だ。なんて一年だったんだろう。こんなにも波乱に満ちた一年を生き抜いた後、こんなにもシンプルな言葉で表されているなんて、本当に不思議な気がする。
フィンテックVCはますます遅くなり、規模も大きくなり、費用も高くなる
