新たなデータによれば、ベンチャーキャピタル活動の世界的な回復は欧州にも及んだ。
PitchBookのレポートによると、欧州のベンチャーキャピタル活動は2020年第3四半期に増加し、欧州大陸全体では、総VC活動額（ユーロ建て）の新たな年間記録を更新する勢いを見せている。
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この好調な業績は、米国のベンチャーキャピタル活動が好調な四半期を迎え、世界のベンチャーキャピタル市場も概ね強気な状況にあることを受けて発表されたものです。ベンチャーデットも、年初に見られた低迷から持ち直しつつあります。
しかし、欧州の第3四半期には、必ずしも良いニュースとは言えない面もあった。初回資金調達に充てられた資金が低迷し、欧州大陸の好調な業績の多くは、既に資金調達済みのスタートアップ企業への資金流入を前提としていた。新興企業にとってのパイは、売上高が示唆するほど大きくないのだ。
ヨーロッパの四半期の良い点と悪い点を見ていきましょう。新しいデータと、第3四半期のVCの集計データを調べたときに見た以前の数値を比較してみましょう。
本日は夏以降のベンチャー市場の回復に関する考察を締めくくりますが、先に進む前にもう少し学ぶべきことがあります。それでは早速見ていきましょう。
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ヨーロッパの第3四半期
まずは良いニュースから。PitchBookの報告によると、2020年第3四半期の欧州のベンチャーキャピタル活動は総額106億ユーロに達した。金融・ビジネスデータグループによると、欧州のベンチャーキャピタル活動が100億ユーロの大台を超えたのは史上3度目となる。（比較のために記すと、米国を拠点とするスタートアップ企業は同時期に約370億ドル（約315億ユーロ）を調達した。）
同じデータベースによると、欧州の第3四半期の数字は、第2四半期の結果より95億ユーロ増加した。
同レポートによると、ヨーロッパでは2020年の最初の3四半期に295億ユーロのベンチャーキャピタル活動が記録されており、PitchBookは「2019年に投入された記録的な372億ユーロを上回るペースで推移している」と述べている。
ベンチャーキャピタルが回復する中、ベンチャー債務はどうなっているのでしょうか?
2020年は、ユーロ建てで見ると、欧州のベンチャーキャピタル投資にとって史上最高の年になるかもしれません。年初にスタートアップ業界を揺るがした不安からの好転と言えるでしょう。しかしもちろん、英国、フランス、ドイツといった主要市場でCOVID-19が再び猛威を振るう中、欧州のベンチャーキャピタル活動は急激に減速し、この記録は達成不可能になる可能性もあります。
米国でも同様のリスクが存在し、パンデミックが新たな高みに再加速し、感染者数の増加とともに入院や死亡のペースが再び上昇している。
心配事
106億ユーロという結果の中には、2つの憂慮すべき傾向があった。第一に、ベンチャーキャピタル投資取引の量がますます後期段階に傾いている点、第二に、いわゆる「初回」のベンチャーキャピタル取引が、四半期の投資資金のごく一部しか獲得できなかった点である。
右側のチャートでは、後期ステージに向けて取引量が増加傾向にあることがわかります。濃い青色のバー（シードおよびそれ以下）は縮小し、薄い青色と灰色のバー（シード以降のすべてのベンチャー）はペアで増加しています。
シードラウンドとエンジェルラウンドの減少を考えると、レポートによると「2020年第3四半期までのVCの93.4%が追加ラウンドに回された」ことはそれほど驚くべきことではありません。これはラウンド数ではなく、ユーロ建てで測定されています。つまり、立ち上げたばかりのスタートアップに残される資金はそれほど多くないということです。
ベンチャーキャピタルの後期ステージへの資金シフトは、欧州特有の現象であることに注意してください。第3四半期の後期ステージベンチャーキャピタルについて、私たちは次のように書いています。「第3四半期に米国で投資されたベンチャーキャピタル資金の54%は、1億ドル以上のラウンドの一部でした。これは88ラウンドに相当し、総額は198億ドルと過去最高を記録しました。」
欧州からの第3四半期のニュースは概ね良好で、当社のグローバルレポートで示された欧州のVC収益約90億ドルをわずかに上回っています。しかし、資金の大部分が後期の大規模ラウンドに投入されたことを考えると、この四半期が完全な勝利とは言い難いでしょう。ユニコーン企業が草を食みすぎて、小規模な新興企業が餌を与えられる前に、草はほぼ刈り取られてしまっているのです。
第4四半期には、欧州がベンチャーキャピタルの過去最高記録を更新するかどうかが決まるでしょう。しかし、第3四半期の世界全体の結果は予想を上回る回復を示しており、これは私たちの慎重な見方を差し挟んでも、前向きに捉えられるものです。
ユニコーンがベンチャーキャピタルの成長と規模拡大をいかに支援したか
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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