先週、サンフランシスコで開催された StrictlyVC のイベントで、ドイツのフランクフルトで子供の頃に出会った 2 人のベテラン VC であるマムーン ハミド氏とイリヤ フッシュマン氏に話を聞きました。2 人は約 6 年前に名高いベンチャー企業 Kleiner Perkins の再建に携わった人物です。
彼らはブランドを磨き上げるという使命を果たしたようだ。クライナー氏が近年投資した企業には、連続起業家パーカー・コンラッド氏が創業し、昨年評価額が110億ドルを超えた人材管理会社Rippling、最近アトラシアンに10億ドル弱で買収されたビデオメッセージング企業のLoom、そしてアドビに200億ドルで買収されそうになったデザインツール企業のFigmaなどがある。フッシュマン氏とハミッド氏は、Figmaは今や独立企業として順調に前進していると主張している。
おそらく驚くことではないかもしれませんが、KleinerチームはAIへの投資にも力を入れており、私たちが最も多くの時間を費やしたのはこの分野です。その会話の動画はページ下部に掲載しています。また、長さと分かりやすさを考慮して若干編集した会話の抜粋を以下にご紹介します。
最後に直接お会いしたのは4年前、StrictlyVCの以前のイベントでした。当時はソフトバンクが話題の中心でした。その後、ソフトバンクは撤退しましたが、業界にどのような影響を与えたとお考えですか？
IF：ここ3～4年、ベンチャー企業に莫大な資金が流入してきました。これはソフトバンクだけでなく、グロースファンドやクロスオーバーファンドを持つ多くの企業に当てはまります。この資金流入はいくつかの影響を与えました。1つは、多くの大企業が誕生したことです。2つ目に、これらの企業の中には資金が過剰になり、今や経営の合理化を迫られている企業もあります。4年前にここに来た時の私たちの逆張りのアプローチは、原点に立ち返り、主にアーリーステージのスタートアップ企業に注力することでした。「ベンチャーファンドと非常に小規模なチームでやろう」と。私たちは常に、これは他の大企業よりもはるかに小規模なビジネスだと考えてきました。
前回お話した時よりも、御社の規模は大きくなっているようですね。今では、ビング・ゴードン氏やジョン・ドーア氏など、KPの古参メンバーから投資家や専門家、アドバイザーが集まっていますね。
MH: 前回お会いした時よりも規模が小さくなっているかもしれません。会社全体の従業員数は50人台前半だと思います。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
「すべてをAI化」は何かを変えるのでしょうか？少ないリソースでより多くのことを実現できるのでしょうか？それとも、Googleを離れて起業するAI研究者を追う人材をもっと増やす必要があるのでしょうか？
MH：この技術革新の大きな波は信じられないほど素晴らしいものです。私は1987年にインターネットブームの真っ只中にシリコンバレーに移住しましたが、人生でこのようなブームを2度も経験できるなんて夢のようです。ですから、今こそスタートアップに投資するのに最適な時期だと思います。おっしゃる通り、私たちの生き方、人生経験、そして働き方に、段階的な変化が起こるでしょう。それはAIによって私たち全員が得る生産性という形で実現するでしょう。そして、私たちが支援している法務、ヘルスケア、ソフトウェア開発といった分野では、既にその変化を実感していると思います。AIは、高給取りの従業員の能力を飛躍的に向上させています。彼らはより少ない時間でより多くのことをこなせるようになるのです。
AIエンジニアが次々とスピンアウトしていますが、VCは積極的にこれらの大企業にアプローチし、出資の申し出をしているのでしょうか？実際にそうしたことはありましたか？
IF：確かにそうなっていると思いますが、AIの魅力、つまり「ワオ！」という要素が、実際には企業自体から人材を引き抜いてしまっているのです。ツールがより便利になり、データへのアクセスが容易になるにつれて、こうした機会はより明白になり、よりアクセスしやすくなっています。こうした企業を立ち上げようとしている最初の波の人たちにとって、私たちにとって最も重要なのは、「彼らは本当にこの方法を知っている人たちなのか？」という点を理解することでした。私たちは創業者たちに（こうした疑問への答えを）求めています。つまり、こうした仕組みを理解している、実績のある人材を求めているのです。
ベンチャー業界の過去 10 年間を振り返ると、技術的な才能が最も不足するリソースになるという波があり、私たちは現在それを目の当たりにしています。
あなたのポートフォリオ企業は、採用面でこの課題にどのように対処していますか？Meta、Google、OpenAIは、優秀な人材が留まるよう、数百万ドル規模の報酬パッケージを提供しています。
IF：Harveyのように法曹界を変革している企業があります。Ambienceのようにヘルスケアを変革している企業もあります。Vizのように脳卒中自動検出と医療診断を行っている企業もあります。これらの企業に入社する人々は、そのミッションに間違いなく共感しています。それが大きな要素です。次に、プラットフォーム企業は多くの驚異的なインフラを構築していますが、実際のユースケースに踏み込み、時間の経過とともに非常に大きな規模になるニッチな分野に進出すると、モデルを微調整し、場合によっては独自のモデル、さらには独自のインフラを構築する必要があることに気づきます。これは非常に興味深い技術的課題であり、同時に非常に魅力的な点でもあります。
外部から見ると、これらのスタートアップ企業がどのように堀を築いているのか、あるいは、すべてが急速に変化している状況でこれらの堀をどれだけ強くできるのか理解するのは難しい。
IF: 企業によって異なります。投資家にとって、堀と市場全体の規模を把握するのが最も難しいのは、これらです。そして、これらこそが最も間違えやすい部分です。
これまでの歴史を通して私たちが学んだことの一つは、常に最大の勝者を過小評価してきたということです。最も成功する企業は常により速く成長します。彼らは誰も予想できなかったほど市場を創出、拡大します。だからこそ私たちは無形資産を求めており、その一つが顧客からの素晴らしいエンゲージメントです。例えば、製品が日常的に使われるようになると、それを切り離すのは本当に難しくなります。
より明確な堀の部分は、あなたが参入している市場です。私たちが支援している多くの企業、特にAI分野は、企業が担うべき、そして担うべき大きな課題領域に取り組んでいます。例えば、エンタープライズアシスタントは大きな領域であり、この課題を最初に解決した企業が最も速く前進するでしょう。AIの分野では、驚くほど素晴らしい製品を開発し、それがあっという間に売れてしまうのでなければ、モバイルのように無料で流通させることはできません。AIには流通が必要であり、製品体験を向上させるためのデータも必要です。そのため、私たちの見解では、製品カテゴリーを定義づける先駆者は、誰よりもはるかに速く成長できるのです。
毎週または毎月、AI 関連の売り込みは何件ありますか?
MH: 割合で言えば、80%以上でしょう。公平を期すために言うと、1996年に会社を立ち上げる際にインターネットについて触れなかったら、それは頭がおかしいですよね？同様に、AIについて触れず、あるいは活用しなかったら、それは機会損失と言えるでしょう。
そして、もしそう呼べるのであれば、この領域であなたはどれくらい活動していますか?
MH: 昨年の第1四半期から第3四半期を見てみると、過去13年、14年、15年で最も低調な年でした。一方、12月は非常に好調な月でした。
ちょうどその頃、Together AIの取引をリードされた時期ですね。非常に話題になった取引ですね。なぜ人々はこの会社にこれほど魅了されているのでしょうか？
IF: 独自のモデルを実行したい人々のために、プラットフォームと一連のサービスを運営しています。これは、ある意味では、インフラを提供する寡占状態（OpenAI、Microsoft、Googleを中心とする）とは相反する動きですが、素晴らしい顧客基盤、力強い成長、そして驚異的なチームを擁する企業であり、その実績は数字が物語っています。繰り返しになりますが、私たちは医療、法律、ソフトウェア、エンジニアリング、科学といった垂直的な領域でエクスペリエンスを構築しており、これらのユースケースによっては、微調整や独自のモデリングが必要になる可能性があります。だからこそ、この機会は非常に刺激的です。
VCも垂涎の的となるような人物が立ち上げたウェアラブルデバイスにも投資されたと伺いました。詳しく教えてください。
MH: 今日はこれ以上詳しく話せるか分かりません。きっと彼らはそれを望まないでしょうから。次回に。
ご覧いただいている状況から判断すると、AIウェアラブルデバイスは1つで勝利すると思いますか？携帯電話を1台持ち歩くように、ウェアラブルデバイスも1台ずつ使うようになるのでしょうか？
MH：携帯電話の先にあるコンピューティングプラットフォームとは何か、という問いは、誰もが自問自答していると思います。Ouraリングを着けている人もいれば、Fitbitを着けている人もいます。私はWhoopを着けています。これらはかなり基本的なウェアラブルで、それほどスマートではありません。
私たち皆の想像力を掻き立てているのは、携帯電話とは似ても似つかない、私たちがこれから使うことになる次世代のコンピューティング・ウェアラブルとは一体何なのかということです。Rabbit、Humane AI Pin、そしてもうすぐVision Proが登場します。まさにエキサイティングな出来事が起こっています。しかし、ご存知の通り、消費者に新しいフォームファクターや新しいやり方を受け入れてもらうのは非常に困難です。そのためには、素晴らしいデザイン、低コストの製品、そして美しいインターフェースが必要です。私たちは、こうしたものを見るのが待ち遠しいです。
2018年にあなたがシリーズBラウンドをリードしたFigmaは、評価額をAdobeが買収予定だった200億ドルから100億ドルへと半減させました。今後の展開はどうなるのでしょうか？
MH：Figmaは、チーム、彼らが開発した製品、コミュニティからの愛、収益性、収益性のいずれにおいても、10年に一度の成功と言える企業の一つです。ベンチャーキャピタリストにとってはまさに夢のような企業です。ですから、Figmaが独自の道を歩み始めたことは、決して悲しいことではありません。2022年9月に関係者全員の前で会社売却に合意した時は、非常にほろ苦い思いでした。ですから、私たちは未来に非常に意欲的であり、会社は引き続き素晴らしい業績を上げています。
（読者の皆様へ：次回のStrictlyVCイブニングは、Lightspeed Venture Partnersとの提携により、2月29日（木）にハリウッドで開催されます。ドリンク、軽食、そして楽しい会話をもう一度楽しみたい方は、こちらでまだ席を確保できます。なお、先日のサンフランシスコでのイベントは完売しており、ロサンゼルスでのイベントも同様に完売する見込みです。）
