本日、UberはLyftに続き、2021年第1四半期の決算を発表しました。ライバル企業Lyftと同様に、Uberの決算内容を理解するには少々手間がかかります。そこで本日午後は、配車サービスとフードデリバリーの巨人であるUberで何が起こっているのかを、両者が理解できるよう、両者の決算内容を分析していきたいと思います。
まずは重要な数字から見ていきましょう。Uberの売上高は予想を大きく下回りましたが、利益率は予想を上回りました。数字で見ると、Uberは3ヶ月間の売上高が29億ドルと、投資家の予想32億8000万ドルを大きく下回りました。しかし、市場は1株当たり0.54ドルの損失を予想していましたが、実際にはUberのGAAPベースの決算は1株当たり0.06ドルの損失と、はるかに控えめな結果となりました。
投資家はUberの業績をどう評価したのだろうか？同社の株価は時間外取引で約4%下落した。
売上高の予想未達に驚きましたか？利益の予想上振れにショックを受けましたか？Uberの株価の急落に驚きましたか？数字を紐解いてみましょう。
Uberの四半期
Uberの四半期には、様々な要因が影響を及ぼしました。まず第一に、言うまでもなくCOVID-19の影響です。パンデミックはUberの業績に様々な形で表れていますが、最も深刻なのは、Uberの配車事業に引き続き悪影響を与え、配達事業にプラスの影響を与え続けていることです。
数字に目を向けると、両セグメントを含む同社の 総予約 データは次のとおりです。
いくつか注目すべき点があります。まず、Uberのプラットフォーム支出総額は前年比で増加しました。これは良いことです。また、前年比の変化を見てみると、配達サービスの前年比成長率は驚異的と言えるほどでした（Postmatesも含まれているので、この点も考慮に入れてください）。配車サービスの減少は、それに比べるとやや控えめに感じられます。また、Uberの貨物輸送への取り組みは、非常に大きな影響力を持っていることも特筆に値します。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
では、同じ期間におけるUberの収益を見てみましょう。Uberの総予約額とは、UberユーザーがUberアプリを通じて四半期に支払った金額です。同社の収益は、これらの総予約額から得られる収入です。
データは次のとおりです:
総予約数の結果は、ここから少し楽観的ではなくなっていきます。配送事業の売上高は目覚ましく、総予約数を上回る成長率を記録しましたが、配車事業は逆の展開となりました。しかしながら、2021年第1四半期の配車事業の売上高に影響を与えたのは、「英国におけるドライバーの分類に関する過去の訴訟の解決のために計上された6億ドルの繰延費用」でした。
リフトの第1四半期の収益が予想ほど落ち込まなかったため、投資家は歓喜した。
それは何だ？ Uberは英国内のドライバーを従業員として扱う必要が生じた。TechCrunchは3月にこの改革について報じ、「英国の全ドライバーは、収入の12.07%に基づいて2週間ごとに休暇を得られる。また、ドライバーは配車依頼を受諾し経費を差し引いた後、最低賃金（国民生活賃金）以上の賃金を受け取る」と述べ、さらに一種の年金制度も導入すると報じた。
英国の未収金計上を除けば、Uberの配車サービス売上高は14億5,300万ドルとなり、当期の総売上高は35億ドルとなり、予想を上回りました。（まだ諦めないでください。話はさらに複雑になります！）
調整後利益について、同社の四半期のスコアカードは以下のとおりです。
本日はUberのGAAPベースの業績よりも調整後利益に焦点を当てたいと思います。GAAPベースの業績は、自動運転事業を16億ドルで売却したことによる一時的な利益増が要因となっているためです。そのため、前年同期比での比較という点では、調整後利益のほうがやや公平と言えるでしょう。ただし、Uberの調整後EBITDAは 英国の繰延税金資産の影響を控除していることにご留意ください。もしこの点が気に入らないなら、Uberの業績に関しては、ご同情ください。Uberの業績は、ビジネススクールで複雑性に関するケーススタディとして教えるべきものです。
データに戻りましょう。Uberの調整後EBITDA損失は41%改善し、わずか3億5,900万ドルとなりました。Uberは今年、調整後EBITDAの黒字化を目指していることを思い出してください。これは注目すべき数字です。さらに詳しく見てみると、Uberの調整後EBITDAでさえ、フードデリバリー事業は依然として利益が出ていないため、配車サービスの調整後利益の減少が影響していることがわかります。幸いなことに、同社の法人損失は前年同期比で大幅に減少したため、調整後損失は全体で減少しました。
Uberの業績は、昨年のCOVID-19の影響から回復し始めていると言えるでしょうか？はい、その通りです。COVID-19は、世界の他の地域に広がる前に、まずアジア市場を襲ったことを思い出してください。つまり、アジア市場は他の市場よりも早くロックダウンに踏み切りました。そして、場合によっては、より早く通常の状態に戻ったのです。そこで、以下のデータを見てみましょう。
Uberのアジア太平洋地域事業が急成長していることは一目瞭然です。Uberの強気派の方なら、これは同社の将来に対する見方を明るくするはずです。
これらすべての数字をどう解釈すればいいのかと自問自答しているなら、それは正しい質問です。そして、答えるのは難しいです。いくつか覚えておくべき点があります。
- Uberは英国で規制の逆風に直面しているだけでなく、同社にとって重要な市場であるカリフォルニアでもドライバーの構成が変化している。
- 同社はドライバーの供給について多くの質問を受けており、今後の課題となる可能性があります。とはいえ、安全上の懸念があるにもかかわらず、ドライバーの供給は増加していると述べています。Uberの乗車数は前年比で13%減少しているため、この点は留意すべき点です。
- 配車サービスが急回復しない限り、配達事業が調整後EBITDAを計上し始めるまでは、同社が総合的な調整後利益を生み出すのは困難だろう。
これをどう計算するかで、Uberの次期四半期決算の真価が分かるはずだ。決算発表前、投資家はUberの2021年第2四半期の売上高36億8000万ドルに対し、1株当たり0.45ドルの損失を予想していた。さて、Uberがどう対応できるか見てみよう。
TechCrunchとExtra Crunchは、UberとLyftの収益について、そしてそれが明日のスタートアップモビリティセクター全体にどのような影響を与えるかについて、さらに詳しく報じる予定だ。
MaaS交通：サービスとしての移動ビジネス
