世界のベンチャーキャピタル市場は減速する一方で、進化も遂げています。2022年第2四半期には、世界のベンチャーキャピタル投資総額は減少しましたが、その減速の背景には、昨年VC取引額を史上最高額に押し上げた超後期段階の取引からのシフトが見られます。
また、地域差も見られており、一部のスタートアップ市場は、ベンチャーキャピタル総額の継続的な減少を比較的乗り越えられる可能性を示唆しています。CB Insightsによる新たな世界および地域別ベンチャーレポートに基づき、本日はVC業界における地域ベースの変化について分析します。
Exchange では、スタートアップ、市場、お金について調査します。
TechCrunch+で毎朝読んでください。または、毎週土曜日にThe Exchangeニュースレターを受け取ってください。
なぜベンチャーキャピタル市場を、例えばステージ別ではなく、地理的視点から見始めるのでしょうか?あるいは、金融テクノロジーやエンタープライズソフトウェアといった事業分野別ではなく?私たちはまず、最も高いレベルから始め、その後、成熟度とニッチ別にスタートアップグループに焦点を当てたいと考えているからです。私たちはこの新たな現実にまだ「落ち着く」には程遠く、つまり数字はより流動的で、より驚くべきものになっているということです。さあ、データを見てみましょう!
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日~29日
世界
予想通り、前四半期の世界のベンチャー投資総額は減少しました。CB Insightsのデータによると、前四半期にスタートアップ企業は7,651件の取引で約1,085億ドルを調達しました。確かにこれは多額の資金と膨大な件数ですが、どちらの数字も2020年末以来の最低水準であり、スタートアップの取引にとってさらに活況を呈している時期を終えたことを意味します。
ちなみに、同じデータセットによると、世界のベンチャー市場の価値は2021年第4四半期にピークを迎え、約9,116件の取引が成立し、総額は1,778億ドルに達しました。この水準から、ドル換算でピーク時より39%、2021年第3四半期の取引件数の地域最高値(9,622件。これは昨年の第4四半期にわずかに減少しました)より約20%低い水準です。
予想ほど悪くない?それが今日ここに座っている私たちの印象です。ベンチャーキャピタルとスタートアップの間で資金調達に関する話し合いで目にした膨大な量の苦情を考えると、最近のピークから50%ほど下落していると思われるかもしれません。実際には、2022年第2四半期は最近のピークから下落し、2022年第1四半期と比べても下落しましたが、少なくとも世界的な視点から見ると、2021年以前のどの年でも際立った業績だったでしょう。これは、すべてが健全であることを意味するものではなく、ベンチャーキャピタルのターゲットがより多様化していることを意味するものでもありません。
スタートアップ企業全体としては、ベンチャーキャピタルによる取引額と投資額は依然として歴史的に高い水準を維持していますが、世界規模で見ると昨年ほどではありません。(とはいえ、減少が続けば、早ければ今四半期には2020年の水準に逆戻りする可能性があります。)
明日はユニコーン企業とメガラウンドに注目し、スタートアップのラダーにおける後期段階と初期段階との比較をより深く理解します。今日は地球儀を回して、あらゆるスタートアップの現状をチェックします。
最大のVC地域:対照的な図
世界的な数字は地域間の差異を隠してしまうことが多く、前四半期もまさにその例でした。ヨーロッパやアフリカといった一部の地域を見ると、一体何の景気後退が続いているのかと不思議に思うかもしれません。しかし、世界中で、ほんの数ヶ月前とは状況が異なっている兆候が依然として見られます。CB Insightsの地域別データを見てみましょう。
ヨーロッパ
2022年第2四半期を今年の最初の3か月と比較すると、欧州を拠点とするスタートアップの資金調達総額は前四半期比13%減の262億ドルから227億ドルにとどまりました。CB Insightsによると、これは主要VC地域の中で「最も小さな落ち込み」です。しかし、全体的な見方をすれば、これは2021年以前の記録的な四半期の資金調達額よりもはるかに多い額です。
この時点で、データが誤解を招くとは考えにくく、2021年に完了した資金調達ラウンドの開示が遅れただけであり、2022年の最初の数週間に発生した可能性もある。むしろ、ヨーロッパがアジアや米国よりも持ちこたえている理由として最も可能性が高いのは、3件に2件を占める初期段階の取引の大きな割合を占めていることである。
これらのデータは、欧州のスタートアップ企業の資金調達能力について、さらなる楽観論を裏付けるものとなるでしょうか?2022年のこれまでの状況を見れば、資金調達総額は2021年を上回ると予想できます。2022年上半期に調達された489億ドルは、すでに2021年総額の半分を超えています。しかし、投資において未来が過去と似ていると考えるのは、初心者の間違いです。そして、米国の状況は、2022年が2021年と似ていないという警告となるかもしれません。
北米
ベンチャーキャピタルの展開が2021年と比較して鈍化していることは米国では現実であり、スタートアップ企業は2022年第2四半期に総額529億ドルを調達しました。これは、今年の第1四半期(701億ドル)より25%少なく、より一般的には、2020年末以降のどの四半期よりも少ない金額です。取引件数も20%減少しており、前四半期は2,698件だったのに対し、2022年第1四半期は3,381件でした。
カナダでも同様に、2022年第1四半期と比較して、ドル換算額と案件数は減少しています。第1四半期はやや例外的な状況で、224件の案件で40億ドルが調達されました。これは、2021年第2四半期の219件の案件で29億ドルという過去最高の調達額とほぼ同水準です。しかし、2022年第2四半期の調達額は2021年のどの四半期よりも低い水準でしたが、それでも前年同期よりははるかに高い水準でした。
言い換えれば、減少にもかかわらず、カナダと米国への資金提供は、少なくとも今のところは、2021年以前のレベルに戻っていないということです。
アジア
アジアでは、2022年第2四半期のベンチャーキャピタルの資金調達額は、2020年のいくつかの四半期にすでに到達した水準に戻りました。2022年第1四半期に始まった減少は続き、スタートアップによる資金調達額は2022年第1四半期の358億ドル、2021年第4四半期の554億ドルと比較して270億ドルとなりました。
ヨーロッパとは異なり、アジアでは資金調達ラウンドの3分の2がアーリーステージ企業によるものであるにもかかわらず、この減少が起こりました。アーリーステージ企業の評価額は、レイターステージ企業に比べて公開時価総額との比較による影響を受けにくいとされていますが、アジアではこの影響は大きくなく、アーリーステージ企業の評価額の中央値は前四半期の3,000万ドルから2,500万ドルに低下しました。
アフリカ
前述の通り、どんなに最近のことであっても、過去に基づいて推論するのは危険です。しかし、「アフリカの資金調達は年間記録を更新するペースにある」という点は依然として興味深い点です。CB Insightsによると、2022年上半期に調達されたベンチャーキャピタルの調達額は、過去最高の記録となった2021年の調達総額の71%に既に達しています。
CB Insightsによる第2四半期の推定値は17億ドルで、これはアフリカに関する定期的な情報源の一つであるBriter Bridgesの推定値11億ドルにも近い。また、アフリカのスタートアップの定義についてより保守的な見方をしている別の情報源であるThe Big Dealによると、2022年の推定値は30億ドルを超える可能性もある。
ラテンアメリカ
アフリカの驚くべき、しかし心強い結果を見ると、新興市場も影響を受けずに済んだのではないかと疑問に思うかもしれません。しかし、ラテンアメリカを少し見てみると、2021年の好調な投資の後、この地域のVC活動は調整期を迎えていることが分かります。
ラテンアメリカのVCやスタートアップ企業との面談で予想していた通り、2022年第2四半期の資金調達額は、2021年第1四半期以降のすべての四半期と比較して減少しました。前四半期比の減少幅は比較的小さく、30億ドルから23億ドルへと23%減少しました。しかし、これは他の地域よりも早く、2021年第4四半期に状況が好転し始めたためかもしれません。
またラグですか?
上記の数字は、正確というより楽観的な見方をしている可能性があります。ベンチャー業界のデータ収集者が間違っているわけではありません。CB Insights、PitchBook、Crunchbaseなどのデータは、概ね近い値を示し、方向性も常に一致しています。むしろ、2022年第2四半期のベンチャー市場の実際のパフォーマンスは、以前の勢いの影響を多少受けていたのではないかと疑問に思います。私たちは、現状を直視しているのでしょうか?
2022年第1四半期後にも同様の質問をしましたが、第2四半期も状況は変わらず、減少と減速に見舞われました。2022年第3四半期も同様の状況になれば、減速がスタートアップの資金調達に悪影響を与えるという市場の懸念がより理解できるでしょう。
変化がもっと速く起こっていないことに驚きましたか?2020年初頭のベンチャーキャピタル業界の閉鎖は、突発的な景気後退によって引き起こされたことを思い出してください。インプットの変化はより瞬時に、よりネガティブで、より予期せぬものでした。そのため、投資サイクルの変化はさらに加速しました。今日では、インプットの変化はより緩やかになり、より予測しやすくなっています。したがって、ベンチャーキャピタル市場の減速ペースを考えると、反応が遅くなるのは当然のことです。
おそらく問題は、2022年第2四半期がVCとスタートアップ業界の現状を真に公平に表しているかどうかではない。むしろ、底を打つのはいつか?そして、底を打った時、その極小値はどうなるのか?私たちは2020年のベンチャーキャピタル水準、あるいは2018年のレベルに戻るのだろうか?これは、スタートアップにとって今後の最も重要な問題となるかもしれない。そして、その答えは誰にも分からない。少なくとも今のところは。