取引プラットフォームのeToroは、2022年に104億ドルの評価額でSPAC経由で上場する計画を中止した後、35億ドルの評価額で2億5000万ドルの資金を確保した。
eToroの創業者兼CEOであるヨニ・アシア氏はTechCrunchに対し、今回の資金調達は典型的なエクイティラウンドではなく、Advanced Investment Agreement（AIA）を通じて行われると語った。同社は、提案していたSPACが頓挫した場合に備えて、既存の出資者から一種のバックストップとして、2021年初頭にAIAを確保していた。出資者には、ION Group、Social Leverage、ソフトバンク、Spark Capitalなどが含まれる。
AIAとは、投資家（この場合は複数の投資家）が株式を前払いし、後日、場合によっては割引価格で割り当てられる契約のことだ。これは、資本市場およびベンチャーキャピタルのセカンダリー投資会社であるNext Round Capital Partnersの創業者兼CEO、ケン・スマイス氏によるとのことだ。eToroによると、同社は投資家と、SPAC取引を進めず、追加資本を調達しないことを条件に、契約締結から2年後に投資を転換することで合意した。
SPACは明らかに実施されておらず、同社は2018年以降、株式ラウンドで資金調達を行っていない。実際、昨年7月にSPAC契約が終了した時点で、CalcalistはeToroが「50億ドルの評価額で、8億ドルから10億ドルのプライベート資金調達ラウンドに向けて交渉を進めている」と報じていた。同社は昨年、従来の資金調達ラウンドで資金調達を試みたことを否定している。また、AIAに基づいて割り当てられた株式は、前回の資金調達が数年前であり、「割引を適用できる過去の取引の最近の参考点がなかった」ため、割引が適用されていないと述べている。
しかしながら、同社はSPACをめぐって数々の挫折を経験し、より高い評価額には疑問が投げかけられた。イスラエルのテルアビブに本社を置く同社は、2021年3月にベッツィ・コーエン氏が支援するフィンテック・アクイジション・コーポレーションVとの104億ドルでの合併により上場すると発表した。その後、2022年1月に同社の評価額は15%以上も下落し、88億ドルとなった。7月初旬までに、eToroがSPAC契約に基づき上場する期限である2022年6月30日が過ぎた後、両者は取引を終了することで相互に合意していた。Calcalistによると、合併が中止された理由の一つは、「近年のeToroの成長の大部分を占めてきたSPACおよび暗号通貨に携わる企業に関する規制の変更」にあるという。
同社の最新の資金調達は、米国でロビンフッドの競合である創業16年のフィンテック企業にとって、困難で忙しい1年を経てのことである。同社の資金提供を受けた口座数は、2022年末までに合計280万となり、2021年の240万からはわずかに増加したものの、2020年の100万よりは大幅に増加している。特筆すべきは、eToroは手数料が大幅に減少したことだ。アシア氏によると、これは「収益と同様」で、2022年には合計6億3100万ドルとなり、2021年比で49％減、2020年の収益6億500万ドルからはわずか5％の増加にとどまった。
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アシアによれば、この急激な下落は主に暗号通貨手数料の低下によるものだという。
これは、eToroの収益が2020年以降わずかにしか伸びていないことを意味します。また、成長ペースも予想よりもはるかに遅いことを意味します。SPAC申請時点では、同社は2022年の収益を約12億ドルと予測していました。
同社は、不均一な成長について楽観的な姿勢を示した。「eToroでは、市場が循環的であることは改めて申し上げるまでもありません。当社のマルチアセット商品の多様性により、2022年には株式とコモディティの手数料が暗号資産の手数料減少を部分的に相殺することができました」と、eToroのCFOであるメロン・シャニ氏は書面による声明で述べた。「また、暗号資産業界の多くの人々を悩ませた流動性懸念の影響を受けなかったことも特筆に値します。」
現在、資産クラス別の手数料構成は、株式48%、コモディティ27%、暗号資産19%、通貨6%です。eToroは現在、3,140万人の登録ユーザー（eToroアカウントを開設・維持したことがある人を含む累計数）を擁し、100カ国以上で事業を展開し、58億ドルの資産を管理しています。アシア氏によると、eToroは現在EBITDA黒字を達成しており、過去5年間で4億ドル以上の利益を上げています。（参考までに、同社はSPACに関するプレゼンテーションで、2017年のEBITDAを1億1,400万ドル、2018年のEBITDAを1億9,300万ドルと報告しています。）
eToroは今年、米国投資商品を米国株やETFを含むように拡大し、英国からEU全体へのeToro Moneyの拡大を完了し、若いトレーダーをターゲットにした手数料無料のオプションおよび株式取引アプリであるGatsbyとポートフォリオ管理プラットフォームBullsheetを買収したと述べている。
同社は7月に約6%、約100人の人員削減を実施し、マーケティング費用も削減した。現在、従業員数は約1,500人である。
現在、顧客の3分の2以上が欧州および英国に所在し、13%がアジア太平洋地域、12%が南北アメリカ地域、4%が中東およびアフリカ地域に所在しています。昨年、同社は アブダビでブローカー業務を行うための原則承認を取得しました。
eToroが最後に正式に資金調達を行ったのは2018年3月で、評価額は8億ドルで1億ドルを確保しました。2020年後半には、米国に拠点を置く非公開企業がセカンダリー市場で既存の投資家や従業員から約5,000万ドル相当の株式を取得したことで、eToroの評価額は25億ドルと報じられました。（セカンダリー市場での取引では通常、分析に使用するような評価額は算出されませんが、今回のケースではこのデータが有用です。）
同社は最近苦戦しているものの、アシア氏は、顧客が2022年末にさらに多くの仮想通貨を購入し保有する「HODL（命がけで仮想通貨を保有する）」傾向にあると主張している。また、今年に入ってからは、ユーザーからの「エンゲージメントと取引活動の増加」により、前四半期と比較して総手数料と収益性が「改善」していると付け加えた。
アシア氏によると、EToroは新たに調達した資金を事業拡大に活用し、世界規模および「主要市場」における製品への投資を計画している。また、米国での事業拡大も計画している。
唯一心配する必要がなかったのは、シリコンバレー銀行の危機だ。EToroは同銀行に対して重大な融資エクスポージャーを抱えていないと幹部は述べた。
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