米国の食料品配達大手インスタカートほど、新型コロナウイルスの追い風を受けた企業はほとんどない。
報道によると、Instacartの2020年の収益は約3倍の15億ドルに達しました。この驚異的な成長ペースにより、同社は一連の大規模かつ高額な資金調達ラウンドを成功させることができました。2020年6月、Instacartは評価額137億ドルで2億2,500万ドルを調達しました。1か月後、同社はこのラウンドでさらに1億ドルを追加調達しました。
Instacartの躍進はまだ終わらなかった。同社は2020年10月にさらに2億ドルを調達し、評価額は177億ドルにまで上昇した。そして2021年3月には、さらに2億6500万ドルの民間資本を調達し、評価額は387億ドルに達した。これは非常に多額の資金であり、非常に短期間で膨大な紙上価値を創造したと言えるだろう。
Exchange では、スタートアップ、市場、お金について調査します。
TechCrunch+で毎朝読んでください。または、毎週土曜日にThe Exchangeニュースレターを受け取ってください。
その後、同社の状況は少し厳しくなりました。この件に関する最新の報道によると、Instacartの昨年の成長率は約10%でしたが、第3四半期には前年同期比で20%というより急速な伸びを示しました。このコラムでは、その頃、競合他社が同社の成長率を圧迫しているかどうかを尋ねました。（具体的な数字で言えば、同社の昨年の売上高は少なくとも16億5000万ドルに達したと推測できます。）
食料品業界では競争が激しく、UberとDoorDashがシェア獲得に躍起になり、高速配達サービスが1時間以内の配達に挑戦している。しかし、Instacartは成長を再び軌道に乗せ、混合粗利益率を押し上げ、最もよく知られている事業とは別に、継続的な企業収益源を確立する計画を立てている。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
はい、当社はソフトウェアの販売に参入しています。
Instacartのプラットフォーム戦略
今週、Instacart プラットフォームと呼ばれる配達ユニコーン企業は、モジュールベースまたはグループベースで他の企業に販売する予定の一連のサービスを発表した。
提供されるサービスには、電子商取引サポート（食料品店がオンラインストアを構築および管理するのに役立つデジタルツール）、フルフィルメント支援（顧客が超高速配達に対応できるようにするInstacart配達スタッフと新しい小型倉庫）、広告技術（デジタル小売の取り組みと提携するためにInstacart広告技術を提供）、分析、および店内技術サポートが含まれます。
かなり長いリストですが、ほとんどがソフトウェアサービスです。そして、それが何を意味するかは分かっています。大口顧客からの高粗利益率の継続的な収益です。食料品の配達全般よりも景気循環の影響を受けにくい、安定した収益源と言えるでしょう。
巨額の資金を調達し、消費者向け食料品配達サービスを10桁規模に拡大した同社は、食料品業界に対する自社の技術的優位性を活かし、業界のデジタル化を支援しようとしている。私はその考えに賛成だ。なぜか？それは、利益率の低い収益を活用して利益率の高い収益源を創出できれば、過去の実績を活用して事業全体の経済性を向上させることができるからだ。
これは営業レバレッジに似たようなもので、多かれ少なかれビジネス成果の最も甘い形と言えるでしょう。Instacartのソフトウェア推進は大賛成です。
しかし、ちょっとした問題点があります。
Instacart の収益構成はどうでしょうか?
B2B SaaS市場を中核事業としていない企業がビジネスソフトウェアを販売するという動きは、独創的ではありません。一部のメディア企業も同様の試みをしています。WeWorkは、IPOが失敗する前に、それまで精彩を欠いていた事業にソフトウェアの魔法を吹き込もうとしたことで有名です。さらに例を挙げると、Coinbaseは主要な取引収入とは別にソフトウェアによる収益源を構築しています。
多様化は良いことです。しかし、例えばメディア企業や食料品配達会社といった企業よりも、ソフトウェア企業として認められたいのであれば、ソフトウェア収入を総売上高のかなりの割合を占めるまで拡大する必要があります。そうでなければ、収益の質を根本的に変えるというよりは、見せかけのものになってしまいます。
Instacartにとっての課題は、IPOに先立ち、ソフトウェア収益をどこまで拡大できるかだ。言い換えれば、上場申請前に、Instacartの総売上高のうち、ソフトウェア収入（従来のデジタル収入に加えて、新しいスイート開発による収入）がどれだけの割合を占めることができるかということだ。
5%未満なら、売上高の成長率がとてつもなく高いのでない限り、おそらく問題にはならないでしょう。10%になると、考えてみると、状況はもっと面白くなると思います。しかし、16億5000万ドルの10%は、ソフトウェア売上高としてはかなり の額です。ですから、管理するのは容易ではないでしょう。
Instacartにとって、好材料となる強気のシナリオとしては、食料品配達事業の成長再加速と、小規模ながら堅調なソフトウェア収益拡大が挙げられます。これは非常に価値のあるシナリオと言えるでしょう。IPOで400億ドル近い評価額を守れるほどの価値となるでしょうか？真偽は定かではありませんが、消費者向け配達サービスのみを基盤とした上場よりも、はるかに可能性が高いでしょう。
つまり、Instacartのソフトウェア導入は賢明な動きと言えるでしょう。唯一の疑問は収益構成ですが、これは今年後半、できれば同社がS-1を提出した際に明らかになるでしょう。
なぜ私たちは、Instacartの近い将来のIPOをこれほど期待しているのでしょうか？CEOのFidji Simo氏は、直近の発表サイクルの一環として、同社のブログに「Instacartは10年前に設立されました」と記しています。つまり、このユニコーン企業にとって、IPOの時間は刻々と迫っているということです。
