フィンテックのM&Aが多すぎる

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フィンテックのM&Aが多すぎる

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あらゆる場所で統合

1月13日（金）、投資大手ブラックロックは、中小企業向け401(k)プロバイダーのスタートアップ企業であるヒューマン・インタレストの少数株式を取得すると発表しました。取引条件は非公開ですが、いくつかの理由から私の注目を集めました。まず、ある情報筋によると、ブラックロックの今回の投資は、同社がこれまで参入してこなかった中小企業向け401(k)市場への信頼の表れです。匿名を条件に語った同じ情報筋は、「SECURE 2.0の自動登録規定（など）は、401kプランを市場のローエンド層でより効果的に活用するものであり、ヒューマン・インタレストはそれを実現する上で有利な立場にある」と指摘しました。

私は2020年3月からHuman Interestについて記事を書いており、それ以降の各資金調達ラウンド（こちら、こちら、こちら）を取り上げ、その目覚ましい成長を追ってきました。同社は2021年8月にユニコーン企業となり、当時はIPOを目指していました。それ以来、市場は大きく変化しており、2015年にポール・サワヤ氏とロジャー・リー氏によって設立されたこのスタートアップにとって、これは良い結果と言えるでしょう。ちなみに、リー氏（彼はとてもいい人です）は数年前に転職し、最近は別のスタートアップであるComprehensive.ioを設立し、COVID-19パンデミック発生直後にはレイオフ追跡サービスLayoffs.FYIを立ち上げました。

この取引は、先週フィンテック分野で行われた数多くのM&A取引の一つに過ぎません。以下に、他のM&A取引の概要をご紹介します。

リモート給与計算スタートアップのDeelが、フィンテック企業Capbaseを現金と株式による非公開の取引で買収したと、両社が私個人に独占的に明らかにした。Deelは直近の評価額が120億ドルで、最も話題のフィンテック企業の一つであり、Capbase買収の決定は、株式運用分野への参入を狙う同社の意向を反映している。
投資大手フィデリティは、7年ぶり（！）の買収となるShoobxを買収しました。Crunchbaseによると、ボストンに拠点を置くShoobxは、ジェイソン・ファータド氏とステファン・リヒター氏が2013年に設立しました。2人はその後、1,000万ドルの資金調達に成功しています。フィデリティは、Shoobxの買収はプライベートマーケットへのコミットメントを示すものであり、「規模拡大と成長を支援するという、プライベート企業からの高まる需要に応えるものとなるだろう」と述べています。
スタートアップに特化したインシュアテック企業のVouchは、融資スタートアップのLevelを非公開の金額で買収しました。Life Insurance Internationalは次のように報じています。「Levelは、初期段階のフィンテックスタートアップ向けに、テクノロジー主導の引受プロセスを構築し、資金調達プロセスに新たな効率性とスピードをもたらしたと言われています。Vouchは、Levelの引受技術開発における専門知識を活用し、複雑な保険商品の引受とサポートに活用したいと考えています。Levelは、ウラジミール・コルシン、アサ・シャチャー、モリー・ホーガンによって2021年に設立されました。」2021年9月、私はVouchによる9,000万ドルの新規資金調達の発表を報道しました。VouchとLevelはともにYコンビネーター出身です。
アメリカン・エキスプレスは、グローバル企業のB2B（企業間取引）決済プロセスの自動化と効率化を目指すNipendoを買収することで合意したと発表しました。同社は既に1,200万ドルの資金調達を完了しています。私は、アメックスのグローバルコマーシャルサービス担当EVPのディーン・ヘンリー氏と、米国マーチャントサービス担当プレジデントのコリーン・テイラー氏に話を伺い、買収戦略について伺いました。ヘンリー氏はまず、このクレジットカード大手は「B2B決済における機能を真に成長させ、拡大するための数年にわたる取り組み」を続けていると述べました。さらに、「ここ数年、私たちが目指してきたのは、企業があらゆる決済手段を使って、誰にでも、どこでも支払いができるワンストップショップを実現することです。Nipendoの買収によって、請求書の送付、バイヤーとのやり取り、B2B決済に関するデータ処理などを行うサプライヤーにとって、その機能セットをさらに強化し、より多くの価値を提供することを目指しています」と付け加えました。注目すべきは、テイラー氏がアメリカン・エキスプレスは「アメリカン・エキスプレスのような大企業が自社の技術を再現するには長い時間がかかる」と結論付けたと私に語ったことだ。そして、この言葉は、既存企業がフィンテック企業を買収する典型的な動機だった。「なぜそれを自社のプラットフォームに組み込んで、できるだけ早く顧客に提供しないのか？」

こうしたM&Aの背景を理解するために、Klaros Groupのパートナーであるジョナ・クレイン氏にメールインタビューを行いました。クレイン氏は、今後もフィンテック分野のM&Aが盛んに行われると予測しています。

彼はこう言った。「私が疑問に思っているのは、この弱気相場を利用して、誰が貴重な技術や人材を獲得するのかということです。特に、銀行が機会を捉えられるかどうかに興味があります。大手銀行の中には既に積極的に活動しているところもありますが、他の銀行はイノベーションとデジタルトランスフォーメーションに真剣に取り組んでいるのかどうかを自問する必要があります。もし真剣に取り組んでいるのであれば、この機会を逃すわけにはいきません。」

もちろん、マクロ経済情勢に大きく左右されるとクレイン氏は付け加えた。「もしソフトランディングが起こり、市場が回復に向かえば、真のバーゲンは既に過ぎ去っているかもしれない。そして、もし非常にハードランディングになれば、買い手は落ちてくるナイフに引っかかるリスクにさらされる。特にクレジットセクターにおいてはその傾向が顕著だ」とクレイン氏は述べた。「これらの市場で取引が成立するかどうかは確実ではない。UBS/Wealthfront、Bolt/Wyre、そして今回JPMC/Frank（詳細は後述）など、既に発表済みの取引が成立に至らなかった例がいくつかある。最終的に大きな課題となるのは、買い手と売り手がフィンテックバブルの崩壊によって生じた巨大な評価の溝を乗り越えられるかどうかだ」

テッククランチイベント

サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日

ベンチャー企業の減速と、IPOおよびSPAC市場の実質的な停滞が、M&A活動の急増の一因となっていることは間違いありません。

「VCはポートフォリオ企業に対し、18～24ヶ月間の自宅待機に備えるよう指示しており、多くの企業が従業員を解雇しています。しかし、最終的な目標は何でしょうか？市場が完全に再開した際に、適正な評価額で資金調達を実現するために、何を目指しているのでしょうか？」とクレイン氏は問いかける。「この溝の向こう側への明確な橋渡しができない企業は、（賢明であれば）買い手を探すことになるでしょう。」

私にわかっているのは、今回のような週が今後も続くと、疲れ果てたフィンテックジャーナリストが 1 人増えることになるということだけです。

週刊ニュース

レイオフ

ジャグミート・シン氏の報道によると、「子供向けデビットカードを提供するフィンテックスタートアップのGreenlightは、景気減速の中、「継続的な運営費との整合性を高める」ため、従業員485名のうち21%以上に相当する104名を解雇した。TechCrunchは、今週初めに従業員に発表されたこの解雇について把握した。同社はその後、メールでこの件を確認した。」詳細はこちら。

デジタル住宅ローンプラットフォームのBlendは先週、米国での従業員数を28%、340人削減すると発表しました。これは1年足らずで4度目のレイオフとなります。同社はまた、社長のティム・マヨポロス氏が第1四半期中に退任し、取締役として留任すると述べました。住宅ローン金利の上昇が明らかに打撃を与えています。詳細はこちらをご覧ください。

株式公開されているオンライン融資プラットフォームのレンディング・クラブは、従業員の14％を削減しており、この措置により225人の従業員が影響を受けるとマーケットウォッチは報じている。「金利の上昇により融資需要が減退し、同社は第4四半期の収益見通しが予想を下回ったためだ」

その他のニュース

300万人以上の会員を擁する投資プラットフォーム「Public.com」は先週、フィンテックスタートアップのJikoとの提携を通じて、トレジャリー口座の提供を開始したと発表した。両社によると、この口座では会員が米国債に投資することができ、「満期時に自動的に再投資され、いつでも売却可能」だという。広報担当者は、Publicのトレジャリー口座は「高利回りの普通預金口座と同様の柔軟性を会員に提供しているが、現在はさらに高い利回りを提供している」と語った。

株式運用プラットフォーム「Carta」にとって、厳しい1週間だった。TCのコニー・ロイゾス記者が1月11日に報じたように、「創業11年、サンフランシスコに拠点を置くこの企業は、投資家のポートフォリオ追跡ソフトウェアの販売を主力事業としているが、元CTOのジェリー・タルトン氏を提訴した。同社によると、タルトン氏は約3週間前の12月23日（金）に『正当な理由』で解雇された」という。この訴訟は、タルトン氏に対するカルタの長々とした告発リストの終盤で、タルトン氏が「少なくとも9人の女性と、勤務時間中やカルタのシステム上で、『性的に露骨で、不快で、差別的で、嫌がらせ的なメッセージ』を送受信した」と述べていることを考えると、やや陰惨なものだ。ロイゾス記者自身も、タルトン氏が昨年10月にカルタの取締役会に書簡を提出し、企業文化の様々な「問題」を指摘した後、休職処分を受けたと報じている。その後、ナターシャはその日遅く、非公開評価額が74億ドルだった同社が従業員の10％を削減したと報告した。

既存の銀行や金融機関は、テクノロジーを活用した金融サービスの提供に関しては依然として苦戦しているようだ。

例えば、ゴールドマン・サックス・グループは先週木曜日、2020年以降、トランザクションバンキング、クレジットカード、金融テクノロジー事業を包括するプラットフォーム・ソリューション事業で30億3000万ドルの損失を計上したと発表した。ロイター通信は、「今回の開示では、資産運用・ウェルスマネジメント部門に移管された消費者直販事業「マーカス」に関する個別の数字は示されていなかった。マーカスも赤字を計上し、当座預金口座の導入にも失敗した。ロイター通信が入手した社内発表によると、同グループを率いていたスワティ・バティア氏は今月初めに辞任した」と報じている。

一方、ウェルズ・ファーゴは住宅ローンから撤退する。CNBCは「これまでは可能な限り多くのアメリカ人にリーチするという目標を掲げていたが、今後は既存の銀行・資産運用会社の顧客とマイノリティコミュニティの借り手向けの住宅ローンに注力する」と報じた。興味深いことに、CEOのチャーリー・シャーフ氏はCNBCとのインタビューで、同行は競争優位性に自信を持ちながらも「変化する状況に適応する必要がある」と認めた。具体的には、「フランチャイズ全体にわたる主要5事業の質を考えると、銀行、ノンバンク、フィンテック企業を問わず、最高の競合相手と競争し、勝利できる立場にあると考えている」と述べた。住宅市場からの撤退は、フィンテック企業にとってより多くの機会をもたらす可能性があるように思われる。

最後に、上で言及したように、フォーブスは、JPモルガンが1億7500万ドルで買収したスタートアップ企業Frankの創業者に基本的に騙されたという完全にクレイジーな話を報じました。以下は、銀行大手が起こした訴訟の詳細を述べたフォーブスの記事からの抜粋です。記事によると、創業者で元CEOのチャーリー・ジャヴィスは、「2021年にJPモルガンに対し、400万人以上のユーザーが連邦政府の援助を申請するためにFrankのツールを使用するためにサインアップしたという『嘘』を売り込んだ。JPモルガンがデューデリジェンス中に証拠を求めると、ジャヴィスは、実際には存在しない426万5000人の『学生』の名前、住所、生年月日などの個人情報のリストである膨大な『偽の顧客』名簿を作成したとされている」とのことです。実際には、訴訟によると、当時Frankの顧客アカウントは30万件にも満たなかったとのことです。おや。デューデリジェンスはどうなったのでしょうか???

その他のニュース

Utility Bidderの調査によると、現在米国には700社を超える活動中のユニコーン企業があり、そのうち132社がフィンテック業界にあると言われています。同社の新しい調査では、世界で最も早く評価額10億ドルのマークを達成したフィンテック企業が明らかになりました。プロップテックのPacaso がリストのトップに立ち、ユニコーンの地位を獲得するのに6か月弱かかりました。リストには、Magic Eden、Clara、Brex、Pipe など他の企業も含まれています。同社は、最も価値の高いフィンテック企業のランキングも作成しました。トップはStripeで、実は昨年11月にさらに内部評価額が引き下げられ、1,100人以上の従業員を解雇したばかりです。皮肉なことに、Plaid、Brex、Chime など、トップ10に入った他の多くのスタートアップも、ここ数か月の間にレイオフを実施しました。Utility Bidder がなぜフィンテックに注目するのか疑問に思っていませんか？私もそうでした。広報担当者はこう語った。「Utility Bidderはエネルギーと公共料金の価格比較サイトなので、エネルギー全体だけでなく、企業の財務にも焦点を当てています。」

アイデンティティ判定プラットフォームであり、フィンテックのユニコーン企業でもあるAlloyは、最近、年次不正行為ベンチマークレポートを発表しました。このレポートによると、調査対象となった金融機関の70%が昨年、不正行為によって50万ドル以上の損失を被り、回答者の27%が過去12ヶ月間で100万ドル以上の損失を被ったことが明らかになりました。さらに、フィンテック企業の37%と地方銀行の31%は、不正行為による損失額を100万ドルから1,000万ドルと推定しています。

モルガン・スタンレーの広報担当者は先週、フィデリティによるシューブクス買収に関する当社の報道を見た後、私に連絡を取り、「モルガン・スタンレー・アット・ワークはプライベートマーケット事業に多大な時間とリソースを投入しており、引き続き成長分野と見ています。特に、2022年第4四半期には流動性イベントが驚異的な増加を見せており、これは非上場企業やスタートアップ企業がこれらの複雑な取引を処理するために効果的なソフトウェアソリューションを必要としているという考えをさらに裏付けています」と伝えました。同社は2019年に、キャップテーブル管理ソリューションプラットフォームであるSolium（現在はShareworks）を買収しました。

Oracle Retailは先週、新しいOracle Retail Payment Cloud Serviceを発表しました。広報担当者はメールで次のように説明しました。「この新サービスは、小売業者に定額料金モデルを提供し、クレジットカード／デビットカード、モバイルウォレットなど、主要な非接触型決済手段をすべて受け入れる機能を提供します。しかも、隠れた手数料、長期契約、最低月額料金は一切かかりません。これらのメリットにより、あらゆる規模や業種の小売業者の柔軟性、俊敏性、透明性が向上します。」

Mesh Paymentsは、ダニエル・オチョア氏を同社初のグローバルセールス担当SVPとして迎え入れました。オースティンを拠点とするオチョア氏は、直近ではTripActionsでセールスおよびカスタマーサクセス担当VPを務めていました。Meshの共同創業者兼CEOであるオデッド・ゼハビ氏は、TechCrunchへのメールで、オチョア氏の就任について「急増する顧客需要を活かすため」、そして同社が「従来の支出管理ソリューションからの移行を準備万端に整えている大企業のニーズに応える新たなサービス」を構築するためだと語りました。昨年の競合Brexと同様に、Meshもより多くのエンタープライズ顧客を獲得しようとしているようです。

Brexといえば、元 CRO で現在は Founders Fund のパートナーである Sam Blond による、Brex がこれまでに実行した「最高のアウトバウンドキャンペーン」に関する楽しいツイートスレッドがこちらにあります。