成功したスタートアップがエグジットするまでに、平均7～8年かかるというのは本当に本当でしょうか？ アーリーステージの創業者は、成果を加速させるために何ができるでしょうか？
創業チームが、関連する経営幹部の専門知識を活用できれば、より迅速に事業を実行し、より高い成功率を達成できるかどうかを知りたかったのです。結局のところ、これが私たちのベンチャーモデル構築の根底にあるテーマです。M13は、初期段階の創業者が、資金や時間的な余裕がなかったり、選考、オンボーディング、そしてマネジメントに時間をかけられなかったりする経験豊富な経営幹部にアクセスできるよう、意図的に設計されました。
私たちは、数百社の成功したスタートアップ企業の長年にわたるデータを調査しました。その結果、経営幹部の専門知識の影響は私たちの予想をはるかに上回り、ベンチャー投資の収益率を2倍に高めるほどであることがわかりました。
リーダーシップ経験の測定に関しては、個々の幹部の経験に関する情報（例えば、幹部としての在任期間など）は公開されています。しかし残念ながら、創業チームの年功序列や、創業者が経営者やリーダーとしてより経験豊富な人材をどの程度早期に採用したかに関する構造化されたデータは、容易に入手できるものではありません。
リーダーシップ経験がスタートアップの成功に大きな影響を与えるかどうかを調べるため、2004年から2019年の間に米国証券取引所でのIPOまたはM&Aによるエグジット（評価額5億ドル以上）を達成した200社以上の企業の800人近くの経営幹部を分析しました。データセットに含まれる企業の約70%は2016年から2019年の間にエグジットしており、Spotify、Zoom、Uber、Pelotonといった著名なIPO企業も含まれています。バイオテクノロジー／ライフサイエンス分野の企業は、コンシューマーテクノロジーやB2Bテクノロジーとは異なる成長軌道を辿り、従来よりはるかに早い段階でIPOまたはM&Aによるエグジットを行っているため、除外することにしました。
成功裏に終了したスタートアップ企業を分析した結果、次のようなことが明らかになりました。
成功した出口の平均は実際には7～8年である
スタートアップの成功には他の無形の変数もありますが、基本的な方程式は、出口を達成するために必要な時間と資本、そしてその出口の規模です。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
私たちのデータセットは、成功するエグジットには約 7 ～ 8 年かかるという広く受け入れられている見解を裏付けています。
しかし、関連するリーダーシップ経験といった変数は、実際にエグジットまでの時間を短縮するのでしょうか？私たちは疑問に思いました。時間と資本以外に、リーダーや経営者としての経験など、エグジットの結果に指数関数的な影響を与える要因はあるのでしょうか？そして、そのような効果を生み出すために、そうした人的資本リソースを導入する適切な時期はいつなのでしょうか？
経営幹部レベルのリーダーシップに関しては、エグジットに成功したスタートアップ企業と、CEO、CFO、COO、CTO、CPO、CRO、CMO、CHRO（またはこれらに準じるリーダーシップ職）の役職者に限定して分析を行いました。そして、これらの人物の過去の関連するリーダーシップ経験、具体的には、大学院卒業後の勤務年数、勤務企業数、過去にどのような経営幹部職を歴任したかなどを調査しました。
結局、時間が（短く）なればお金は（ほぼ2倍）になる
エグジットに成功したスタートアップ企業を分析した結果、複数の創業者が過去にリーダーシップ経験を持つ企業は、エグジットまでの期間が33%短縮されることがわかりました。しかし、この早期エグジットは、資金調達額が34%減少するという結果も出ています。これら2つの改善を組み合わせることで、投資家のリターン率はほぼ2倍になる可能性があります。
私たちの分析によると、企業が4.7年で5億ドルのエグジットを達成した場合（平均7年より33％早い）、調達した資本が34％少ない場合、シリーズAのリード投資家（初期所有権15％に対して1000万ドルの小切手）の理論的なIRRは81％向上します。
企業は、リーダーシップ経験のある人材を早期に採用することで、33%早く撤退できる。
当社が成功裏に終了したスタートアップを分析したところ、経営経験のある創業者が最大で 1 人いる企業は、平均 9.6 年で終了することがわかりました。
比較すると、経営経験のある創業者が 2 人以上いる企業は、6.4 年で退出する傾向があります (33% 早い)。
これが意味するのは、企業がすべてを正しく行っている場合、言い換えれば、優れた創業者、高業績のチーム、活況を呈する市場、完璧な実行力を備え、当社のデータセットの上位 25% に入る場合（出口速度の観点で）、シニアリーダーまたは経営者としての関連経験を持つ複数の創業者がいると、出口までの時間がさらに短縮されるということです。
経験豊富な創業者がいる企業は、より早くエグジットするだけでなく、エグジット前に調達する資本が34%少なくて済むため、IRRが向上する。
企業がすでに優れた創業者、高業績のチーム、活況を呈する市場、そして完璧な実行力を備えている場合、早期に関連するリーダーシップ経験を積み重ねることで、より少ない資本で、より少ない希薄化で事業を終了できることもわかりました。
企業が5～6回の資金調達ラウンドを経てエグジットするまでには、平均7～8年かかることがわかりました（例外あり）。これらの企業は、エグジットを含めて平均3億8,600万ドルを調達しています。
経営経験のある創業者を擁する成功企業は、エグジットが 33% 早いだけでなく、エグジット前に調達する資本も 34% 少なく、IRR がさらに向上します。
経営経験の少ない企業は、4億6,600万ドルの資金調達で撤退する傾向があります。一方、経営経験のある創業者が複数いる企業は、3億600万ドルの資金調達で撤退する傾向があります。
企業が関連するリーダーシップ経験を早期に獲得することで利益を得る余地はまだある
企業は関連するリーダーシップ経験の必要性を認識していますが、エグジットに成功したスタートアップ企業を分析したところ、経営陣を徐々に構築する傾向があることがわかりました。
当社のデータによると、これらの企業は、規模や経営陣の経験の有無に関わらず、IPOに向けてCレベルの採用を直線的に増やす傾向があります。エグジットの4年前時点で、これらの企業は最終的にエグジット時に共有する幹部経験のわずか43%しか持っていません。最も経験豊富な幹部からスタートして成功した企業でさえ、その後も同じペースで経験を積む傾向があります。
このデータは、M13のベンチャーモデルを裏付けるだけでなく、経験豊富な幹部の採用を優先する意思決定にも役立つと考えています。幹部の経験は、企業が陥りやすい落とし穴や課題を積極的に特定し、先手を打って先手を打つことを可能にし、一般的なフレームワークやプラクティスを適用することを可能にします。ひいては、企業は多くの時間を節約できます。
方法：Crunchbase、PitchBook、LinkedIn、その他様々なニュース媒体から公開されている情報を活用し、2004年から2019年の間にIPOまたはM&Aでエグジットした201社の経営幹部783名を調査しました。データセットには、バイオテクノロジー／ライフサイエンスを除く、様々な業種の米国証券取引所（NasdaqおよびNYSE）上場企業のみが含まれています。IPO時評価額が5億ドルから20億ドルの小規模企業112社、IPO時評価額が21億ドルから92億ドルの中規模企業73社、IPO時評価額が110億ドルから820億ドルの大企業16社を調査しました。
10億ドル規模のスタートアップに最適なチームを構築する
