ステルス型の気候フィンテックスタートアップであるEvergrowが、700万ドルを超えるシード資金を調達した。
Evergrow は、2 つのアプローチにより、気候開発プロジェクトに迅速に資金を提供し、これらのプロジェクトのための長期的なオフテイク契約を開始するという、世界初の炭素オフテイク専門企業になることを目指しています。
2021年の業界における大規模シードラウンドの1つであるこの資金調達は、XYZ Venture CapitalとCongruent Venturesが主導し、First Round Capital、Garuda Ventures、MCJ Collective、Skyview Ventures、その他多数の個人投資家が参加しました。
気候変動対策プロジェクトの資金調達の問題点
気候変動プロジェクトの立ち上げと拡大を成功させるには、核心的な課題がいくつかあります。銀行は、あらゆる融資を引き受ける際に、オフテイク契約（プロジェクトによって創出された炭素クレジットの購入を保証する契約）を要求します。しかし、設立からまだ日が浅い企業では、オフテイク契約の確保は困難です。 ベンチャーキャピタル（VC）のROI（投資収益率）に対する期待は、業界標準としばしば衝突します。保険会社、投資家、オフテイカー、デット投資家、そしてプロジェクト開発者自身など、複数のステークホルダーが、資金調達の期間を長期化し、熾烈な交渉と極めて複雑な引受プロセスを生み出します。
さらに、気候リスクの引受業者や保険会社は、効率的な引受プロセスを構築するためのデータが不足しています。プロジェクトが立ち上がるたびに、全く新しい引受モデルが開発されます。そして、オフテイク契約の締結は一対一で行われます。つまり、当初からオフテイク契約を締結していないプロジェクトは、事後的に買い手に迎合せざるを得なくなるのです。
Evergrow の創設者 James Richards 氏と Luke Whiting 氏は、このプロセスを合理化し標準化することを目指しています。
「当社は、2030年までに1ギガトンのCO2eの回避、削減、除去を支援するという社内目標を設定しており、その後すぐに年間10億トンに拡大する予定です」とリチャーズ氏は述べている。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
CEOのリチャーズ氏は元ウォール街の弁護士、連続起業家、そしてアーリーステージ投資家としての経歴を持ち、ホワイティング氏はClearbitの元創業COOとしてデータとソフトウェアに関する豊富な経験を有しています。Evergrowは、この巨大な課題への挑戦において将来性を示しています。過去2年間の炭素市場の成長は、長期的なオフテイク炭素購入価格が設定されれば、この取り組みが利益を生む可能性を示唆しています。
「[Evergrow]は2つの方法で複雑さを軽減できます」とリチャーズ氏は述べた。「1つは、各プロジェクトの種類に応じたプログラム的な引受・資金調達モデルを事前に構築することです。2つ目は、データとテクノロジーを活用して、人間ではなく、面倒な作業の大部分を引受、あるいは代行することです。そのため、私たちの社内目標は、従来のプロジェクトファイナンスよりも、完了までの時間をほぼ1桁短縮することです。」
引受体制そのものとそれを支える資本パートナーについての詳細を問われたリチャーズ氏は、「まだ詳細を説明する準備はできていませんが、資本パートナーと協力し、彼らのニーズを満たすための様々な体制を検討しています。…複数の金融パートナーの基盤を積極的に構築しています」と述べた。
しかし、リチャーズ氏はリスクをどのように判断するかについて洞察を提供しました。エバーグロウは過去のデータポイントを活用し、どのプロジェクト群をどのように引受できるかを予測します。引受プロセスの標準化は、業界が炭素プロジェクトに関するデータポイントと成功指標の臨界点に達した今だからこそ可能になったのです。
長期オフテイク契約がなぜ重要で、どのように利益を上げるのか
多くの金融機関は、専用のオフテイク契約を結ばない限り、気候変動対策プロジェクトへの融資を検討しません。リスクが大きすぎると考えられているからです。
「炭素市場に長期オフテイク契約を導入することで、価格の安定性を提供し、これらのプロジェクトのための資本を解放します」とリチャーズ氏は述べた。
エコシステム・マーケットプレイスによると、自主的な炭素市場は「昨年から約60%の価値増加を記録しており、今年末までに取引額が10億ドルに達する見込みです。」この成長率から判断すると、長期オフテイク契約はエバーグロウの資本パートナーに多大な利益をもたらす可能性があります。
断片化された競争と市場の検証
Evergrowが合理化を目指す様々な分野には、複数のプレーヤーが存在します。長期オフテイク契約はコモディティ市場では目新しいものではありませんが、炭素市場では比較的新しいものです。企業が気候変動プロジェクトと長期オフテイク契約を結ぶ傾向が高まっています。
例えば、スイス・リーとクライムワークスとの提携（最大1,000万ドル相当）は、これまでで最大規模の長期オフテイク契約の一つです。大手保険会社兼再保険会社のシリウス・ピント社は、気候変動に関するフルサービスの引受・販売サービスを提供するパラメーター・クライメート社と提携しました。
Evergrow は、これらの企業は必ずしも直接的な競合企業ではなく、市場への準備状況を示すシグナルであると考えています。
「スイス・リーがクライムワークスと提携したことは、非常に喜ばしいことでした。これは市場にとって大きな意義のあることだと考えているからです」とリチャーズ氏は述べた。「スイス・リーのような大規模なバランスシートを持つ企業が、この市場に参入し、私たちが提供しているものと同じサービスを提供する価値があると判断されたことは、まさに大きな意義のあることです。スイス・リーが検討したり、関心を寄せたりするには、数十億ドル規模の機会が必要です。これは私たちにとって大きな意義のあることでした。」
それはマーケットプレイスではない
引受、資金調達、そしてオフテイク契約の締結後の最終段階は、最終的に資本パートナーへの還元です。競合他社の一つであるPuro.earthは、開発者とオフテイカーのアクセスを簡素化する炭素除去マーケットプレイスを構築しました。これと同様の1対1のマーケットプレイスの構築について尋ねられると、リチャーズ氏はすぐに説明しました。
「エバーグローは、オフテイク契約を投資家と個別にマッチングさせることはありません」とリチャーズ氏は述べた。「ブレックスから資金を借りる際、クレジットカードであれ運転資金であれ、ブレックスがバックエンドで投資家とマッチングさせ、投資家が価格設定をして、お客様が「イエスかノーか」と判断するようなことはしません。ブレックスは倉庫ファイナンスなどを手配しているので、ブレックスは即座に融資を行うことができます。資金はすべてプールされ、投資家がリターンを受け取るのです。」
この類推が特に当てはまるのは、Brex の CFO である Michael Tannenbaum 氏も Evergrow の投資家であるからだ。
「私たちは、資本市場から1つ以上のファシリティを調達し、すべてのオフテイク契約をプールするという、そのような構造を模倣したいと考えています」とリチャーズ氏は述べた。「投資家は、集約とプールのメリットに加え、原資産へのレバレッジによるエクスポージャーも享受できます。」
長期オフテイク契約の固定価格設定により、開発業者とファイナンスパートナーは、リスクの増大を許容しつつも、安定した供給を確保できます。Evergrowの強みは、適切な商品を効率的に引き受ける能力にありますが、具体的な引き受けモデルの詳細が不明なため、その成功を完全に予測することは困難です。
Evergrowには、Bridgewater Associates Sustainabilityの投資家であるKaren Karniol-Tambour氏、PlaidのCEOであるZach Perret氏、Instacartの共同創業者であるMax Mullen氏など、著名な投資家が多数投資しています。Evergrowはカリフォルニア州で事業を開始し、気候変動対策プロジェクトの種類に応じて米国への進出を目指しています。
