フィンテックの魅力の一つは、より多くの人々に、より多くのツールを開放できるという可能性です。広い意味で言えば、今のフィンテック時代はまさにそれを実現しました。世界中の人々が、以前は全く手の届かなかった、あるいは少なくとも法外な費用がかかっていた金融サービスにアクセスできるようになりました。
ネオバンク、フィンテックAPI、新たな貯蓄プログラム、様々な決済方法に対応した無制限のカード、国境を越えた決済のためのステーブルコイン、法定通貨の送金コストの削減、そしてもちろんゼロコストの取引などにより、一般の人々がお金を使い、保管し、やり取りする方法は大きく進化しました。まさに画期的な出来事と言えるでしょう。
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この技術は非常に優れていることが証明されましたが、ビジネスモデルにはいくつか問題があります。かつては有料だったサービスを無料にすることは、顧客獲得には効果的ですが、同時に収益化には時に難しい方法でもあります。これは、ロビンフッドが現在学びつつある教訓であり、上場企業として世界中の人々と共有しているところです。
今週、ロビンフッドは第1四半期の業績を発表しましたが、市場予想を大きく下回りました。CNBCによると、同社の1株当たり損失は0.45ドルで、アナリスト予想を0.09ドル下回りました。また、売上高は2億9,900万ドルで、約5,700万ドル下回ったとのことです。ロビンフッドの株価は今朝、大幅に下落しています。
今朝のRobinhoodの決算発表を分析すると、同社の急成長を牽引した株式取引ブームは過ぎ去ったことが明らかだ。そして、同社のあらゆる商品の中で、最も堅調でありながら最も物議を醸しているのが、まさにその商品だ。株式取引と仮想通貨取引の取引額の減少を受け、Robinhoodのオプション取引収益が再び取引収入の大部分を占めているのだ。
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以下は、2020 年以降の Robinhood の取引ベースの収益のグラフです。
Robinhoodにおける暗号資産取引収入の増加と、2021年初頭のピークからの減少が明確に確認できます。また、株式取引収入が現在控えめで、ミームストックブーム時に記録した過去最高値から急激に減少していることにも注目してください。
注目すべきは、ロビンフッドの収益構成が2021年第2四半期に株式から暗号資産へと大きくシフトしたことです。その後、株式も次の四半期に勢いを失いました。それ以降、取引収入は着実に減少しています。
このチャートは、Robinhoodの時価総額が上場企業としての過去最高値を大きく下回っているだけでなく、IPO価格や非上場時の最高値も下回っている理由を説明しています。また、Coinbaseが今週、時価総額の面で過去最低を更新している理由も、ある程度は説明できます。
消費者が資産の売買にあまり興味を示さなくなったことから、両者を牽引してきた熱狂的な取引は過ぎ去った。
皆さんの不満はよく分かりますので、お答えしましょう。確かに、RobinhoodとCoinbaseのビジネスモデルは大きく異なります。Robinhoodは注文フロー収入を決済に利用することで取引手数料を無料にしているのに対し、Coinbaseは固定手数料で取引を提供しています。確かにその通りです！しかし、どちらも取引量で利益を上げているので、両社の公開市場価格がほぼ連動して変動しているのを見ると、納得できます。
最初の論点に戻りますが、金融ツールへのアクセスにかかる消費者コストが低いというのは素晴らしいことです。Robinhoodは、企業の株式を購入して取引手数料を節約したい多くの人にとって、依然として優れたテクノロジーです。Coinbaseも同様の傾向で批判にさらされており、競合他社はユーザーを引き抜くために無料取引や低コストの取引を提供しています。
そのため、たとえそれらのサービスを提供する企業が最近目覚ましい業績を上げていなかったとしても、消費者はこれまで以上に幅広い資産に、より多く、より良く、より安価にアクセスできるようになります。
スタートアップはどうですか?
上記の点はすべて興味深いかもしれませんが、新興テクノロジー企業という私たちの専門分野の中心ではありません。そこで、これまで議論してきたことを新興テクノロジー企業に当てはめてみましょう。
以下は、まだ株式を公開していない Robinhood と Coinbase の競合企業と、既知の資金調達額のリストです (Crunchbase データ)。
- FTX: 18億ドルを調達（出典）。
- FTX US: 4億ドルを調達（出典）。
- eToro: 3億2,270万ドルを調達（出典）。
- CoinDCX: 2億4,400万ドルを調達（出典）。
- Binance.US: 2億ドルを調達（出典）。
- Freetrade：9,630万ドルを調達（出典）。
- Gotrade: 2,270万ドルを調達（出典）。
Alpaca（他社がフィンテックサービスにゼロコスト取引を組み込めるAPI）や、同様のサービスを提供するlemon.marketsもあります。これらの企業は合わせて約9,000万ドルを調達しています。
したがって、無料サービスが取引量の減少に見舞われ、収益の減少につながるというロビンフッドの問題は、単なる少数の上場企業に関する学問的な問題ではない。むしろ、これは、過密な市場から生じる手数料圧力に加え、巨額の評価額を持つ多くの未上場企業を苦しめるであろう痛みの前兆なのかもしれない。
少なくとも、RobinhoodとCoinbaseの公開市場における時価総額の急落は、非上場企業の競合他社にとって、次回の資金調達時に比較対象となる厳しい状況を作り出します。両社が時価総額を維持できないことは、上記のスタートアップ企業のエグジット可能性にも悪影響を及ぼす可能性があります。これは良くありません！
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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