世界のベンチャーキャピタル市場は今年第1四半期に底を打ったのでしょうか？第2四半期はどうでしょうか？
過去6四半期にわたって見られたベンチャーキャピタル活動の大幅な調整は、一段落したと信じるに足る十分な理由があります。さらに重要なのは、プライベート市場投資の低迷が既に底を打ったことを示す兆候が早くも現れていることです。
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私たちは今、ベンチャーキャピタル市場の新たな常態の中にいます。米国のベンチャーキャピタル市場の下落は、投資にとって快適な範囲に落ち着いてきたため、現状は異常事態ではないと考えています。むしろ、現在の市場は、今後の市場動向を予測する上で重要な位置を占めていると考えています。これが保守的な見方です。
より明るい展望を描くこともできます。そこで今朝は、テクノロジー企業の評価とスタートアップの資金調達を改善する可能性のある、世界経済の構造的な問題をいくつか思い出し、より明るいデータポイントを探ってみましょう。
より良い日々のための緑の芽
ベンチャーキャピタルの調達はスタートアップの成功にはつながりませんが、大規模で成長し、収益性の高いビジネスを構築することで成功につながります。
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いずれにせよ、スタートアップがどのように設立され運営されるかを考えると、ベンチャーキャピタルの活動はスタートアップの業績を測る有用な指標となり得ます。なぜなら、ベンチャーキャピタルの活動は、プライベートマーケットの投資家が投資先の事業に対してどれほど楽観的であるかを測る指標となるからです。さらに一歩踏み込んで言えば、ベンチャーキャピタルの総額は、スタートアップの過去の成長率と、その近年の効率性を反映していると考えることができます。どちらの観点から見ても、多ければ多いほど良いと言えるでしょう。
ベンチャーキャピタルの総額と資本の入手可能性について議論する際、私たちは単に通貨の動きについて議論しているだけです。より有用な点として、ベンチャーキャピタルの総額は、既存のスタートアップの健全性に関する市場関係者の見解をかなり詳しく教えてくれます。
相関関係が明らかになったので、明るい兆しを見つけてみましょう。以下は、スタートアップの資金調達にとって最悪の時期はひとまず過ぎ去ったという楽観的な見方を抱かせる8つのデータポイントと傾向です。
数え方にもよるが、ベンチャーキャピタルの総額は低水準から回復した。
CB Insightsによると、2023年第2四半期の調達額は605億ドルで、世界のベンチャーキャピタル活動は2023年第1四半期から13%減少しました。しかし、第1四半期のOpenAIとStripeによる数十億ドル規模の資金調達がなければ、「2023年第2四半期の資金調達額は前四半期比14%増加していただろう」とCB Insightsは述べています。注目すべきは、PitchBookが自社データセットにおいてStripeとの取引を第2四半期に移したことで、これが世界全体の数字に変化をもたらしている点です（PitchBookは国内市場のみを対象としていることは留意すべき点です）。
いずれにせよ、ベンチャーとはあまり関係のない少数の取引を除けば、第2四半期は第1四半期と比べて明るい兆しを見せています。これは良いことです！
世界の一部地域で取引規模が拡大している
CB Insightsによると、2023年のベンチャー投資案件の中央値は、米国（350万ドル）、ラテンアメリカ（100万ドル）、アフリカ（100万ドル）では前年比で減少しましたが、アジア（400万ドル）、ヨーロッパ（過去最高の260万ドル）、カナダ（380万ドル、これも過去最高）では増加し、オーストラリア（300万ドル）では横ばいでした。悪くないですね！
控えめなメガラウンド回復
1億ドル以上の取引は、玉石混交です。CB Insightsによると、スタートアップによる9桁の資金調達は2023年第2四半期に108件、第1四半期に92件と大幅に増加しましたが、これらの取引額はそれぞれ320億ドルから233億ドルに減少しました。巨額の資金調達を行うスタートアップが増えているのに、合計額が減少するのは、一見すると均衡しているように思えます。確かに、第1四半期のOpenAIやStripeといった、実際にはベンチャーではない取引を除けば、確かにそうかもしれません。
そうすると、大規模なベンチャー投資ラウンドが第2四半期にかなり大きな影響を与えたことがわかります。
世の中には飢えに苦しむユニコーン企業がたくさんあることを考えると、これは本当に朗報だ。
ユニコーン企業が増えている
15 から 18 への上昇を何と呼びますか? 控えめな改善です!
これは、CB Insightsのデータによると、2023年第1四半期と第2四半期にそれぞれ誕生した新規ユニコーンの数であり、20%の増加となります。確かに、今年の新規ユニコーンの数は以前の時期と比べると依然として大幅に減少していますが、年が進むにつれて10億ドル規模のスタートアップ企業が増えていることは、決して弱気な兆候ではありません。
お得なセールがメニューに復活
エンタープライズM&Aは第2四半期末にかけて活気を取り戻し始めました。IBMによるApptioの買収、DatabricksによるMosaicMLの買収、ReutersによるCasetextの買収、ThoughtSpotによるMode Analyticsの買収といった大型取引は、スタートアップ企業にとって重要な出口戦略の時期が徐々に開かれつつあることを示しています。
評価は回復しつつある
FRBが利上げペースを緩めるにつれ、テクノロジー株のバリュエーションはゆっくりと回復しつつあります。大きな上昇幅ではなく、急激な上昇でもありませんが、当社としてはポジティブな評価に値する動きと言えるでしょう。
マクロ的な圧力は緩和している
少なくとも米国では、インフレ率も低下傾向にあります。これにより将来の金利上昇は抑制され、テクノロジー系スタートアップのような成長志向の企業に有利となり、より安全で退屈な資産から資金が流出するでしょう。ひいては、テクノロジー系スタートアップのバリュエーションとIPOの可能性が高まる可能性があります。
テクノロジー業界のレイオフは減速している
テクノロジー関連企業のレイオフ数は着実に減少しています。大規模な人員削減を余儀なくされるテック企業も減少しており、私たちにとってプラス材料が増えています。（この件については、本日Equityでも取り上げました。）
対照的なネガティブなトレンドのリストも簡単に挙げられます。しかし、現時点では弱気な見方が十分に明確だと思います。Twitterを見ればわかるでしょう（ただし、見るべきではありません）。
むしろ、前向きな兆候は明るくなりつつあるようで、これは注目すべき点だ。
