本日の取引終了後、Coinbase は第 2 四半期の収益報告で再び印象的な結果を報告しました。
当四半期、Coinbaseの総収益は22億3,000万ドルに達し、3ヶ月間で16億1,000万ドルの純利益を計上しました。同社は、四半期初めの直接上場による「税制優遇措置」としてCoinbaseが説明した7億3,750万ドルの一時項目の恩恵を受けました。
このため、私たちは、通常はより厳格な純利益よりも、調整後EBITDA（通常は割り引いて計算する数値）を重視するという奇妙な立場に立たされています。今四半期は、調整後EBITDAの方が、同社の通常の収益性に関してより明確な指標となっています。Coinbaseは、当四半期に11億ドルの調整後EBITDAを計上しました。
ヤフーファイナンスによれば、市場予想は売上高18億5,000万ドル、調整後EBITDAは9億6,150万ドルだったが、同社はそれを楽々と上回った。
誰もが次のコインベースに資金を提供したい
それはそれで素晴らしいことですが、同社は私たちが精査すべき興味深いデータを提供してくれました。これは、今日の暗号資産経済の現状をより深く理解するのに役立つかもしれません。それでは詳細を見ていきましょう。
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取引量
Coinbaseの第2四半期のデータは2つ必要です。1つ目は、月間取引ユーザー数と総取引量に関するものです。
Coinbaseが第2四半期もMTUを継続的に増加させたことは印象的でした。また、プラットフォーム資産の減少を考慮すると、第2四半期の取引量も印象的でした。簡単に言えば、Coinbaseは、当該期間を通じて暗号資産価格が全体的に下落しているにもかかわらず、取引量を増加させることに成功しました。
同社によれば、「価格変動にもかかわらず、第2四半期を通じて数十億ドルの純資産流入と新規顧客の増加が見られました。」
次のデータ セットは、ソースとタイプ別の取引量の内訳を示しています。
2021年第1四半期から第2四半期にかけての個人投資家の取引量の増加は、単四半期としては確かに目覚ましいものですが、Coinbaseが同四半期に機関投資家の取引量を増加させたペースはさらに加速しています。これは非常に大きな成果です。
金融よりも暗号通貨に重点を置く人にとって、2つ目の数字はさらに注目に値する。イーサリアムの取引量はビットコインの取引量を上回り、「その他」の取引量はビットコインの2倍以上となった。
世代交代？ 同社は3つの理由を挙げているが、その中で最も興味深いのは2つ目の理由だ。決算報告によると、
[このミックスの変化は]、イーサリアムの取引量の大幅な増加、イーサリアムが重要な基盤ブロックチェーンとなっているDeFiおよびNFTエコシステムの成長によって初めてCoinbaseでのビットコインの取引量を上回ったこと、そして当社のETH2ステーキング製品による需要の増加によって推進されました。
基本的に、イーサリアムブロックチェーンが実現する優れた機能は、その基盤となるコインであるイーサリアムの取引量を増加させることです。ビットコインは最古の暗号通貨かもしれませんが、その輝きは衰え始めているかもしれません。しかしながら、ビットコインはCoinbaseにおける最大の資産であり、その割合は47%です。
さて、収益についてお話しましょう。
トップライン
機関投資家の取引量はCoinbaseの成長に大きく貢献しましたが、同社の収益の内訳は依然として個人投資家が中心でした。データは以下のとおりです。
第1四半期から第2四半期にかけての取引収益の増加は、同社の第2四半期決算の好調な業績を牽引する重要な要素でした。しかし、おそらくより注目すべきは、サブスクリプションとサービス収益の大きな差です。2021年第1四半期の5,640万ドルから直近の四半期には1億260万ドルへと、ほぼ100%増加しました。
確かに、Coinbase は依然として取引主導の企業ですが、収益の面では、3 番目の項目が重要になりつつあります。
さて、少々悪いニュースです。
2021年第3四半期はどうでしょうか?
まず、Coinbase が第 3 四半期の始まりをどのように説明しているかを見てみましょう。
7月の小売MTUと総取引量はそれぞれ630万と570億ドルでした。これは、暗号資産価格と暗号資産のボラティリティが第2四半期の水準と比較して大幅に低下したためです。8月累計では、小売MTUと取引量は7月と比較してわずかに改善しましたが、年初と比較すると依然として低い水準です。そのため、第3四半期の小売MTUと総取引量は第2四半期と比較して低下すると考えています。
対照的に、第2四半期のMTUは880万で、四半期の各月を按分した総取引量は1,540億ドルでした。そのため、Coinbaseの7月の月間取引量は、第2四半期の月次ベースで達成した取引量よりもはるかに少なくなりました。8月が7月よりも好調な傾向にあることは少し慰めになりますが、第3四半期のCoinbaseの事業規模は、第1四半期および第2四半期よりも縮小すると思われます。
Coinbaseの株価が第2四半期の好調な業績にもかかわらず上昇していない理由を知りたいという方、おそらくこれが理由でしょう。もちろん、仮想通貨取引所に真剣に投資する人なら、このセクターの業績がいかに変動しやすいかをよく理解しています。ですから、数期にわたって好調な業績が続いた後に株価が下落したとしても、それほど大きな痛手ではありません。
執筆時点で、コインベースの株価は時間外取引で1株あたり267.55ドルと、約0.25%下落している。これは、ほとんど値下がりしていない。
全体的に見て、Coinbase の第 2 四半期は素晴らしいものでした。
