2019年第4四半期には、1億ドル以上のスタートアップ資金調達ラウンドが最低水準に達しました。2019年第4四半期には、1億ドル以上の案件が103件ありましたが、9桁の金額で支払われた金額はわずか227億ドルでした。この金額は2020年初頭に増加しましたが、パンデミックの影響を受けた第2四半期には減少しました。しかし、CB Insightsのデータによると、それ以降、スタートアップ向けの大型資金調達ラウンドは2021年を通して着実に増加しました。
このブームは、プライベート市場における価値創造において、記録上最も印象的なものの一つとなりました。しかし、活況を呈した2021年が終わりを迎えて以来、最も価値の高いスタートアップ企業を取り巻く状況は変化しています。そして、その変化は好ましいものではありません。
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データによれば、ユニコーン企業の誕生ペース（新しいスタートアップ企業が評価額10億ドルの閾値を超える割合）は鈍化し、1億ドル以上のいわゆるメガラウンドは減速し、ベンチャーキャピタル市場全体が初期段階の企業への投資を再調整している。
2021年に私たちが目にしたのは、ある自然実験でした。低金利の時期に消費活動が大きく混乱し、経済環境が不均衡になり、リモートワークが当たり前になったとしたら、一体何が起こるでしょうか？ 利回りを求める投資家が株式やプライベートマーケットの投資商品に殺到するでしょう。そして、それは株価の高騰、好調なIPO、そしてスタートアップ企業の支援者の間で「可能性は無限大だ」という確信につながるでしょう。
潤沢な資金と高いオフペーパーリターンを持つ個人投資家は、2021年に記録的なペースでユニコーン企業を誕生させた。しかし今、エグジットは減少し、株価は低迷し、利益を生まない成長は創業者の目標というよりむしろ罪悪視されるようになり、スタートアップがベンチャーキャピタルのフォアグラを生み出すためのガチョウの役割を担う時代は終わった。
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メガラウンドの衰退と崩壊
単一のグラフの説明力を向上させることはできないので、CB Insightsの第2四半期レポートを参考に、四半期ごとにスタートアップに投資された1億ドル以上のラウンドの件数と金額の詳細を示す次の図を示します。
それは永遠に忘れられない失神だ。
417件から250件への減少率は40%です。951億ドルから505億ドルへの減少率は47%です。確かに、2022年は年初からのメガラウンドのペースという点では2020年、2019年、2018年を依然として上回っていますが、明らかに下降傾向にあります。
こうした減少は、ベンチャーキャピタル全体の投資構成に影響を与えています。2021年第1四半期には、メガラウンドがプライベートマーケット全体の投資額の61%という驚異的な割合に達し、同年第4四半期にも60%とほぼ同水準に達しました。しかし、2022年第2四半期には、メガラウンドが投資額全体の47%にまで減少しました。これは、10ドルのうち6ドルから半分以下に減少したことを意味します。これは顕著な変化です。
投資パターンの変化は最も裕福なスタートアップ企業にどのような影響を与えたのでしょうか?
ユニコーン誕生リトリート
当然のことながら、新規ユニコーンの誕生ペースは上記のグラフとほぼ一致しています。歴史的にメガラウンドの件数が多いほど、評価額10億ドルを超えるスタートアップの数が多くなっています。2021年には新規ユニコーンの誕生ペースが上昇し、2021年第2四半期には148社、同年第4四半期には140社に達しました。しかし、2022年第1四半期には125社、第2四半期にはわずか85社に減少しました。
CB Insightsのレポートによると、148件から85件への減少は43%に相当します。この数字が、メガラウンドの取引量と金額がピークから2022年第2四半期にかけて減少した時期の中間に位置することは驚くべきことではありません。これらの数字は高い相関性を持っているからです。
ええ、でも…
高額な資金と新たな評価額を求めるスタートアップの創業者にとって、上記のすべては残念なことです。しかし、注目すべきは、第2四半期は2021年と比較した場合、大規模な資金調達イベントとしては芳しくない結果に過ぎないということです。例えば、他の年と比較すると、スタートアップの資金調達は依然として非常に活況を呈しています。
確かに、第2四半期に誕生した85社のユニコーンは、過去の最高値から大幅に減少していますが、2019年第2四半期のユニコーンの数はわずか27社でした。2019年第2四半期はどうでしょうか？わずか45社です。2018年の同時期には、わずか35社でした。実際、第2四半期の85社は、週末を含めて1日あたり約1社というペースです。これは依然として非常に好調と言えるのではないでしょうか？
こうした明るい見方への反論は単純です。2021年の高値からの下落はまだ終わっていない、ということです。これはおそらく正しいでしょう。しかし、昨年の行き過ぎた熱狂からの下落が収まるには時間がかかり、調整のペースも瞬時には速くならないことも指摘しておく価値があります。つまり、状況はまだそれほど悪化していないということです。つまり、スタートアップ企業は新たな現実に徐々に適応しつつあるということです。これが、本日のデータから私たちが得た見解です。
たとえユニコーン企業の急速な創出という強制的な時代が崩壊しつつあるとしても、事態はさらに悪化する可能性がある。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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