時間が経つのは早いですね。
The Exchangeが年間経常収益(ARR)1億ドルを達成したスタートアップ企業の追跡調査を開始したのは、ほぼ1年前のことです。私たちの目標は、どのユニコーン企業が単なる「紙一重」の企業ではなく、今後のIPOターゲット企業を常に監視することでした。
Bill.com、Asana、WalkMe、Druvaは目覚ましい規模で順調に成長していることがわかりました。その後、その記事で紹介した4社のうち2社が株式公開しました。
GitLab、Egnyte、Braze、O'Reilly Media は、2019 年が終わる前にこのクラブに加わり、そのうち 2 社は最近の Disrupt カンファレンスに参加し、これまでの成長をいかに管理してきたかについて語りました。
2020年初頭、私たちはSisense、Siteminder、Monday.com、Lemonadeをクラブに加え、ExtraHopの1億ドルARRへの道、外部資本なしでのCloudinaryの壮大な成長、Siteminder自身の記録、そしてWunderkindにブランド名を変更しながら1億ドルARRに到達したBounceXについて書きました。
年が進むにつれて、MetroMile、Tricentis、Kaltura、Diligentが仲間入りしました。Recorded Future、ON24、ActiveCampaignも加わりました。さらに、Movable Ink、Noom、Riskified、Seismic、ThoughtSpot、Snow Software、A Cloud Guru、Zeta Global、Upgradeといった名前も増えました。
本日、このグループに新たに3社が加わりました。UserTesting、Udemyのビジネス部門、そしてExpensifyです。しかし、単にこれらの企業をリストに加えるだけでなく(詳細は後述します)、2021年に向けて、私たちのレーダーを少し刷新したいと考えました。
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はい、The ExchangeはARR(年間経常収益)が1億ドル(場合によっては年間ランレート)に達したスタートアップやその他の非上場企業を継続的に監視していきます。しかし来年は、 ARRが5000万ドル前後で、しかも急成長しているスタートアップも発掘したいと考えています。スタートアップが9桁の収益規模に成長していく過程を、事後的に知るのではなく、1~2年前の過去から遡って観察したいと考えています。
積極的に事業を拡大し、今後1~2四半期以内に売上高5,000万ドルの目標を達成するスタートアップ企業であれば、ぜひご連絡ください。世界のユニコーン市場から十分な資金を調達できれば、この条件に合致する可能性があり、高評価のスタートアップ企業がその評価額に見合う成長を遂げている様子を知る手がかりとなるかもしれません。
The Exchangeは、スタートアップ、市場、そしてお金をテーマにした記事を執筆しています。Extra Crunchで毎朝読むか、毎週土曜日にThe Exchangeニュースレターを購読してください。
楽しみですね。それでは、ARR1億ドルクラブの最新メンバーについて簡単にお話しましょう。
UserTesting、Expensify、Udemyのビジネス部門
今朝、ARR1億ドル企業については既にご紹介済みですので、前置きや紹介は不要でしょう。対象企業は以下の通りです。
エクスペンシファイ
Expensify はテクノロジー業界ではよく知られた経費追跡会社であるため、昨日発表された 1 億ドルの ARR のしきい値に到達したことは、まったく驚くべきことではありません。
しかし、Expensifyは単なるデータポイントの削除で影に隠れるどころか、さらに一歩先を行く対応を見せました。同社は「長年にわたり収益性を維持し、10月には過去最高の月間売上高を記録した」と発表しました。
素晴らしいですね!Expensifyは、総調達額が2,000万ドルを超え、「生涯売上高が2億1,500万ドルを上回った」と主張し、調達額1ドルにつき10ドル以上の売上高を生み出したと付け加えました。また、調整後利益率を測る指標であるEBITDAマージンが25%を超え、改善傾向にあると報告しています。
2018年以降、売上高が283%増加しているExpensifyは、IPOの有力候補と言えるでしょう。しかし、数億ドル規模の資本を投じているわけではないため、急ぐ必要はありません。迅速な出口戦略が求められているからです。収益性を確保することで、独自の道筋を切り開くことができます。
これは残念だ。同社の数字をぜひ見てみたいものだ。同社は現在株式を公開できるほど規模が大きいが、たとえそれが同社の短期的な目標であったとしても、少なくとも3四半期は株式を公開するとは予想していない。
収益性と急成長を踏まえると、Expensifyは市場平均を上回る収益倍率を獲得する可能性が高い。つまり、現在の平均で約20億ドル、あるいはそれ以上の価値があることになる。注目に値する。
ユーザーテスト
UserTestingのニュースが遅れてしまったことをお詫びします。これは私の責任ですが、選挙とIPOの山で少し忙しくなっていました。それでも、数ヶ月遅れているのはもったいないので、ニュースについてお話ししましょう。
UserTestingは、9月下旬にARRが1億ドルを突破したと報告しており、これは2020年第4四半期の開始前にこの目標を達成したことを意味します。これは、今後の四半期における同社の成長についてより詳しく知るための良いタイミングとなるはずです。
このスタートアップ企業は、他の企業がウェブサイト、アプリ、マーケティング、プロトタイプなどを人間を使ってテストし、フィードバックを集めて開発やその他の改善に活用できるよう支援している。
Crunchbase Newsの報道によると、UserTestingは今年初めに1億ドルを調達した。
残念ながら、同社の最新ラウンドにおける新たな評価額は未だ不明です。しかし幸いなことに、PitchBookはUserTestingが直近の投資の1年前に2019年初頭に実施した小規模な資金調達ラウンドのデータを提供しており、その際のポストマネー評価額は2億7,200万ドルでした。同社は1年後に1億ドルを調達し、その後ARRが1億ドルを超えたことを考えると、現在では当時の数値の何倍もの価値があると言えるでしょう。
どの程度の倍率になるかは謎だ。UserTestingの株価については、スコットランドに欧州本社を設立した後、「前年比で急成長している」ことと、「設立初年度、EMEA地域の顧客基盤が400%という驚異的な成長を遂げた」こと以外は、最近の業績に関する詳細な情報が乏しいため、株価の値を推測するのは困難だ。
例えば、同社の粗利益率がどうなっているのか、どのような方向に、そしてどれほどの速さで上昇しているのか、非常に興味があります。同社の製品には人間による介入が不可欠であるため、収益の質を示す指標である粗利益率はSlackよりもTwilioに近いのでしょうか?それとも、より低いのでしょうか?
Insight Partners、Accel、Kern Whelan Capitalが同社への投資ラウンドを主導しました。Crunchbaseによると、Greenspring AssociatesとOpenViewもカリフォルニアに拠点を置く同社の投資家としてリストされています。
Udemyのビジネス部門
ついに今日、Udemy ができました。というか、Udemy の一部です。
2020年のEdTechブームを見逃すことは不可能であり、Udemyとその類似のサービスはここ数か月、TechCrunchで繰り返し取り上げられてきました。
しかし、オンラインコースプロバイダーであるUdemyが、その事業の一部だけでARR1億ドルの基準に達するほどの規模を誇っていたことに驚きました。10月の発表によると、Udemy for Businessは5年間でARR100万ドルから1億ドルに成長しました。Udemy for Businessは、企業が従業員のトレーニングを効率化できるよう、企業にサービスを販売するための同社の取り組みです。
企業向け教育サービスであるLinkedIn Learning(旧Linda.com)の利用が今年急速に増加していることを考えると、Udemyの企業向け取り組みが好調であることは驚くべきことではないかもしれません。パンデミックは今年、多くのスタートアップ企業を後押ししており、UdemyはEdTechの利用と需要の世界的な拡大の恩恵を受けているようです。
このユニコーン企業は今年初め、評価額20億5000万ドルで5000万ドルを調達しました。TechCrunchが評価額33億2000万ドルでさらに1億ドルの資金調達を検討していると報じた後、さらに5000万ドルを調達し、ポストマネー評価額33億ドルに達したことを明らかにしました。グロースステージの投資が2回に分けて行われることは珍しくないため、Udemyはさらに5000万ドルの調達を控えている可能性があります。
IPO規模のEdTech企業を市場に競合する企業があまりないため、Udemyの価値についてどう議論すべきか分かりません。そのため、当面はUdemyの価値については口を閉ざしておきます。しかし、Udemyの一部だけでも売上高が9桁台であれば、会社全体がIPO規模であることは間違いありません。上場すれば、その数字が明らかになるはずです。
Udemyさん、それは当然ですね。TechCruchは2010年のシードラウンド以来、ずっとUdemyを取り上げてきました。詳しくはこちらのアーカイブをご覧ください。さて、そろそろUdemyの経済状況について教えてください!
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