ピッチデッキ分析：Netmakerの230万ドルシードデッキ

テッククランチイベント

「6ヶ月間で前月比50%成長」という謳い文句に、思わず目を奪われました。この数字がどれほど印象深いかは言葉では言い表せません。投資家として、この成長の原動力は何なのか、どうしても知りたくなりました。これらの顧客を獲得するために、同社はどれだけの費用を費やしたのでしょうか？この成長軌道をどうやって維持できるのでしょうか？

仕組み

ネットワークインフラの設計、実装、保守に携わる人々をターゲットとする場合、投資家のほとんどは市場の複雑な仕組みを熟知していない可能性が高いでしょう。深い専門知識を持つVCもいますが、経験豊富なVCでさえ、かなり古い情報しか持っていない場合があります。この分野の状況は、他の多くの分野と同様に、ほぼ毎日変化しています。

正直に言うと、この「仕組み」のスライドは少しシンプルすぎるかもしれません。ネットワークの設定やマシンの追加がどれほど難しいかを理解するために、実際のプロビジョニング／セットアップ画面のスクリーンショットがあれば良かったと思います。とはいえ、これは「私たちの取り組みとそれがなぜ重要なのか」という部分を説明するのに最適な基礎的な紹介です。

未来への明確なビジョン

Netmakerが業界の未来に対するビジョンを率直に語っている点が素晴らしい。このビジョンは正確ではないかもしれないが、同社は迷いがない。その明快さと、ビジョンを具現化する能力は実に新鮮だ。

さて、これが正しいかどうかは議論の余地があるでしょう。誰も自分のネットワークハードウェアを所有しなくなるのでしょうか？複雑なネットワークを構成する必要がなくなるのでしょうか？私はネットワークアーキテクトではありませんが、それは少し無理が​​あるように思えます。少なくとも、インターネット自体と、Netmakerを支える基盤技術には、ある程度のハードウェアが必要になるでしょう。

それでも、同社はここで正しいことをしていると思う。明確で大胆、かつ差別化された未来像を描き、この動きの最前線に立つために必要な措置を講じてそれを裏付けているのだ。

この分解の残りの部分では、Netmaker が改善できた点や、別の方法で実行できた点を 3 つ、その完全な売り込み資料とともに見ていきます。

改善できる3つの点

Netmakerのプレゼンテーション全体を通して感じるのは、計画があまりに薄いということです。資金調達においては、過去の成功を祝うことは当然ですが、将来がどうなるかについても語ることが理にかなっています。

資金の要求と使用

資金調達の目的は、大金を手に入れ、それを使って、そうでなければできなかったことを実現することです。そのためには、いくら集め、どのように資金を使おうかという計画を立てておくことが重要です。Netmakerのプレゼンテーションでは、この点に関する詳細な記述が驚くほど少ないです。

スライド10には、非常に大まかな「市場開拓」スライドが掲載されていますが、顧客がどこから来るのか、顧客獲得コストはいくらなのか、そして顧客獲得のための営業手法や戦略はどのようなものなのかについては何も触れられていません。そして、スライド11（上）には、ほとんど役に立たないほど大まかな製品ロードマップが掲載されています。

例えば、2.0リリースに何が含まれているかがわからないまま、「2.0リリース」を行うとだけ言っても、ほとんど意味がありません。この2枚のスライドは、創業者が投資家が将来について知っておく必要があることを認識していたことを示していますが、次の計画について一貫した計画を提示しているわけではありません。

これを行うより良い方法は、マイルストーンを次の資金調達ラウンドに結び付けることです。

言い換えれば、Netmakerの創業者であるあなたがシリーズAの資金調達を行っている世界を想像してみてください。そのラウンドが意味を成すまでに、どのようなマイルストーンを達成する必要があるでしょうか？どのような成長指標が必要でしょうか？そして、どのような技術革新が必要でしょうか？これらが、現在の資金調達ラウンドにおける目標指標です。

目標を達成するのに十分な資金を集められれば、すべてがうまくいくはずです。適切な目標設定、そこに到達するための適切な計画、そして実行するための十分なリソースが揃っています。これら3つすべてを示すことができれば、あなたは正しい道を歩んでいると言えるでしょう。

創業者として、このスライドから学ぶべきことは、投資家の視点でプレゼンテーションを見ることです。必要なものはすべて揃っていますか？もし揃っていない場合、それを実現するために、より多くの情報や異なる情報を追加できますか？

Wiseguard とは何ですか? また、Netmaker はそれに何を追加しますか?

なるほど、私のネットワーキングに関する無知さが露呈してしまいましたね。もしかしたら、そもそもこのデッキを見るのにふさわしい投資家ではないのかもしれません。

そして、これは良いスライドではありません:

このスライドを見て、私は非常に混乱しました。NetmakerはWireGuardを中心とした技術プラットフォームを構築しているように見えますが、私の知る限りWireGuardはオープンソースのVPNソリューションです。そして、Netmakerは「デバイスを安全に接続することでネットワークを簡素化する」と示唆していますが、それがWireGuardの機能とどう違うのか、私にはよく分かりません。

今年初め、私はスタートアップ企業に対し、他の製品の機能ではなく企業を作り上げていることを確認するよう警告しましたが、私の無知な目から見ると、Netmaker がどのカテゴリに該当するのかは分かりません。

少なくとも私にとっては、プラットフォームを詳しく説明したスライドがあれば良かったと思います。WireGuardは何をするのでしょうか？Netmakerは何をするのでしょうか？WireGuardが故障したりメンテナンスが停止したりした場合、Netmakerにとってどれほどのリスクがあるのでしょうか？NetmakerはWireGuardにどの程度依存しているのでしょうか？必要に応じて、WireGuardを他のVPNソリューションに置き換えるオプションはあるのでしょうか？

もしあなたがネットワークの専門家なら、これらの質問すべてで私が馬鹿みたいに思われるかもしれません。しかし、多くの投資家は非常に賢明かもしれませんが、すべての業界の細部まで知っているわけではないことを忘れないでください。今回の場合、プレゼンテーションはかなりハイレベルで詳細が不足しているため、テクノロジーの概要をもう少し説明しないのは見落としだと思います。

考えてみると、同社は、この技術の利点が何であるか、またそれがエンドユーザーの生活をいかに楽に、より良く、より安全にするかということについてもあまり真剣に考えていない。

トラクションは嘘をつきませんし、前月比50%の成長率は非常に印象的です。もしこの資料を受け取ったら、間違いなく読み続けます。とはいえ、誰かに助けてもらえるのはありがたいです。もしかしたら私はこの会社にとって最適な投資家ではないかもしれませんが、この会社がどのような会社なのか、どのように機能するのかをより深く理解していれば、より適任の投資家を紹介できるかもしれません。あるいは、この機会をより適切に評価できる別の投資家に資料を転送することもできます。

それは大胆なTAMだ

スタートアップ企業の多くが市場規模の設定に関して生意気な態度を取っているのを目にします。このスライドを見て、問題点に気づきましたか？

企業の潜在的市場規模（TAM）とは、企業が事業を展開する市場の極めて楽観的な、完全な規模を指します。トヨタが新型小型ファミリーセダンを発売する場合、TAMは自動車市場全体ではありません。なぜなら、小型ファミリーセダンはフォードF-150トラック、バン、あるいはスポーツカーに取って代わるものではないからです。TAMはおそらく「同程度のサイズの車すべて」、あるいは「小型ファミリーセダンで満たされる輸送ニーズ」を指すでしょう。市場をどのように区分するにせよ、その市場を守り抜くことができなければなりません。

Netmakerが陥っている罠は、1兆ドル規模のクラウドコンピューティング市場全体を狙っているという主張です。これは全く現実的ではありません。たとえ世界中の企業がNetmakerのVPNサービスを利用し始めたとしても、クラウドコンピューティングは全く別の世界です。Netmakerは、AWS、Microsoft Azure、そしてGoogle Cloud Suite全体を廃業に追い込むと言っているわけではありません。実際、私が誤解していない限り、Netmaker自身もSaaSサービス提供の一環としてクラウドコンピューティングを利用しており、この市場の一部となるでしょう。

Netmaker の TAM はクラウド ネットワーキングのすべてであると主張することもできます (将来的に製品ラインを拡大する計画がある場合)。しかし、現在の総アドレス可能市場は、このグラフの最小の円である 36 億ドルであると私は主張します。

これが重要な理由は2つあります。投資家は、投資がベンチャー企業規模のリターンを得られる可能性があるかどうかを見極めたいと考えています。36億ドル規模の市場規模であっても、それは十分に可能であり、これは心強いことです。創業者がここで評価されるもう一つの点は、市場規模をしっかりと把握しているかどうかです。このスライドではこの点があまり明確ではありません。もし私がNetmakerに対してデューデリジェンスを行うとしたら、Netmakerが市場の進化をどのように見ているのか、そしてNetmakerが本当にクラウドコンピューティング全体を長期的に狙っているのかどうかを明確に理解したいでしょう。

スタートアップとして、冷静さを保つ方法をこのスライドから学ぶことができます。巨大な市場は欲しいですが、現実を見失った創業者という印象を与えたくはありません。

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