どのインシュアテック系スタートアップが成功するでしょうか?

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潜在的な勝者について話しましょう!

新保険？

私たち自身の言葉を引用させていただければ、パート 1 での私たちの一行の予測は、インシュアテックのスタートアップ企業の中で、「今年の大きな勝者は、テクノロジー企業であることを証明でき、かつ/または既存の保険会社のデジタル移行を実現できる企業であるはずだ」というものでした。

Astorya.vc の Florian Graillot 氏の協力を得て、「保険会社のデジタル移行を可能にする」とはどういう意味か考えてみましょう。

「保険業界だけがデジタルとモバイルを導入していない世界唯一の業界ではないと強く信じています」と彼はTechCrunchに語った。「だからこそ、既存企業を支援する多くのインシュアテックソリューションが、バリューチェーンのあらゆる分野で勢いを増しているのです」と彼は説明した。

保険のデジタル化の必要性は、少なくともユーザー獲得という点では、いくつかの新保険会社の成功をも説明している。

グレイヨ氏は、ネオインシュアラーはブローカーとしてもフルスタック保険プロバイダーとしても機能し得ると指摘し、「資金調達の枠を超えて勢いを増している企業もいくつかある」と指摘した。同氏は、欧州と英国のBought By Many、Getsafe、Lukoといった企業を例に挙げ、いずれも数十万人の顧客を誇っていると述べた。

公的保険会社が破綻する中、民間の新保険会社が強力な顧客基盤で繁栄できるかどうかはまだ分からないが、それを支持する根拠はあり、NEXT InsuranceのCEOであるガイ・ゴールドスタイン氏は次のように述べている。

現在の市場環境は、インシュアテックが提供できる価値に何ら影響を与えていないと考えています。また、インシュアテックが顧客をどのようにサポートできるかは依然として堅調です。市場は、インシュアテックが成熟するにつれて、保険業界全体にもたらす価値を認識していることは間違いありません。

ドイツのネオインシュアランスプロバイダーであるwefoxも、自社の業績に関するデータを公開し、TechCrunchに対し、「自社製品とサードパーティ製品の販売を組み合わせることで、デジタル保険会社の同業他社と比較して自社の保険契約における損失率が優れている」と述べている。これは「業界で最も低い顧客獲得単価（CAC）と損失率で、急速な成長を実現している」ことにつながる。これは非常に大胆な主張であり、より多くのデータを入手してこの主張が裏付けられれば、wefoxは米国のネオインシュアランスプロバイダーが直面しているような問題に悩まされる危険性がないことを示唆することになるだろう。

成長面では、wefoxは過去5年以上にわたり「収益が倍増」したと述べ、2021年の総収益は3億1000万ユーロに達し、「前年比150%以上増加し、営業損失率は半減」したと付け加えた。上場を果たした最初の一群のネオ保険提供者は、財務面でそれほど強力ではなかったのだろうか？

ニッチ市場の台頭

既存企業を支援するということは、必ずしも既存企業の業務を繰り返すことを意味するわけではありません。例えば、グライヨ氏は、インシュアテックが「引受、価格設定、商品開発、保険数理など」の分野に取り組むことで、「保険の中核エンジンに近づく」と予測しています。

インシュアテック系スタートアップがテクノロジー分野、そしてそれに伴う収益源へと軸足を移すもう一つの方法は、eコマースとの連携です。他の商品購入と併せて保険を販売する仕組みは「エンベデッド保険」と呼ばれ、グライヨ氏はこの分野が2022年に勢いを増すと予想しています。

「流行語を超えて、これを大規模に提供するプレーヤーがますます増えるだろう」と彼は語った。

インシュアテックが変化する理由の一つは、新たなリスクが出現し、スタートアップ企業がそれをチャンスに変えていることです。インシュアテック・ゲートウェイのスティーブン・ブリテン氏によると、「過去6ヶ月間で、初期のインシュアテックで非常にエキサイティングな出来事がありました」とのことです。それは、「世界の食品市場の脆弱性、ギグエコノミーにおける配達員、初期のデジタル通貨やWeb3プラットフォーム」といった「非常に現実的で複雑なリスク問題」に取り組む創業者の出現です。

グレイヨ氏も、新たなリスクへの対応が、今年インシュアテックが勢いを増す要因の一つであると同意した。彼は、天候による被害などの気候リスクだけでなく、サイバー保険やフリーランサー保険なども挙げた。共通点は、これらのリスクへの対応が既存企業にとって困難であることだ。グレイヨ氏によると、その原因の一つは、過去のデータやリスク評価モデルの不足などにあるという。

ブリテン氏は、何が変わったのか、そしてこれらのインシュアテック企業がテクノロジー企業として評価されるために何が役立つのかを示唆してくれました。

「これらの創業者チームは、科学、洞察、そしてテクノロジーを駆使し、一見不可能と思える保護ギャップを埋める力を持っています。また、保険市場がモデルを完成させ、大規模なリスク負担型ソリューションへと拡張できるようにするための役割も認識しています。」

恵まれない人々への奉仕

テクノロジーの魅力的な点の一つは、その民主化の力です。保険に関して言えば、これは様々な意味を持ちますが、あらゆる労働者に保険を提供することは間違いなくその一つです。

フォーキャスト・ラボのマネージングディレクター、アルジュン・カプール氏は、「ギグエコノミーの急速な台頭は、健康や医療保険といった従来のセクターが、同じ週や月はもちろん、同じ日に複数の雇用主のもとで働く流動的な従業員基盤を支えるように設計されていないことを露呈しました。[…] 2022年には状況が変化すると予想しています」と述べ、コムキャスト・ベンチャーズがこの分野の企業（アビブラ）に投資していることを指摘した。

雇用形態に縛られた福利厚生を失うことへの不安は、多くのアメリカ人が抱える懸念です。カプール氏は、米国で注目を集めているもう一つの重要な課題があり、インシュアテックがその解決に貢献できる可能性があると述べています。それは、自動車保険へのより公平なアクセスです。

「米国における人種や人口動態による所得格差をめぐる社会的な議論は、自動車保険料がマイノリティに悪影響を及ぼしていることにも光を当てています」とカプール氏は述べた。「自動車保険料は主に郵便番号と信用スコアに基づいており、家賃や公共料金の滞納状況は考慮されません。自動車保険市場（2500億ドル以上の市場）で急速に普及している最近の傾向は、従来の引受モデルよりも運転行動を重視した保険料や料率の設定です。」

米国以外にも、インシュアテック企業には保険をより手頃な価格で利用しやすくする多くの機会があります。例えば、最近資金調達を行ったスタートアップ企業Casavaはナイジェリアでまさにその計画を進めており、M&Aが進むアフリカ各地の他のスタートアップ企業も同様の取り組みを進めています。

インシュアテックへの追い風は、ラテンアメリカではさらに顕著かもしれません。既報の通り、ブラジルでは規制上の要因が影響していますが、それだけではありません。例えば、ハビエル・サンティソ氏のファンドであるムンディ・ベンチャーズは最近、チリのインシュアテックスタートアップで新興ユニコーン企業のベターフライが調達した1億2,500万ドルのシリーズC資金調達ラウンドに参加しました。

現在稼働中のモデル

市場には潜在的に勝てるカテゴリーが存在するという点を強調するために、現在の例をいくつか挙げます。

ゼブラは興味深い企業です。私たちがゼブラの存在を初めて知ったのは2020年初頭、同社と多くの競合他社が矢継ぎ早に資金調達を行っていることに気づいた時でした。私たちが注目していた企業には、Gabi、Insurify、PolicyGenius、そしてゼブラが含まれていました。

2020年10月、The ZebraはTechCrunchに対し、収益性と1億ドルのランレートを達成したと発表しました。しかし、同社は本記事の取材に対し、2020年から2021年にかけて「前年比で約40%」成長し、「2021年に初めて年間売上高が1億ドルを超えた」と回答しました。そして、同社は成長への投資を続けています。これは、最近放映された同社のテレビCMからも明らかです。

The Zebra の数字から私たちが得た教訓は、保険市場の一部でもスタートアップ企業にチャンスを創出できるということです。たとえば、市場への取り組みのために資本を集めることに成功したスタートアップ企業の数は、今日の保険業界の TAM の大きさを物語っています。

AgentSyncの保険データAPI市場における急速な収益拡大は、少なくとも国内においては、保険市場のデジタル化という構想が大きな可能性を秘めていることを示しています。簡単でしょうか？疑問は残りますが、不可能ではありません。TechCrunchの算出と各社から提供された指標をまとめると、同社のARRは2020年8月の200万ドル弱から、2021年末には1,000万ドルを超えるまでに成長しました。

保険マーケットプレイス分野への資金流入がさらに増加し​​ても不思議ではありません。PolicyGeniusは2020年1月の1億ドルの資金調達ラウンド以降、資金調達を行っていません。Gabiも同様で、2020年1月のシリーズBラウンドで2,700万ドルを調達して以来、資金調達は行われていません。Zebraは直近では昨年4月に1億5,000万ドルを調達し、ユニコーン企業となりました。APIに特化した保険データ企業が市場の需要、ひいては投資家の関心を集めるようになるのも不思議ではありません。

ここでフィンテック分野とのアナロジーが役立つかもしれません。Plaidは、消費者の口座と銀行やサードパーティのサービスとの連携において、非常に多くのことを行っています。買収を通じて新たな分野にも進出しています。他のフィンテック企業は、銀行サービスや取引などのためのAPIを構築しています。より成熟したフィンテックAPI市場から保険市場への類推は難しくありません。巨大なTAM（技術市場規模）と金融の基盤があるからです。この2つの市場はそれほど大きくは似ていません。フィンテックAPIへの投資戦略が保険分野でも通用しないのはなぜでしょうか？

もう一つ

資金調達に関するポイントは、類似市場や2021年のインシュアテック系スタートアップの資金調達サイクルの活況に基づく単なる推測ではありません。市場の慣性も考慮する必要があります。

サンティソ氏はTechCrunchに対し、「PEグローステックファンドの膨大な資金枯渇」と「2020年、2021年の記録的な資金調達額」により、市場にはミドルステージおよびレイターステージの資金が大量に流入していると語った。なぜこれが重要なのか？それは、「アーリーステージ（シリーズA、B）のVCにとって、今後の展望は非常に興味深い。なぜなら、大口の投資を狙うための流動性が豊富に存在するからだ」という。

グレイヨ氏は、投入を待つ資本の多さは、「（インシュアテックの）波を牽引するプレーヤー」の相対的な不足に起因していると考えており、これはおそらく「ネオインシュアランス分野では今後も大規模な資金調達ラウンドが発表される可能性がある」ことを示唆しているのだろうと述べた。さらに、そうした資本を確保する可能性が最も高いのは、「収益性の高いユニットエコノミクスへの道筋」を最も確立している企業かもしれないと付け加えた。

ネオインシュアランスのIPOがこれまで公開市場で拒否されてきたことは、インシュアテック業界全体にとって残念なことですが、非常に公開されているにもかかわらず、致命的な影響はなさそうです。投資家と創業者は共に、保険市場において、公開市場の投資家のセンチメントの変化に耐性のある他の機会を見つけ、拡大することに成功しています。

しかし、投資額の規模から判断すると、今後多数の企業が勝利を収める可能性が高まっている。IPOやSPACの結果を踏まえると、果たしてその成功は確実なのだろうか？保険業界を現代に引きずり込もうとする無数のベンチャー企業やスタートアップにとって、これが次の課題となる。