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DoorDashは金曜日に上場申請を行いました。これは、2020年が終わるまでに少なくともあと1社はユニコーン企業のIPOが行われることを意味します。同社の業績概要については、私がこの記事を書き、ダニーがこの取引で誰が利益を得るのかを解説し、私はCOVID-19が同社の事業に与える影響について考察しました。
私がこのことを取り上げたのは、COVID-19の影響を受けたもう一つのユニコーン企業が、近いうちに上場すると予想されているからです。それはAirbnbです。
Airbnbが8月に上場を申請した際、それは堅実な計画のように見えました。同社は新型コロナウイルスによる低迷から回復に向かっていると広く報じられ、株式市場は成長株とハイテク株に活況を呈し、米国におけるパンデミックの感染者数は夏のピークから減少傾向にありました。Airbnbにとって、第3四半期決算を終え、新たな数字を記載したS-1書類を提出し、世界的なパンデミックと旅行業界の不況でさえも同社を止めることはできないことを投資家に示した後、銀行に向かって大喜びで駆け込むのは、素晴らしい計画に見えました。
しかし、米国そして世界全体が現在、過去最悪のCOVID-19感染拡大の真っ只中にあり、企業のS-1申請書が届く直前に消費者支出は減少している。Airbnbにとって、11月は8月や9月ほど回復の兆しが見えにくい月ではない。とはいえ、Airbnbが申請するまで（噂によると来週なので、覚悟しておこう）、第3四半期までの数字しか見ることができない。
これは、Cardifyの担当者から送られてきて私が調べたデータセットと実質的に同じ期間です。リアルタイムの消費者支出データを追跡している同社によると、パンデミックによる宿泊費の落ち込み後、Airbnbが業界全体よりも早く回復した様子は以下のとおりです。
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すごいと思いませんか？Airbnbにとって残念なことに、6月下旬から7月にかけての当初の需要の急増は、時が経つにつれて減少していきました。
少し拡大して、2020年7月から第4四半期の最初の月である10月末までのAirbnbの支出データを2019年の同時期と比較してみましょう。
減少傾向ではありますが、それでも同社にとっては心強いデータと言えるでしょう。Airbnbの支出（確かにサードパーティ経由ですが）がこれほど好調になるとは予想していませんでした。
上記のグラフからAirbnbの収益を推測する際に、1ヶ月単位で家を借りるという傾向がいくらか減少しているように見えることを念頭に置いていると、その傾向が顕著になります。CardifyはTechCrunchに対し、「3月から4月にかけて約70%増加したピークを迎えた後、平均予約件数は正常化し、年初来ベースで約30%増加しています」と述べています。
チャートを見ると10月は弱含みだが、2019年の線から判断すると少なくとも部分的には季節的な要因と思われるため、新型コロナウイルス感染者数の増加を原因として過度に限定することは避けたい。しかし、この線の低下は、The Exchangeにも共有されているSimilarWebの同様のデータでも確認されている。このデータセットは、Airbnbを含む多くの旅行サービスにおける世界中の宿泊予約件数に関するものだ。米国市場を追跡するデータによると、9月までの予約件数は3月の安値からいくらか回復したものの、10月の減少によってその回復が打ち消された。欧州の予約件数の回復は7月にピークを迎え、それ以降は減少が続いている。アジアの予約件数は徐々に増加しているものの、以前の水準からは大幅に減少している。
結果はまちまちでしたが、CardifyのデータによるとAirbnbは業界全体よりも好調であるため、集計されたデータは私たちを必要以上に悲観的にさせている可能性があります。実際の数字はすぐに分かりますが、私が読んだ内容を皆さんと共有せずにはいられませんでした。それではS-1へ！
DoorDashが申請する前は、Airbnbの後にこの欄でBrexについて話す予定でした。しかし、忙しくなったため、来週初めにThe Exchangeでそのメモを掲載する予定です。
マーケットノート
今週は決算発表で非常に忙しかったので、決算発表後に厳選した企業との電話会議の記録をいくつかまとめました。皆様のお気に入りのレポート会社には申し訳ないのですが、スペースが限られているため、ご容赦ください。
Appianは予想を大きく上回る収益を上げました。ローコード・アプリケーション開発サービスの成長を牽引したものは何でしょうか？CEOのマット・カルキンス氏によると、それは単一の要因ではありません。同社の業績は長期的な成長戦略によって牽引されたとカルキンス氏は述べました。また、ここ数四半期でローコードの概念が新たな、より高いレベルで人々の意識に浸透してきたことも強調しました。
なぜでしょうか？ 今年の混乱により、企業は予想以上に早く新たなパターンへと移行しました。これは、加速するデジタルトランスフォーメーションが現実のものとなったことによるものであり、スタートアップにとって朗報です。（Appianとローコード分野の詳細については、こちらをご覧ください。）
Alteryxは、The Exchangeにまず決算報告を行い、前CEOのディーン・ストーカー氏と新CEOのマーク・アンダーソン氏に決算報告の機会を与えた。同社は第3四半期の業績を予想を大きく上回ったものの、第4四半期の見通しは投資家を刺激するものではなかった。一体何が起きたのだろうか？アンダーソン氏は、自身の考えを言い換えれば、成長を続けるソフトウェア企業を最も透明かつ明確に把握できるのは、将来のGAAPベースの売上高予測ではなく、ARRの成長であると主張した。売上高を無視することはできないが、売上高の計算方法には微妙な差異があるため、ARRには注目すべきだとアンダーソン氏は述べた。
Alteryxは2021年のARR目標を堅実に達成しています。投資家が第4四半期の業績をどう受け止め、新CEOの考えに沿うかどうかが注目されます。Alteryxの前CEOは強気な見方を示し、市場はやがてアナリティクスがデジタルトランスフォーメーションの中心にあることに気づくだろうと述べています。そして、彼の会社は販売できるコードを持って、その場に居合わせることになるでしょう。
話が逸れるが、今週初め、私は月曜日の急激な売りを受けてソフトウェアベンチャーキャピタル市場について、また他の銘柄が突然魅力的になった場合に公開および非公開のソフトウェア企業に何が起こるかについて、いくつかのベンチャーキャピタルに質問した。月曜日のワクチンに関する好調なニュースは、その後、週が進むにつれて感染者数の増加に圧倒されたが、月曜日には投資家の逃避によりズームの価値が数十億ドルも失われた。
回答の中には遅れて届いたものもありましたが、予想以上に強気な内容だったので、まとめてご紹介したいと思います。Alphabet Capital Gのゼネラルパートナー、ラエラ・スターディ氏は、「非上場ソフトウェア投資家は、株式市場の変動によって投資パターンを大きく変える可能性は低い」と述べ、さらに「グロースステージ企業の評価に影響を与えるには、株式市場の変化が30%以上という非常に極端なものになる必要がある」と付け加えました。
公的評価と取引パターン、民間資本の配分の間にはつながりは存在するが、両者がどの程度密接に関連しているかはその時々の状況によって異なり、現時点ではソフトウェアに対する民間投資家の関心は持続的であるように思われる。
スターディ氏はその理由を次のように説明した。「クラウド導入、自動化とAI、データ、セキュリティ、フィンテックインフラ、そして現在進行中の急速なデジタル変革の加速といった長期的な世俗的トレンドは、テクノロジー企業が非上場市場と公開市場の両方で成長投資家の寵児としての地位を維持するのに役立つだろう。」
- Hopinは、1年足らずでARRを2,000万ドルにまで拡大し、評価額21億2,500万ドルで1億2,500万ドルを調達しました。すごいですね。
- SquareとPayPalの収益は、フィンテック系スタートアップ企業全体にとって明るい兆しとなっているが、フィンテック資金の大部分は、そのニッチ分野の最新段階の企業にのみ流れているようだ。（注目すべきは、TrueBillが1,700万ドルを調達したことだ。）
- Udemyはさらに1億ドルを要求している。
- エドテック株が打撃を受けている今、エドテックのスタートアップ企業の将来はどうなるのでしょうか?
- メンロ・セキュリティは評価額8億ドルでさらに1億ドルを獲得しました。悪くないですね！
いろいろ
最後に、今週できなかった残りのことを書きます。さあ、始めましょう。
- 英国ケンブリッジ（アメリカ東海岸のケンブリッジではありません）のベンチャーキャピタル、ケンブリッジ・イノベーション・キャピタルと話をしました。もっと詳しく書きたいのですが、朗報なのは、世界中でイノベーションの拠点がスタートアップ工場へと成熟しつつあるということです。
- AllocateがまとめたLP調査の速報版を入手しました。月曜日に発表されると思いますが、「回答したLPのうち、COVID-19の影響で投資活動が鈍化したと答えたのはわずか20%」とあり、ここ数ヶ月で見られたファンドの動向を説明できます。
最後に、面白い話で締めくくりましょう。第3四半期の様々なスタートアップの業績をまとめた記事を覚えていますか？あれは面白かったですよ。さて、ノーコード「オンラインフォームビルダー」のJotFormは、The Exchangeに対し、収益が2019年の実績から50%増加し、エンタープライズ顧客基盤が620%増加し、「年末までに有料ユーザー総数10万人」に到達する見込みだと発表しました。素晴らしいですね！
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