10億ドル規模のスタートアップ企業が全て上場できるとは誰も期待していませんが、上場準備が整っている10億ドル規模のスタートアップ企業の数は想像以上に多く、IPOの窓口がようやく再開された暁には、まさに大量の上場テクノロジー企業が押し寄せる事態になるかもしれません。
番組のお知らせ：今週はお休みです。The Exchangeの執筆をいつも手伝ってくれて、最近は週末のニュースレターも担当してくれた優秀なアンナ・ハイムが代わりに担当します。彼女は最高です！22日に復帰します！
諺にもあるように、楽しい時間で脅すのはやめましょう。しかし、TechCrunchが新しいS-1申請書類とそのデータに飢えていることは、今日話すべきことではありません。いや、話すべきは ペースです。
堤防が決壊したとき
スタートアップ企業がユニコーン企業へと成長するペースは劇的に鈍化している。CB Insightsによると、2021年第2四半期に誕生したユニコーン企業の数はピーク時の148社から、2022年第2四半期には85社に減少しており、投資家は10億ドル規模のスタートアップ企業を新たに生み出すペースを抑制している。
これは驚くべきことではありません。株式市場はテクノロジー株の価格を下落させ、ベンチャー投資も減速しています。こうした事実を踏まえると、従来の評価額の上限に達するスタートアップ企業が少なくなっていることは、驚くべきことではありません。
しかし、第 2 四半期の 85 件は、依然として 1 日あたりほぼ 1 件であり、この期間は退出量がまったく悲惨な状況でした。
とはいえ、ユニコーンの渋滞は長引いており、プライベート市場では紙上の資産を流動化させようとする圧力が高まっています。この圧力を緩和するには、大規模なIPOが不可欠です。M&A活動を大幅に加速させたとしても、プライベートユニコーンの積み残しを解消することはできません。なぜなら、ユニコーンの数が多すぎること、グループが大きすぎること、そして価格設定を考えると、ユニコーンの資産の山を解消するには時間がかかりすぎるからです。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
良いニュースとしては、我々が金曜日に書いたように、最高のユニコーン企業は、成長率が維持され、テクノロジー企業の評価額がこれ以上下落しない限り、来年上場する準備が整っているということだ。
ベッセマーのデータセットによると、年間売上高1億ドルの非上場ユニコーン企業は少なくとも150社存在します。つまり、1,000社を超えるユニコーン企業のうち、少なくとも150社が現在IPO候補企業となっているということです。さらに数四半期の成長が続くと、2023年までにIPO候補企業のリストは 長くなるでしょう。
Crunchbase Newsは2021年、ベンチャー支援企業によるIPOと直接上場を59件と数えました。この年はIPOにとってまさに鬼年でした。今日は月曜日ですが、最初のコーヒーを飲んだ皆さんなら、59件という数字が150件より少ないことにお気づきでしょう。つまり、昨年、ベンチャー支援によるIPOの件数は、まさに熱狂の渦中にあったにもかかわらず、現在上場準備が整っているユニコーン企業の数と比べると 少なかったということです。
つまり、IPO の窓口が開くと、まさに洪水のような事態になるということです。
それでもまだ控えめな数字かもしれません。もし、
- テクノロジー企業の評価額が25%回復し、 当時の基準でより多くのユニコーン企業の株価が適正価格になる可能性は？IPO候補のリストはさらに広がる可能性がある。
- テクノロジー企業の評価額が50%回復？そうなれば、しばらくの間は営業日ごとにS-1が届くと予想されます。
しかし、世界が崩壊し、上記の見通しがあまりにも楽観的になってしまう可能性もある。中国が台湾に侵攻し、征服を試みるかもしれない。ロシアのウクライナ侵攻が拡大するかもしれない。インフレの抑制が予想以上に困難になり、中央銀行の政策がさらに過酷になるかもしれない。アメリカの民主主義は、ますます過激化する宗教ファシスト運動の手に落ちてしまうかもしれない。そういった可能性もある。
しかし、新たな世界的なショックがない限り、今後のIPOサイクルで記録を更新する可能性は十分にあります。テクノロジー企業のバリュエーションがかつての輝きを少しでも取り戻すことができれば、公開市場と非公開市場の両方で、爆発的な金鉱の出現を目の当たりにすることになるでしょう。
さあ、始めよう。IPOが懐かしい。そして、企業が長引いた若さを脱ぎ捨て、真の成熟へと向かうのを見る楽しみも懐かしい。さあ、始めよう！
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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