消費者金融およびeコマース市場で事業を展開する著名な民間テクノロジー企業、Klarnaが本日、2022年度の年次報告書を発表しました。この報告書には、同社の財務実績と最近の事業理念に関する豊富な情報が記載されています。私たちは、その両方を重視しています。
かつてスタートアップだった同社は、ここ数四半期、公に困難な状況に直面しています。評価額の大幅な引き下げから人員削減まで、Klarnaを取り巻くニュースはここしばらくネガティブなものばかりでした。しかし、今回、同社の財務データが明らかになったことで、こうした騒動の中で同社の業績がどのように推移したのか、より詳細に検証することができます。
Klarnaの決算に関する報道のほとんどは、売上高よりも赤字と純損失の増加ペースが速いことを示した通期決算に焦点を当てていた。残りの報道は、企業の動向をより詳細に描き出すことができる四半期ごとの動向に焦点を当てていた。
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本日の私たちの仕事はシンプルです。まず、市場と比較した企業の成長を分析し、次に四半期ごとの収益性を詳細に分析して、コスト管理と収益性向上に向けた取り組みがいかにうまく行われているかを把握する必要があります。ここで、経営理念が重要になります。
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記事全文はこちら、Klarnaの業績に関する過去のデータはこちらでご覧いただけます。ぜひお読みください。さあ、仕事に取り掛かりましょう！
クラーナの2022
通年の数字から始めると、Klarnaの2022年は2021年と比べてどうなったかは以下の通りだ（データは10億スウェーデンクローナで、TechCrunchは説明のために現在の為替レートで米ドルに換算し、括弧内に示した。パーセンテージはKlarnaレポートの4ページのデータを使って計算した）。
- 総売上高（GMV）：8,373億スウェーデンクローナ（799億ドル）、21.5%増加。
- 収益：193億スウェーデンクローナ（18億4,000万ドル）、21.4%増加。
- 信用損失：57億スウェーデンクローナ（5億4,400万ドル）、23.9%増加。
- 信用損失前の総営業費用：215億スウェーデンクローナ（20億5,000万ドル）、35.2%増加。
- 純利益：104億スウェーデンクローナ（9億9,250万ドル）の損失、46.5%増加。
全体として見ると、Klarnaの2022年はまさに昔ながらのユニコーンイヤーと言えるでしょう。コストは急速に上昇し、損失はさらに増加しており、収益性回復への道のりは遠いように見えます。しかし、Klarnaの株主にとって幸いなことに、通期決算には上記の表からは読み取れない多くの朗報が含まれています。
- KlarnaのGMVは、2021年第4四半期の2,027億スウェーデンクローナから2022年第4四半期には2,420億スウェーデンクローナに増加しました。これは、世界のeコマース活動の成長率の2倍以上です。これは、より大きなeコマースのパイのうち、Klarnaがより大きなシェアを獲得していることを意味しており、Klarnaが基盤となる市場よりも速いペースで成長できることを示しています。これは良いことです。
- クラーナの信用損失と信用損失以外の営業費用は、2022年第4四半期に両方とも前年同期比で減少しました。これにより、同社は2022年第4四半期の純利益が-19億スウェーデンクローナとなり、2021年第4四半期の純利益-46億スウェーデンクローナから改善しました。
- クラーナは2022年第4四半期に四半期ベースで最小の損失を記録し、年間を通じて四半期ベースで損失が減少傾向を示したが、コストの増加により第2四半期の結果はやや異常値となった。
プラットフォーム利用額（GMV）の増加による収益の増加と、信用損失の減少、そして営業コストの緩やかな改善により、Klarnaは2022年末には当初よりも収益性が大幅に向上しました。Klarnaは、今日のユニコーン企業が当然行うべきこと、つまり成長を維持しながら損失を削減することを実際に実現しています。Klarnaはもっと速いペースで成長し、コスト削減を急ぐべきだという意見もあるかもしれませんが、少なくとも数字は正しい方向に動いています。
先週のEquityで、TechCrunchのフィンテックリーダーであるメアリー・アン・アゼベド氏が、Klarnaは「今買って後で支払う」という企業以上の存在だと指摘しました。製品範囲の拡大という点では、Klarnaははるかに多くのことを行っていると彼女は言います。その知識を基に、私はKlarnaのレポートを詳しく調べてみました。そして、次の点が際立っていました。
2022年には、検索、ポイントカードウォレット、デジタルレシートなど、消費者と小売業者に真の価値をもたらす複数の新製品と強化された製品をリリースし、Klarnaは人々の生活に不可欠な存在となり、時間、お金、そして不安を節約します。Klarnaのマーケティング収益は、収益源の多様化により前年比131%増の16億スウェーデンクローナに達し、年間で小売業者へのクリック数が6億回を超え、前年比111%増加しました。
当然ながら、16億スウェーデンクローナは、Klarnaが獲得した年間収益193億スウェーデンクローナのほんの一部に過ぎないが、その成長率は、比較的規模が大きい事業の中では印象的である（スウェーデンの現地通貨16億単位は現在、約1億5,300万ドルの価値がある）。
ここで経営哲学が重要になります。Klarnaはコスト削減を進めながらも、未払い案件から撤退しなかったようです。そうする必要はなかったはずです。より明確に焦点を絞れば、より早く収益化できたかもしれません。しかし、マーケティング収入は、全体的なコストを抑えながらも、好調な成長をもたらしました。今にして思えば、これは勝利の決断でしたが、同時に少なからずリスクも伴っていました。
Klarnaに対して、あまり寛大に見るべきではありません。同社は年度末時点で依然として非常に赤字でした。しかし、コストを削減しながら成長を牽引する確かな能力を示しました。これはビジネス用語で言うところの営業レバレッジであり、真に優れた企業の財務実績を築くためのまさに梃子と言えるでしょう。
問題は、Klarnaが昨年調達した資金を活用してこのトレンドを維持できるかどうかだ。もし2023年にGMVと非決済源からの収益を拡大しながらコストを横ばいに抑えることができれば、少なくとも調整後利益率の達成にほぼ近づく可能性がある。とはいえ、これまでのところ順調な進歩を遂げているとはいえ、Klarnaが勝利を収めると断言するのは時期尚早だ。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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