昨年は、株式市場と経済の関係はせいぜい不正確なものであるということを私たちに教えてくれました。
両者は少なくともある程度 は関連していることを強調する有益な解説がいくつかあるにもかかわらず、好景気がいつまでも終わらないかのように株価が上がり続ける一方で、多くのアメリカ人が職と経済的安定を失う可能性があることは明らかだ。
これがマクロ的な見方です。2021年は、そのミクロ的な帰結を私たちに教えてくれています。つまり、ファンダメンタルズに何が起こっているかに関係なく、少数の株は上昇し続ける可能性があるということです。
そして、マイクロマイクロの場合、テスラの価値は無制限です。[ここに理由を記入してください]。
Twitterでの無駄な愚痴はさておき、テスラがGAAPベースで利益を上げているのは確かに素晴らしいことです。時折、規制上のクレジットを売却しているとはいえ。S&P 500に加わったのも素晴らしいことです。2020年に50万台を納車したことも印象的です。これはGMの第3四半期納車台数の75%に相当します。
私はテスラが無価値だとか、ARKイノベーションETFを構成するような企業群が全て割高だとか言っているのではありません。むしろ、今日の市場は、過去の業績、現在の業績、アナリストの予想する将来の業績ではなく、投資家がお気に入りの企業について思い描く最も明るい未来に基づいて株式を評価しているように思われます。
インターネットで株について話す時、この論理の要素が働いているのが分かります。例えば、テスラを自動車会社と呼ぶのはやめましょう。自動車関連売上高が同社の第3四半期売上高の約87%を占めているにもかかわらずです。テスラの熱心なファンは、テスラはバッテリー会社だと言うでしょう。
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だからこそ、テスラ株は売上高の31倍の株価で購入しても問題ないのです。一方、GM株は現在、売上高の0.5348倍の株価です。比較対象として、Amazon株は売上高の4.6倍です。テスラ株は、株価売上高倍率で見るとTwilio株と同様に評価されていますが、違いは、自動車メーカーの2020年第3四半期の粗利益率が23.5%だったのに対し、ソフトウェアメーカーのTwilioはその2倍の利益率を達成したことです。そして、Twilioはより速いペースで成長しています。
今日、テスラの価値はフェイスブックを上回っています。しかし、これほど熱狂的な支持を得ている銘柄、あるいは銘柄群は、テスラだけではありません。ソフトウェア株を高値で売り出すことは不可能だと、一部のソフトウェア強気派は言います。なぜなら、ソフトウェア企業の市場は事実上無限大です！企業のIT支出のうち、クラウドに転換されているのはわずか10%、15%、12%など、何パーセントかです！今すぐ買いましょう！もっと買いましょう！
あらゆる物価が一気に上昇するメルトアップの時期には、弱気派でいるのは難しい。そして私は弱気派ではない。毎月、数種類のインデックスファンドを購入している。しかし、退職後の貯蓄に熱狂的な投資家のような価格を支払わなければならないことに、少し苛立ちを感じている。
テスラは4四半期連続の利益更新を達成、時間外取引で6%上昇
テスラの現在の時価総額（Google Financeによると約8,220億ドル）を、過去または近い将来の業績予想と真に一致させることができる唯一の理由は、同社が（急速に）規模を拡大し、市場での地位を維持し、新興の製品ラインから莫大な利益を上げ、そしてそれ以上の利益を上げると期待できる場合です。
しかし、テスラの株価は毎日少しずつ上昇しており、株式市場にはまさに無重力状態にあるかのようだ。
傲慢は堕落の前に来る、と私は思う。メルトアップも同様だ。
少々滑稽なことに、現在の市場の状況に変化をもたらすような出来事はほとんど見当たりません。金利は今後何年もゼロ水準で推移するでしょう。資本は依然として利回りを求めるでしょう。そのため、暗号通貨、上場株式、ベンチャーキャピタルファンドは、今後も満期を迎えないままでしょう。
@TheOneDaveによる驚くべき統計「$TSLA株は11日連続で上昇しています。この上昇が続けば、2010年の上場以来最長の連勝記録となるでしょう。先月SPXに上場してから2日後に始まったこの連勝期間中、株価は最大35%上昇しました。」
— ヒラリー（@queenofchartz）2021年1月8日
物事はおかしなままです。
しかし、最近お金が馬鹿げている理由が理解できたとしても、テスラ（株価は違っても素晴らしい企業だと私は思う）の価値を毎日高めに評価することが理にかなっているということにはならない。
つまりこれは一体何なんでしょうか？
2020 年は市場にとって奇妙な年でした。2021 年も状況は変わりません。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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