今朝、米国上場の中国企業、特にテクノロジー関連銘柄の株価が急騰している。この日の取引を牽引したのは、中国政府高官の劉鶴氏が、外国上場の中国株と中国経済の改革のペースについて述べた発言だった。
昨日、取引所は、ここ数日で中国株の売りが急激に高まっていると指摘した。中国政府の新型コロナウイルス対策をめぐる不確実性、ますます孤立を深めるロシア政府との緊密な関係、大手テクノロジー企業に対する矢継ぎ早の規制、そして「共通の繁栄」に向けた政府の経済政策の転換が投資家を動揺させている。
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しかし、この発言を受けて、今日、少なくとも時価総額の面では、中国企業の状況は好転しつつある。例えば、米国に上場する93社の中国企業で構成されるNASDAQゴールデンドラゴン中国指数は、今朝、約18%上昇した。アリババとバイドゥはそれぞれ17%上昇し、ビリビリの株価は30%上昇するなど、他の銘柄も上昇している。
何が変わるのでしょうか?
問題のコメント（ここでは中国語）は、CNBCの翻訳によると、「中国政府はさまざまな企業の海外上場を支援し続けている」ことを示している。
中国企業の外国人株保有者にとって、企業が上場廃止に追い込まれる可能性を懸念する市場の声を考えると、これは朗報と言える。また、この文書では規制作業が迅速に完了する必要があるとも指摘されており、これはより好ましいニュースである。その他の話題としては、金融政策、中国の不動産市場、香港問題などが挙げられている。
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サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
中国政府が昨年、中国のテック企業のビジネスモデル、労働慣行、データ政策、そして資金源を厳しく追及していた姿勢から後退しつつある可能性は、極めて重要です。今日のニュースに直接影響を受ける企業だけでなく、中国での事業展開を目指すスタートアップ企業にとっても重要です。
昨日、中国におけるベンチャー投資のペースが第1四半期に鈍化しつつあるという兆候が見られたことを思い出してください。この変化の責任を一つにまとめることはできませんが、多くの要因が寄与しています。もし中国が、企業が成長するための規制の余地を広げつつ、海外IPOなど、より多くの出口戦略を今後も提供していくのであれば、スタートアップ活動の活性化につながる良い材料となるでしょう。
中国のベンチャーキャピタル市場は、かつて活動規模において米国のVC市場に匹敵するほどでした。しかし、今はもう何年も前の話です。しかし、業界をリードするか否かに関わらず、中国で事業を立ち上げたいと考えている企業は数多く存在します。そのため、私たちは彼らの動向を追跡しています。
遅すぎる？
もしデータが中国のベンチャーキャピタル活動が2022年第1四半期に大幅に減速したことを示唆しているのであれば、今日のニュースは少し遅すぎるのではないかと疑うのも無理はありません。結局のところ、公開市場におけるダメージはすぐには解消されず、信頼回復には時間がかかるでしょう。プライベート市場の投資家は確実性と流動性のあるリターンへの明確な道筋を好むため、これはベンチャー活動の急回復を制限する可能性があります。単一の文書でそのような信頼感を生み出すことはできません。
今日のニュースは中国のスタートアップ企業にとって良いニュースではあるものの、回復が遅れている可能性もある。また、規制強化の強気な姿勢は口先だけで、中身がないのではないかと懸念する声もある。著名な中国観察者のビル・ビショップ氏は今朝、次のように述べた。
https://twitter.com/niubi/status/1504071556892352517
他にも同意する意見がある。中国市場を専門とする市場観察者のリリアン・リー氏は、この日のニュースを総括し、「規制は今後さらに強化されるだろう」としながらも、おそらくそのペースはより緩やかになり、「市場に事前に十分な情報提供を行い、混乱を解消し、不必要なパニックを招かないようにする」と述べている。
中国政府が実際にどの程度まで姿勢を変えるのかは、まだ完全には明らかではありません。しかし、長引く悪材料の後では、中央政府からのいわば救命いかだに頼って株価が上昇したことを責めるのは難しいでしょう。中国のスタートアップシーンに関する第1四半期のデータが発表されれば、さらに詳しくお伝えできるでしょう。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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