スタートアップの世界では、眩しい光に惑わされがちです。中には、ビジネス界における後光のような輝きを放ち、卓越した業績を上げている企業もあります。そしてもちろん、爆発や崩壊といった出来事が、私たちの紙面を覆い尽くすほどの光子の波を引き起こします。
パンデミックの間、ZoomやPelotonといった企業は（一時的な）輝きを放ちました。最近では、Better.com、Fast、Boltといった企業から発せられる、かすかな警告灯に私たちは釘付けになっています。私たちは、華やかなニュースと、それほど魅力的ではないものの、それでも注目すべきスタートアップの成功や悲劇を、バランスよく報道できていないことがあります。
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今日は、修正を試みます。話題性というスペクトルの反対側には、着実に成長し、資金をあまり消耗せず（したがって資金調達も頻繁に行わず）、見出しを飾らないことに忙しく取り組んでいる企業があります。
昨年、これらの企業は忘れ去られた。製品市場適合性がわずかだった若いスタートアップ企業でさえ、過去数四半期の金利がほぼゼロだった間に、驚くほどの資金を調達することができたからだ。
状況は変わりました。かつての寵児が苦境に立たされ、SPACクラスの大多数が没落し、スタートアップ企業も完全に消滅するのを私たちは見てきました。
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しかし、それほど華やかではない市場の非上場テクノロジー企業の中には、2021年のハイプサイクルに巻き込まれなかった企業もある。そうした企業は、再びチャンスが訪れた瞬間にIPOに向けて着実に歩みを進めているケースもある。そして、その功績はそれほど評価されていない。
静かな企業の復讐とでも言いましょうか。
例を挙げていただけますか？
もちろんです。Box対Dropboxの時代、Egnyteも同様の競争を繰り広げていました。それ以来、EgnyteはBoxやDropboxと同様に、クラウドストレージ市場から離れた領域への製品展開に注力し、当初何をしていたのか思い出すのが難しくなるほどです。
Egnyteは現在、セキュリティツール、データ管理、コンプライアンスサービスを提供しています。今朝の同社のウェブサイトによると、顧客数は約16,000社に達しています。悪くない数字ですよね？さらに、Egnyteは2017年にGAAPベースの黒字を達成しています。
近年、Egnyteのニュースをあまり耳にしないのはなぜでしょうか？TechCrunchは何度か取り上げていますが、それほど頻繁ではありません。これは同社の継続的な成長が停滞しているからではありません。PitchBookのデータによると、Egnyteは2018年以降、外部からの資金調達を行っていないだけです。当時、同社は7,500万ドルを調達し、ポストマネー評価額は約4億6,000万ドルでした。TechCrunchはその調達について報道しました。
Egnyteがこれ以上の資金調達をしなかったことに驚くべきではない。同社のCEOであるVineet Jain氏は当時、TechCrunchに対し、これが同社の最後の資金調達であると語り、新たな資本によってEgnyteは「IPOに向けた成長軌道を支えるのに十分すぎる資金」を得たと付け加えた。
正解でしたか？ええ、Egnyteは今年初めにARR1億5000万ドルを達成しました。TechCrunchもこの節目を報じており、ソフトウェアIPOに必要な規模をはるかに上回っています。IPOと言えば、Egnyteは数週間前に次のようなニュースを発表しました。
Egnyte[…]は本日、最高財務責任者（CFO）にラヴィ・チョプラ氏を任命したことを発表しました。「当社のセキュリティおよびコンプライアンス製品に対する需要の高まりに支えられ、最近年間経常収益が1億6,000万ドルというマイルストーンを突破したことを受けて、サイバーセキュリティの豊富な経験を持つ新たな幹部を当社の経営陣に迎えることができて嬉しく思います」と、Egnyteの最高経営責任者（CEO）兼共同創設者であるヴィニート・ジェインは述べています。
ARRがさらに1,000万ドル増加し、CFOも加わる。再び実現可能になった瞬間にIPOが実現しそうな気配だ。
Egnyteのニュースの背景には、暗号通貨のように昨年注目を集めたセクターの企業が、現在、比較的急激な資金調達の時期を迎えているという事情があります。The Blockによると、暗号通貨に特化したBlockFiは、昨年30億ドルの評価額で資金調達を行った後、現在、その目標額の3分の1の 資金調達を目指しています。さらにThe Blockは、BlockFiが「昨年、50億ドルを超える評価額で資金調達を行ったと報じられている」と報じています。30億ドルから50億ドル、そして10億ドルへ？これは、ベンチャー・スタートアップのハイプサイクルの真相です。
対照的に、Egnyteは、市場の許可を求めることなく、自らが約束した通りのことを着実に実行している。収入と支出を整理した後、可能なタイミングで多額の資金を調達し、その資金を使って、大騒ぎすることなく9桁をはるかに超える規模まで成長した。そして今、最終的な非公開評価額を大幅に上乗せした形で事業を開始するために必要な経営陣が揃っている。
ところで、4億6000万ドルを1億6000万ドルで割ると、どれくらいの売上高倍率になるかご存知ですか？2.9倍です。これは非常に低い数字なので、市場がさらに下落したとしても、Egnyteはそれを上回ることができるでしょう。
ざっと計算してみると、EgnyteはIPOでユニコーンの角を獲得する可能性がある。これは2021年のスタートアップ向けプライベートキャピタルブームとは対照的で、パンクロックと呼べるかもしれない。あるいは、エンタープライズファイル同期・共有（EFSS）市場における、これ以上ないほどのパンクロックと言えるかもしれない。
