潤沢な資金を持つフィンテック企業Robinhoodは、先週世界で最も話題になったスタートアップ企業となった。ディスカウント取引のパイオニアであるRobinhoodは、ヘッジファンドと個人投資家および機関投資家の資金の寄せ集めという激しい競争の渦中に身を置くことになったが、先週の取引量は急増した。
しかし、全米証券決済機構（NSCC）が金曜日の市場開始前に預託金要件を引き上げたことで、ロビンフッドは人気銘柄の取引を制限せざるを得なくなりました。また、取引の急増を受け、取引を継続するため、信用枠を縮小し、既存投資家から新たな資金を調達しました。
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昨夜、ロビンフッドのCEOであるウラジーミル・テネフ氏とイーロン・マスク氏がクラブハウスで行ったチャットによると、NSCCは当初、ロビンフッドに対し30億ドルの準備金を拠出するよう要請した。この額は14億ドルに減額され、その後、ロビンフッドが特定の取引を制限することに同意したことで7億ドルに減額された。ロビンフッドは資金を送金し、金曜日に取引を開始した。
しかし、これらは最近のニュースです。さらに過去を振り返ってみましょう。
TechCrunchは、Robinhoodの注文フロー決済（PFOF）収益を数四半期にわたって追跡してきました。Robinhoodにとって主要な収入源であるPFOFは、同社がPFOFからの収益を申告する必要があるため、追跡可能です。これは同社の成長を的確に捉える指標となります。
本日は、この新興企業である同社の2020年第4四半期のデータを分析します。このデータでは、同社が四半期ベースで連続成長に戻ったことが示されています。
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もちろん、2021年第1四半期のデータは3か月後まで出ないが、ようやく、ロビンフッドが2020年をどう締めくくったか、そして投資家たちが先週さらに10億ドルを投資する気になった理由をある程度把握できるようになった。
ロビンフッドの2020年第4四半期
The Exchangeの常連読者は、2020年第2四半期の好調の後、Robinhoodの2020年第3四半期のPFOF収入は多かったものの、前四半期比では目を見張るほどではなかったことを覚えているだろう。Robinhoodは2019年第3四半期から2020年第3四半期にかけて収益が急増したと思われるが、昨年の第3四半期と第2四半期を比較すると、同社の成長は鈍化しており、第4四半期に何が起こるのか興味があった。
ロビンフッドは本質的に元の状態に戻った。
TechCrunchによるRobinhoodの提出書類の初期の分析によると、最新の結果を含む過去数四半期のデータは以下のとおりだ。
- 2020年第1四半期のRobinhood PFOF合計：9,090万ドル。
- 2020年第2四半期のRobinhood PFOF合計：1億7,790万ドル。
- 2020年第3四半期のRobinhood PFOF合計：1億8,280万ドル。
- 2020年第4四半期のRobinhood PFOF合計：2億2,140万ドル。
または、年間合計で約6億7,300万ドルとなり、2020年第4四半期の最終集計では、同社のPFOF年間実行率は約8億8,560万ドルとなります。
だからこそ 、ロビンフッドの投資家たちは、苦境に陥っていた同社から手を引かなかった。だからこそ、この取引サービスには潤沢な資金が即座に投入できたのだ。同社は驚異的な成長を見せ、昨年は好調な業績を収めた。
注目すべきは、ロビンフッドが2020年第4四半期にPFOFから得た2億2,140万ドルのうち、1億4,230万ドルはオプション取引によるものだったことです。S&P 500銘柄からのPFOFは610万ドル、S&P 500以外の銘柄からのPFOF収入は同期間中に7,290万ドルに上りました。
したがって、オプション取引は、この分野で依然としてRobinhoodの主要な収入源であり、おそらく最大の収入源でもあると付け加えておきたい。
Robinhoodが一般消費者にステロイドのような取引サービスを提供するなんて、まさに天才的アイデアですね。ビジネスの観点から言えば、確かにその通りです。しかし、PFOFは最近批判を浴びています。しかも、消費者のフロントランニングを懸念する私のようなオタクどもだけではありません。アメリカのベンチャーキャピタルのホールモニターであるビル・ガーリー氏もこの件について騒ぎ立てており、RobinhoodのライバルであるPublicも本日PFOFの廃止を決定しました。
そのことはすぐにブログに書くつもりですが、予告ですが、Public はすでに PFOF 収入から実質的に何も得ていないので、それを廃止する動きは、他の何よりも PR 目的であるように思われます。
いずれにせよ、ロビンフッドは成長の観点から2020年を好調な状態で締めくくっており、現在の株式に対する小売需要に関する私たちの理解が正しければ、2021年第1四半期は収益面でこれまでで最高の四半期になると思われます。
反撃なんてそんなもん！
RobinhoodとChimeが昨年20億ドル以上を調達した方法
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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