予想はしていたが、株式取引プラットフォームのRobinhoodがついに英国で事業を開始した。10年以上前に米国でデビューして以来、初の国際市場となる。
ロビンフッドは本日から順番待ちリストに登録した人向けにアプリの早期アクセスを許可し、2024年初頭には英国全土のすべての人に段階的に開放する予定だ。
カリフォルニア州メンロパークに本社を置く同社は、約5年前に英国でのサービス開始準備を開始し、現地での積極的な採用活動からスタートしました。最終的に2019年末にはユーザー向けのウェイティングリストを開始し、2020年半ばに突如としてサービス提供を中止しました。同社はこの決定について詳細な説明を一切行っておらず、「ここ数ヶ月で多くの変化があった」と述べ、米国事業に注力したいとしているだけです。
実のところ、同社は国内で顧客を欺き、経験の浅いユーザーを危険な取引に誘い込むために冷笑的なゲーミフィケーション戦略を用いているとの疑惑など、高まる圧力に直面していた。また、システム障害などの軽微な違反行為により、数百万ドル規模の罰金を複数回科せられた。
そして悲劇的なことに、20歳の学生アレックス・カーンズは、ロビンフッドの口座の残高が73万ドルに上ったことを誤解したようで自殺し、同社は最終的に彼の家族が起こした民事訴訟を解決した。
こうした状況にもかかわらず、ロビンフッドは2021年半ばに上場企業となりました。同社は現在、国内で2,300万人のユーザーを抱えていると主張していますが、この成長の大部分は、人々が自宅待機を強いられたロックダウン初期の退屈さによるもので、2020年12月の月間ユーザー数1,170万人から6か月後には2,100万人以上に増加しました。ミーム株を覚えていますか？そう、ロビンフッドはあの一連の騒動の主役でした。
では、国際展開に再挑戦するロビンフッドにとって、これは今何を意味するのだろうか？
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「前回のローンチから確実に学び、ビジネスとして成長し、成熟しました。現在、顧客数は2,300万人、資産額は870億ドル、上場企業となっています」と、Robinhoodの英国社長、ジョーダン・シンクレア氏はTechCrunchに説明した。「また、国際展開を可能にするテクノロジーも構築しました。」
しかし、ロビンフッドが前回のローンチを試みてから、他の分野では多くの変化がありました。まず、多くのローカルプレイヤーが勢いを増しています。特に注目すべきは、リチャード・ブランソン氏が支援するLightyearです。Lightyearは英国の消費者が米国株を取引できるようにしたことからスタートし、その後、欧州のユーザーと株式に対応するように事業を拡大しました。そして、シンクレア氏が以前欧州のマネージングディレクターを務めていたFreetradeがあり、今夏にロビンフッドに加わりました。Freetradeは、英国に拠点を置くトレーダーによる米国株と欧州株への投資をサポートしており、昨年はスウェーデンにも進出しました。
ロビンフッドが最初に対抗する可能性が高いのは、ハーグリーブス・ランズダウンのような古くて老舗の金融サービス企業ではなく、こうした若い新興企業だ。
「ロビンフッドが米国で訴求力を発揮したのは、株式市場へのアクセスを求める、テクノロジーに精通した若い層でした」と、フィンテックコンサルティング企業11FSのCEOであり、Fintech Insider Podcastの共同ホストを務めるDavid Brear氏はTechCrunchに語った。「英国でも、これまで株式市場への価格やアクセスの障壁が高すぎると感じてきた同様の層に訴求する可能性が高いでしょう。当初はターゲット市場においてFreetradeと真っ向から競合し、その後、Hargreaves Lansdownのユーザーなど、より投資に精通した、より多額の投資資金を持つ層へとターゲットを移していくでしょう。」
一方、ロビンフッドは今年に入ってから英国進出について積極的に発言してきた。今月発表された第3四半期決算では、英国で近日中に証券取引業務を開始すると発表し、その後、欧州連合（EU）市場向けに仮想通貨取引を開始する予定だ。これらの約束のうち最初のものがついに実現し、英国の消費者はApple、Amazon、Microsoft、Metaといった主要企業の株式を含む数千銘柄の米国株を取引できるようになった。
ユーザーは、東部標準時間（ET）午前9時30分から午後4時まで（英国時間午後2時30分から午後9時まで）の標準市場時間中に取引を行うことができます。それ以外の時間帯では、Robinhoodの24時間市場において、月曜日の午前1時（英国時間）から土曜日の午前1時まで、週5日24時間、150銘柄の銘柄に対して、いわゆる指値注文を出すことができます。
さらに、同社は米国預託証券（ADR）もサポートしており、顧客は米国の証券取引所で取引されていない一部の外国企業に投資することができます。
学んだ教訓
3年前にロビンフッドが立ち上げを中止して以来、小規模なネオブローカーブームが起きているにもかかわらず、シンクレア氏は、自社がまだ比較的初期段階にある市場で利益を上げるのに有利な立場にあり、過去10年間に米国で蓄積した経験を活用できると信じている。
「英国は大きなチャンスだと思います。市場はまだ実際には混乱に陥っていません」とシンクレア氏は述べた。「見た目も雰囲気も昔と変わりません。従来型のブローカーが高額な手数料で市場を支配しており、それは今も変わっていません。ですから、チャンスはまだ存在していると言えるでしょう。米国には10年の歴史を持つプラットフォームがあり、発展と成熟を遂げてきました。多くの商品や機能を追加し、2,300万人のお客様から学びを得てきました。」
ロビンフッドは米国で経験の浅いトレーダーをどのようにターゲットにしているかについて厳しい調査を受けているが、そこで得た教訓を英国進出に活かし、アプリ内ガイド、ヒント、チュートリアル、データ、市場ニュースを提供している。その目的は、複数の情報源を行き来することなく、初心者トレーダーが賢く投資するためのツールを身につけられるようにすること、あるいは少なくとも貯蓄をすべて使い果たしてしまうことがないようにすることだ。
「これは顧客のためにすべてを一箇所にまとめ、取引を行う前にあらゆる調査や情報を容易に入手し、今後の投資戦略を導くことができるようにすることだ」とシンクレア氏は述べた。
このすべてから明らかなのは、ロビンフッドが国内市場での失敗の後、正しいスタートを切ろうとしているということだ。同社は英国での開始当初から、アプリ内チャットによる24時間365日サポートのほか、午前9時から午後9時までのメールと電話サポートを導入している。しかし、国内でのイメージを改善するためのこうした最近の努力にもかかわらず、ブレア氏によると、同社は依然として最近の論争からの回復に苦労している可能性があるという。
「ロビンフッドは、COVID-19のピーク時、誰もが屋内やオンラインで過ごす時間が大幅に増えた時期に、米国で驚異的な成長を遂げました」とブレア氏は述べた。「製品とブランドをめぐる誇大宣伝の波に乗って恩恵を受けましたが、20歳の顧客の自殺によりブランドは大きく打撃を受け、それ以来、完全には回復していません。ロビンフッドが顧客に製品について教育し、株式市場で安全に資金を運用する責任を果たさなかったことについては、多くの記事で取り上げられてきました。ロビンフッドは製品に関する顧客教育やコンテンツへの投資を強化してきましたが、評判はその後も完全に回復していないようです。」
しかし、株式公開から2年が経過した今、ロビンフッドが成長するための最も明白な方法は、新たな市場への参入であり、世界有数の金融センターの一つである英国が最初の進出先として非常に理にかなっている。
「英国は、強力で協力的な規制当局、フィンテックに関心を持つ裕福な人口、豊富な才能、そして潜在的なパートナーやサプライヤーとして利用できる他のフィンテックや銀行の多様さなど、多くの理由からフィンテックにとって非常に魅力的な市場です」とブレア氏は述べた。
お金を見せて
Robinhoodは、取引手数料無料、外国為替（FOREX）手数料無料を約束しており、口座最低入金額もありません（つまり、サービスを利用するために一定額を入金する必要はありません）。これは素晴らしいように聞こえますが、1つの素朴な疑問が浮かび上がります。Robinhoodはどのようにして収益を得るのでしょうか？
米国証券取引委員会（SEC）は、ロビンフッドが収益源について顧客に誤解を与えていると批判した。確かに、ロビンフッドは手数料無料だが、実質的には顧客の取引を受け付け、それを大手トレーディング会社に売却し、大手トレーディング会社が顧客に代わって取引を執行している。これは「注文フローに対する支払い」（PFOF）と呼ばれるプロセスである。そのため、ロビンフッドの顧客は取引に対して劣悪な価格で取引を受けており、「無料取引」という謳い文句はマーケティング上の幻想に過ぎず、投資家自身が実質的に商品になっていると批判する。
しかし、これらすべては、ロビンフッドの英国進出にとっては無意味だ。実際、英国では2012年以来PFOFは事実上禁止されており、欧州連合（EU）もこの慣行の禁止を導入しており、2026年までに導入される予定だ。他の国では、カナダもシンガポールと同様にPFOFを禁止しており、オーストラリアもその方向に動いている。
SECは以前、PFOFの禁止を検討する可能性を示唆していましたが、現在はその立場を撤回しています。しかし、世界的な規制当局がPFOFに対してますます厳しい見方をしていること、そしてRobinhoodが別の収益源を追求するようになっていることは明らかです。
昨年、ロビンフッドは、ユーザーが他のユーザーに株式を「貸し出す」ことができる新しいプログラムを開始しました。このプログラムでは、ロビンフッドは利益の一部を受け取ることになります。また、新たな退職金商品も導入しました。それ以前から、同社はプレミアム機能を備えたサブスクリプション型のロビンフッドゴールド商品を展開していました。また、仮想通貨分野への進出も進めていましたが、最近、米国の規制当局の調査により、一部の仮想通貨の取り扱いを制限しました。
これらの動きはウォール街への配慮も考慮されている点に注目すべきだ。2年以上前に上場して以来、同社の時価総額は2021年のピーク時の600億ドル近くから現在は70億ドル強にまで下落している。Robinhoodプラットフォームの取引量も全体的に減少しており、今月にはGoogleの親会社であるAlphabetが、同社がまだ非公開のスタートアップ企業だった頃に投資していた残りの株式を売却したというニュースが報じられた。
これらすべては、ロビンフッドの業績がそれほど好調ではないことを示唆しており、収益源の多様化と間近に迫った英国市場への進出は、同社の将来にとってますます重要になっています。ロビンフッドの英国市場進出に明確な収益モデルは確立されていませんが、シンクレア氏は「時間をかけて商品を追加していく」計画だと述べています。これには、ロビンフッド・リタイアメントやロビンフッド・ゴールドといった既存商品の市場投入も含まれる可能性があります。
「私たちは多様な収益源を構築していきます。ロードマップには提供予定の製品があり、現地生産品は私たちにとって重要な要素です」とシンクレア氏は述べた。「米国で提供してきた製品は、私たちがいかに多様化できるかを如実に示しています。」
ここで注目すべき点は、ロビンフッドが株式取引商品を英国のみに展開する一方で、欧州連合（EU）でも仮想通貨取引を開始する予定であることです。これは、EUが来年施行する、いわゆる「ステーブルコイン」に焦点を当てた新しい規則によるもので、仮想通貨関連企業が従うべき法的枠組みがより明確になります。
英国にはまだそのような法律はないが、いずれEUと足並みを揃えるかもしれない兆候はある。
「英国では、証券取引事業の立ち上げに注力しています。これが私たちの最優先事項であり、これを成功させ、その後、証券取引事業を通じて国際展開を目指していきます」とシンクレア氏は述べた。「暗号資産事業はEUで展開し、将来的には英国でも検討する予定ですが、今のところは証券取引事業に注力しています。」
同様に、Robinhood の英国進出は、米国上場の株式のみをサポートするという点で注目に値する。これは、Apple、Amazon、Meta、Tesla、Spotify などの運命に精通している新世代の個人投資家にアピールするため、大部分では実際に理にかなっている。
しかし、シンクレアは将来的には他の銘柄も取り扱うことを検討すると述べている。
「英国株は間違いなく当社の計画に含まれています。お客様から英国株への投資を重要視されていると伺っています」とシンクレア氏は述べた。「米国株から開始します。これは当社の米国におけるプラットフォームとテクノロジーを活用できるからです。もちろん、英国株への投資は当社のロードマップに含まれています。」
