気候の破滅にもかかわらず、気候技術は破滅していない

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「もし彼らがそれを実現できれば、リターンという財務目標と合致すると考えています。なぜなら、彼らが本当に大きな企業に成長する可能性があると考えているからです。」彼の楽観的な見方は、少なくとも部分的には最近のデータに基づいています。「ベンチャー市場全体の統計を見ると、最初の9ヶ月で20%以上下落しています。一方、気候関連技術は50%上昇しています」とゴールドマンは述べています。

創業者へのアドバイス

もちろん、そこに到達するのは容易ではありません。ゴールドマンは創業者たちに、いくつか注意すべきアドバイスを伝えています。それは、気候変動技術が正しい方向に向かっているかどうかという懸念に基づくものではなく、従来は初期段階に関与してこなかった投資家から、どれだけの資金が企業に流入しているかという点に基づいています。

「ベンチャーキャピタルには、プライベートエクイティとグロースキャピタルから巨額の投資資金が流入しています」とゴールドマンは述べた。「これらの投資家とは非常に頻繁に話し合っています。そして、質への逃避、収益への逃避、そして売上高への逃避がますます強まっているのです。」

「6カ月、9カ月、12カ月前であれば、成長資金は『もっと早くに投資して、これらの企業が技術を進歩させ、急速に規模を拡大し、競争の激しい市場で主導的な地位を獲得できるよう支援しましょう』と言っていたかもしれません。しかし今では、成長資金が本来の目的である、すでに収益や利益を上げている企業を買収して規模を拡大することに重点が置かれていると思います。」

これは一部の企業にとって難しい課題となるでしょう。気候関連技術は、バッテリーや電解装置、ジャイロトロン駆動の掘削機といった物理的な技術に大きく依存しており、これらの技術の開発と商業化には通常、多大な時間と費用がかかります。気候関連スタートアップの資金調達ラウンドは、その規模を鑑みて規模が大きくなることが多く、より高い評価額が求められる場合が多いです。そのため、創業者と投資家は難しい立場に立たされる可能性があります。

「収益化前の企業で、複数回の資金調達が必要となる企業について、多くの評価では、ベンチャーキャピタル並みのリターンを得るには10億ドル近くのエグジットが必要だという結果が出ています」とゴールドマンは述べた。「この分野におけるエグジットの歴史的背景を振り返ると、10億ドル規模のエグジットは非常に稀です。投資する企業が全てユニコーン企業、あるいはそれ以上の企業になると考えているなら、歴史的に見てそれはあり得ません。」

その結果、クリーン・エナジー・ベンチャーズは、2億ドルから5億ドルの範囲で売却が見込まれる企業を探している。ゴールドマンによると、これは典型的な戦略的売却の規模だという。「気候変動とクリーンエネルギーの面でパラダイムシフトが起こり、結果が好転するなら素晴らしい。しかし、パラダイムシフトが起こらない可能性もあるという前提で、もう少し慎重に投資を進めよう」

こうした慎重さは、来年こそ報われるかもしれない。ゴールドマンは、5000万ドルから1億ドルを投じた後に技術が頓挫したという最近の「注目すべき失敗」を思い浮かべるのに苦労した。しかし、ベンチャーキャピタルは通常、そのような形では機能しないと付け加えた。

「2023年には、こうした問題のいくつかが最終的にツケを払うことになるだろう」とゴールドマンは述べた。一部の企業は、もう少し資金が増えれば技術的な障壁を乗り越えられるという投資家の期待に頼って生き延びているかもしれない。しかし、最終的には投資家は尻込みし、一部の企業は倒産するだろう。

「誤解しないでほしいのですが、失敗を望んでいるわけではありません。ただ、ベンチャー企業においては、物事が失敗するのはある意味自然な流れだと思っています。」

10年前に起きたクリーンテクノロジーバブルの崩壊が再び起こるのでしょうか？ゴールドマンは懐疑的です。「市場は黎明期とは大きく様変わりしました。今では既存業界からの投資がはるかに多くなっています。慈善資本からアーリーステージのベンチャー、グロースステージ、そしてプライベートエクイティに至るまで、エンドツーエンドの資金調達がはるかに充実しています。これらの技術の商業化を支援するエコシステムがはるかに発達しているのです。」

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