バーンスタインは、リライアンスがインドの電子商取引の王者になると予測している

バーンスタインのアナリストらは今週、顧客向け痛烈なレポートで、インドの複合企業リライアンスが、インドの1500億ドル規模の電子商取引市場を巡る競争で、アマゾンやウォルマートが支援するフリップカートを追い抜くと予測し、既存の世界的大企業に有利な業界の通説に異議を唱えた。

バーンスタインの予測は、リライアンスをトップへと押し上げる4つの強力な強み、すなわち、強力な小売ネットワーク、広範なモバイルネットワーク、包括的なデジタルエコシステム、そして悪名高い厳しい規制環境における「ホームフィールドアドバンテージ」にかかっている。これらの要因は、長期的にはリライアンスが巨大なeコマース市場の大半を獲得する上で役立つはずだと、同社は述べている。

リライアンス・インダストリーズの子会社であるリライアンス・リテールは、既にインド最大の小売チェーンを運営し、18,000店舗以上を展開しています。バーンスタインは、この複合企業の広範な実店舗展開は、eコマースに重点を置いた小売企業の近年の買収や、Metaとの提携によるWhatsApp Businessを通じた中小企業向けコミュニケーションプラットフォームの開発によって強化されており、インドの大企業にとって強力な「競争上の堀」を形成していると見ています。eコマースは依然としてインドの小売業全体の10%未満を占めています。

一方、インドにおけるeコマース売上高の半分を占めるワイヤレス・モバイル分野に大きく依存しているFlipkartは、同国のスマートフォン出荷の減速に伴い懸念に直面しています。さらに、スマートフォン分野の利益率が低いため、FlipkartとAmazonはともに利益率の高い分野を成長させる必要があります。

アマゾンにとって、インドのアマゾン・ウェブ・サービス（AWS）への127億ドルの投資を最近約束したことは、南アジア市場におけるクラウドサービスへの重点転換を示唆している。バーンスタインのレポートによると、アマゾンのクラウド事業はわずか50万ドルから100万ドルの損失で運営されている一方、eコマース部門はインドで最大5億ドルの損失を出している。

さらに、Amazonはファッションなどの高収益分野で地位を失っています。Flipkartはこの分野で60%という圧倒的な市場シェアを誇っていますが、Amazonのシェアはわずか20%です。バーンスタインによると、Reliance傘下のAJioはAmazonに迫っており、すでにファッション市場の15%以上を占めています。

バーンスタインは、リライアンス・リテールのEコマース事業を364億ドルと評価し、フォンピーのスピンオフ後のフリップカートの調整後評価額330億ドルを上回った。この資産運用会社は、リライアンス・リテールを1109億ドルと評価している。

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AmazonとFlipkartが直面する最も困難な障害は、インドの複雑な規制環境と言えるでしょう。現地の法律により、これらのマーケットプレイス型企業は商品を自ら所有、販売、価格設定することができません。一方、Relianceの在庫主導型ビジネスモデルは、在庫管理、価格設定の自由化、そして顧客体験の向上によって、これらの課題を乗り越えることを可能にしています。

バーンスタインはまた、インドの販売業者エコシステムが比較的未発達であることが、純粋なマーケットプレイスモデル（中国のeコマース総流通額の80%以上を占めるモデル）の実現を阻害していると主張している。しかしながら、SKUの深さという点ではサードパーティモデルが優位性を示しており、中国では一般的に販売業者が宅配業者を介したフルフィルメントの責任を負うため、よりシンプルであるとバーンスタインは指摘している。