多くのスタートアップセクターは、2021年の盛り上がりから、市場の急落により正当化できない評価額という形で大きな後遺症を抱えて立ち直りました。しかし、インシュアテック系スタートアップは、投資家が業界全体の存続可能性に疑問を抱き始めたため、最も深刻な影響を受けました。
Dealroom、Mundi Ventures、MAPFRE、NN Group、Generaliによるこの分野に関する最近のレポートでは、この幻滅感を「Insurtech 1.0の終焉」と呼んでいます。
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この衰退は2022年に始まり、「広範な市場の低迷と、著名なインシュアテック企業が収益性を達成するための明確で具体的な課題が相まって」、インシュアテックへの資金調達にとって新たな困難な環境を生み出す一因となったと報告書は述べている。
この厳しい環境は今年のデータにも反映されている。公開インシュアテックは苦戦しており、この分野に流入するベンチャーキャピタルは急激に減少している。
しかし、ベンチャーキャピタルにとって資金は水のようなものだ。多くの悪いニュースがあるにもかかわらず、第一波の企業とは十分に異なると見なされる一部のインシュアテック企業には、依然として資金が少しずつ流れ込んでいる。
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今朝は、世界のインシュアテックのスタートアップ企業で何が起こっているのかを詳しく調べ、多くのインシュアテック企業が迷っているこの暗い沼に少しでも光を見出せるかどうかを見てみましょう。
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インシュアテック系スタートアップのベンチャー市場の歴史は、VC投資の世界的な好況と不況を反映しています。2021年を通してベンチャーキャピタルのファンド組成と資本支出が爆発的に増加したのと同様に、インシュアテックも同様に増加しました。そしてその後、両者とも急速に減速しました。
レポートによると、2023年上半期の世界のインシュアテック投資額は、前年同期比で50%以上減少し、24億ドルとなった。2021年と比較すると、さらに落ち込みが顕著だ。
Dealroomのデータによると、2021年初頭の株価を基準としたインシュアテック株は59%下落している。これは主要株価指数（S&P 500、ニューヨーク証券取引所、ナスダック）よりもはるかに悪い数字であり、同じ時期に保険関連株のより一般的なバスケットが達成した38%の上昇と比較することすら考えられない。
レポートによると、インシュアテック銘柄の予想売上高倍率は20倍前後でピークを迎えました。これに対し、2023年第2四半期の予想売上高倍率は2倍です。実際、レポートによると、インシュアテックはかつて株式市場で2番目に高い時価総額を誇るテクノロジーセクターでしたが、現在ではグループの中で最も低い時価総額となっています。
投資家がインシュアテックへの関心を失った理由は容易に理解できる。潤沢な資金力を持つ人気のインシュアテック系スタートアップ企業が、SPAC主導の取引やIPOで上場したものの、その後、市場の下落とともに急速に価値を失ってしまったのだ。こうした企業がまるで焼き加減の悪いクッキーのように崩壊していくのを目にすれば、誰もがためらうに違いない。
当然のことながら、レポートによると、インシュアテックへの世界のベンチャー投資は2023年第1四半期の14億ドルから2023年第2四半期には10億ドルに減少した。
それが悪いニュースです。良いニュースは、インシュアテックのスタートアップ企業は後期段階で大きな動きを見せていない一方で、比較的新しい企業は比較的好調に推移しているということです。
早ければ早いほど良い
取引量別にインシュアテック系スタートアップ企業へのベンチャー投資を追跡すると、インシュアテック企業のさまざまな段階で取引がどの程度減速しているかを正確に把握できます。
Dealroom は、初期段階のインシュアテック取引が 2021 年第 1 四半期と比較して 2023 年第 2 四半期に 29% 減少した一方で、シリーズ B ラウンドはさらに大きく 43% 減少し、後期段階のインシュアテック投資は 62% 減少したと指摘しています。
ベンチャー企業では、このようなフィルターは珍しくありません。世界各地で、様々な時期に、シリーズAとシリーズBの資金調達難を目にしてきました。上場企業と比較しやすい後期段階の案件が最も苦戦するのは、それほど驚くべきことではありません。
しかし、朗報はこれだけではありません。アジアはインシュアテック投資にとって素晴らしい投資先となっているようです。東南アジアでは今年のインシュアテック投資が58%急増し、その他のアジア地域ではわずか5%の減少にとどまりました。その他の地域はすべて2桁の減少となっています。
次は何?
しかし、すべての人にとって良いニュースというわけではない。「現金の必要性、過去の資金調達ラウンドで過大評価された評価額、そして厳しい金融市場により、いくつかのインシュアテック企業は再び資金調達ができなくなり、破産宣告や投げ売りに追い込まれる可能性がある」とレポートは予測している。
もちろん、すべての統合が悪いニュースというわけではありません。インシュアテック業界で最も有望なビジネスチャンスの一つであるエンベデッド・インシュアランスでは、他のインシュアテック企業や保険会社が魅力的な企業を買収するなど、M&Aが増加しています。
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より広い意味では、保険会社はインシュアテックスタートアップの最も積極的な買い手ではないと、レポートは予測している。これは「一度痛い目に遭うと二度と同じことをしない」という状況のようだ。「インシュアテック1.0の企業が約束を果たせなかったのを見て、一部の保険会社は買収を控えるだろう」と、NNベンチャーズの責任者であるイェルーン・マイヤーズ氏は警告した。
したがって、M&A活動の大部分は、他のインシュアテック企業やプライベートエクイティから発生する可能性がある。「テクノロジーに特化したプライベートエクイティファンドは3,000億ドル以上のドライパウダーを保有しており、超流動性の復活を期待しています」と、ムンディ・ベンチャーズのCEO兼ゼネラルパートナーであるハビエル・サンティソ氏は述べた。「この資金流入は、市場のダイナミクスを強化するだけでなく、多くの追加投資機会を生み出すでしょう」。
私たちは、気候危機に取り組むインシュアテック系スタートアップ企業の台頭と、生成型 AI が保険業界全体に及ぼす破壊的な影響という 2 つの主要なトレンドに注目していきます。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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アンナ・ハイムは作家であり編集コンサルタントです。
Anna からの連絡を確認したり連絡を受けたりする場合は、annatechcrunch [at] gmail.com にメールを送信してください。
2021年からTechCrunchのフリーランス記者として、AI、フィンテックとインシュアテック、SaaSと価格設定、世界のベンチャーキャピタルの動向など、スタートアップ関連の幅広いトピックをカバーしています。
2025 年 5 月現在、彼女の TechCrunch でのレポートは、ヨーロッパの最も興味深いスタートアップ ストーリーに重点を置いています。
Anna は、TechCrunch Disrupt、4YFN、South Summit、TNW Conference、VivaTech などの主要な技術カンファレンスを含む、あらゆる規模の業界イベントでパネルの司会やステージ上のインタビューを行ってきました。
元The Next WebのLATAM &メディア編集者、スタートアップの創設者、パリ政治学院の卒業生である彼女は、フランス語、英語、スペイン語、ブラジル系ポルトガル語を含む複数の言語に堪能です。
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