世界的なベンチャーキャピタルの減速が迫っている。ただ、多くの人が予想していたほど深刻ではないものの、世界のスタートアップ市場は静穏と荒波の狭間で、複雑な状況に立たされている。不透明な世界マクロ経済の先行きと金利上昇も、この状況をより明確に説明するのに役立っていない。
しかし、地域別に見ると、より明確な状況が浮かび上がってきます。例えばラテンアメリカでは、ベンチャーキャピタルの減速は他の地域よりも早く始まり、スタートアップに特化したデータ企業であるSling HubとCrunchbaseの最新データによると、現在も続いています。つまり、ラテンアメリカは、第1四半期のヨーロッパや第2四半期の米国のような状況には陥っていないということです。これらの地域では、ベンチャーキャピタルの取引額の減少という全体的な傾向が、予想に反するか、あるいは予想よりも緩やかな減少にとどまりました。
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5月には若干の回復があったものの、ラテンアメリカに特化したSling Hubプラットフォームのレポートによると、6月のベンチャーキャピタルによる資金調達額は過去最低を記録しました。これは、この地域の今後にとって何を意味するのでしょうか？
この地域が現在どのような状況にあるかを理解するために、Crunchbaseのデータを用いてSling Hubの数値を再確認しました。この情報源は本誌にとって比較的新しいため、まだ信頼を獲得する段階にあります。それでは、データを分析し、ブラジルの現状を確認し、この地域の将来について考察し、政治を含む外部要因がベンチャー投資において予想以上に重要な役割を果たしている可能性について議論しましょう。
ラテンアメリカの第2四半期の動向
2021年6月、Sling Hubは117件のベンチャーキャピタル投資額を31億ドルと記録しました。2022年6月には、これらの数字は7億3000万ドル、ラウンド数は103件に減少しました。このデータはやや不均一で、金額ベースの減少はラウンドベースの活動よりもはるかに急激です。しかし、2022年の各月、ラテンアメリカのベンチャー投資ラウンドは90件未満、特に3月は64件と少なかったことを考えると、この1ヶ月間の投資件数の増加は、まさにその通りと言えるでしょう。
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Sling Hubのデータによると、5月のラテンアメリカにおけるベンチャーキャピタル活動は12億6000万ドルと、4月の8億2000万ドルから大幅に増加しました。しかし、第3四半期には再び10億ドル規模の月間活動が再開するとは予想していません。
上記のデータは、どの程度の減速を意味するのでしょうか？Sling Hubの報告によると、ベンチャーキャピタリストは今年第1四半期に33億8000万ドル、第2四半期には28億1000万ドルを投資しましたが、取引件数は実際には増加しました。（Crunchbaseのデータによると、2022年第2四半期のラテンアメリカ系ベンチャーキャピタルの投資額は21億5000万ドルで、第1四半期の32億ドルから減少しています。）
2022年第1四半期の実績から1四半期減少したとしても、抽象的に見ればそれほど極端な数字ではありません。しかし、ラテンアメリカのスタートアップ企業が2021年第4四半期に45億5000万ドル、昨年第3四半期に52億ドルを調達したことを考えると（Sling Hubのデータ）、この地域におけるベンチャー投資額の定期的な減少が、資本支出の大幅な減速につながっていることがより明確になります。
景気後退は一様には収まらない。前述の通り、第1四半期には欧州大陸とアフリカ大陸が全体的な景気後退傾向に逆行し、好調な業績を達成した。一方、ラテンアメリカは逆方向に進んでいる。PitchBookのデータによると、ラテンアメリカ地域の資金調達額は2020年の44億ドルから2021年には148億ドルに増加したが、今回の業績は本当に見た目ほど悪いのか、それとも昨年は異常な状況だったが、今や各国は長期的な足場を固めつつあるのだろうか、と疑問に思わざるを得ない。
結局のところ、 2020年全体で44億ドルというのは、四半期あたりわずか11億ドルです。今年は5月だけでこのペースを上回りました。つまり、状況は悪化しているということですが、本当にそんなに悪いのでしょうか？
マクロの痛み
昨日、The Exchangeは第2四半期の世界のトレンドを考察し、スタートアップの低迷ではなく、評価額の調整局面にあるのではないかと懸念を示した。しかし、ラテンアメリカのスタートアップは、その両方の状況に直面しているようだ。昨年の急騰した評価額と数々の大型資金調達ラウンドは、今や記憶の薄れつつある。しかし、IPOも同様に、他の地域と同様のマクロ要因に加え、ブラジルの厳しい政治経済状況もあって、記憶の薄れつつある。
表面的には、ブラジルは他のラテンアメリカ諸国よりも好調に見えるかもしれません。2022年6月時点で、ブラジルは依然としてラテンアメリカ地域における取引総額（56%）と取引件数（67%）の両方で最大のシェアを占めています。しかし、Sling Hubによると、ブラジルの取引総額（前年比-80%）は、ラテンアメリカ全体（-76%）よりも大幅に減少しています。
ブラジルでは10月に総選挙が行われることを特筆すべきでしょう。ルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ前大統領は世論調査でリードしていますが、選挙戦は長期化し、両極化が激しくなることが予想されます。現大統領のジャイル・ボルソナーロ氏とその支持者たちが敗北をうまく乗り越えられるかどうかという疑問も、不確実性を高めています。その結果、関係筋によると、ブラジルのベンチャーキャピタル業界では様子見の姿勢がやや広がっているようです。
レイオフ追跡プラットフォームLayoffs.fyiのデータは網羅的ではありませんが、ここ数ヶ月で従業員を解雇したラテンアメリカのスタートアップ企業の多くは、ブラジルのユニコーン企業やスケールアップ企業だったことを示唆しているようです。例えば、サンパウロを拠点とするプロップテック企業Loftは、4月に159人の従業員を解雇したとの報道を受け、今週380人の人員削減を発表しました。
ブラジルの苦境が他のラテンアメリカ諸国への注目度を高めるかどうかはまだ分からない。確かにエクアドルはフィンテック企業Kushkiが150万ドルの評価額に達し、初のユニコーン企業を誕生させた。しかし、エクアドルの市場規模はあまりにも小さく、Sling Hubでさえ追跡調査を行っていない。また、アルゼンチンでは経済大臣が突然辞任するなど、他の国もそれぞれ問題を抱えている。
マクロ経済の混乱は起業家にとってしばしば良い面と悪い面を併せ持ち、イノベーションの機会を生み出す可能性もある。現時点では、景気がどちらに振れるのか、何が回復のきっかけとなるのかを見通すのは時期尚早である。
一方で、高金利（ブラジルでは13.25%！）と好調なコモディティ市場は、ベンチャー資金を求めるスタートアップにとって決して良いニュースとは言えません。一方で、ウクライナ紛争は既にアグテック系スタートアップにとって追い風となっており、ラテンアメリカにはそのようなスタートアップが数多く存在します。Sling Hubによると、ラテンアメリカのアグテック企業は「2022年上半期に2021年上半期比で86%増の資金を調達した」とのことで、これは間違いなく今後数週間で注目すべきトレンドです。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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アンナ・ハイムは作家であり編集コンサルタントです。
Anna からの連絡や連絡を確認するには、annatechcrunch [at] gmail.com にメールを送信してください。
2021年からTechCrunchのフリーランス記者として、AI、フィンテックとインシュアテック、SaaSと価格設定、世界のベンチャーキャピタルの動向など、スタートアップ関連の幅広いトピックをカバーしています。
2025 年 5 月現在、彼女の TechCrunch でのレポートは、ヨーロッパの最も興味深いスタートアップ ストーリーに重点を置いています。
Anna は、TechCrunch Disrupt、4YFN、South Summit、TNW Conference、VivaTech などの主要な技術カンファレンスを含む、あらゆる規模の業界イベントでパネルの司会やステージ上のインタビューを行ってきました。
元The Next WebのLATAM &メディア編集者、スタートアップの創設者、パリ政治学院の卒業生である彼女は、フランス語、英語、スペイン語、ブラジル系ポルトガル語を含む複数の言語に堪能です。
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