Yコンビネーターが今冬の注目スタートアップ企業を発表する一方で、創業者にとっては残念なニュースが飛び込んできました。Crunchbase（私の元雇用主です）とPitchBookのレポートによると、世界のベンチャーキャピタル市場は2023年第1四半期に縮小しており、いくつかの大型案件がなければさらに悪化していただろうとのことです。そしてここ米国でも、状況は厳しいものとなっています。
苦境に立たされているのはスタートアップ企業だけではありません。ベンチャーキャピタリストもまた、前回のブーム期に行われたスタートアップ企業への不適切な投資案件の山と、エグジット件数の不足により、資金調達能力が低下していると感じています。
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ベンチャー投資家への資金の減少は、現在のスタートアップ投資の低迷がすぐには好転しない可能性があることを示唆している。
取引所はまもなく、市場が再開された際に最初にIPOを目指す可能性のあるスタートアップ企業の拡大傾向に関するレポートを発表する予定です。しかし今のところ、スタートアップ企業への資金流入に注目しているだけで、その逆は見られません。
YC 2023年冬季デモデーで注目のスタートアップ企業 パート1
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第1四半期のデータには良いニュースはほとんどありませんが、心配する必要はありません。確かに数字は良くありませんが、昨年2023年に向けて懸念していたほど悪くはありません。さあ、前進！
2023年第1四半期に世界のベンチャーキャピタルは後退
Crunchbaseのデータによると、第1四半期の世界全体のスタートアップへの資金調達総額は、前年同期の1,620億ドルから760億ドルに減少しました。2022年初頭は前回のスタートアップサイクルのピークからそれほど離れていないことを考えると、この比較はやや不自然です。それ以降、状況が鈍化していることは周知の事実です。
拡大してみると、2023年第1四半期のスタートアップ投資総額は、より直近のデータであるため、より有用な比較対象となる2022年第4四半期と比較して、実際に1%増加しました。上昇は良いことですよね？ベンチャー投資総額がもはや底を打っていないのに、なぜ減少を嘆くのでしょうか？
私の長年の友人であり、かつての共同作業者でもある Gené Teare は、第 1 四半期の数字のニュアンスを次のように表現しています。第 1 四半期のドル総額のわずかな増加には次のことが含まれていると書いています。
「OpenAIへの100億ドルの投資（主にMicrosoftによる）と、決済大手Stripeへの65億ドルの投資が報じられています。これら2つの大型取引がなければ、第1四半期のベンチャーキャピタル投資はさらに劇的に減少し、600億ドル近くになっていたでしょう。」
これらの取引のいずれかを除外すると（マイクロソフトの取引は伝統的な企業ベンチャーキャピタル取引とは言い難く、ストライプのラウンドは成長のためではなく、税金対策として調達されたと報じられている）、2023年第1四半期に世界のベンチャー総額にもたらしたわずかな増加は完全に消えてしまう。
Crunchbaseはまた、第1四半期の取引件数が減少し、2022年第1四半期に始まり、その後も続いている下降傾向が続いていると報告しています。同じデータセットによると、シード、エンジェル、アーリーステージの取引額と件数は、2022年第1四半期および第4四半期と比較して減少しています。レイターステージの取引件数も、両期間を通じて減少しています。
これが世界全体の状況です。次はアメリカについてお話しましょう。
ダウンホームベンチャーの成果
米国のベンチャーキャピタル市場の重要性を考えると、2023年第1四半期の2つのデータセットに大きな違いはないと予想するかもしれません。そのようにお考えであれば、その通りです。
PitchBookの米国におけるファーストルックデータによると、第1四半期のベンチャーキャピタルの投資額は引き続き減少しており、前四半期と比較して投資額と案件数が減少した四半期がまたもや続いたことを示しています。米国における投資額は、2021年第4四半期以降、四半期ごとに減少しています。投資件数は2022年第1四半期にピークを迎えましたが、それ以降は四半期ごとに減少しています。
米国特有のベンチャー投資データについては、後ほど詳しく掘り下げてご紹介します。今朝は長くなりすぎないよう、ベンチャーの資金調達とエグジット件数という2つのデータポイントについてお話ししましょう。
- PitchBookによると、米国では第1四半期にわずか「58億ドルのエグジット額が成立した」とのことです。同社によると、これは 2021年に記録されたベンチャーキャピタルによるエグジット総額の1%未満です。言い換えれば、ベンチャーキャピタルによるエグジット件数が2023年後半も同じ水準で推移した場合、今年のエグジット額は2021年の4%未満となるでしょう。
それは大惨事だ。ここ数年、スタートアップに巨額の資金が投入された結果、エグジットが事実上ゼロになったことは、あらゆる投資家のパフォーマンス指標が低下し、過去の取引に対する評価も時とともに不透明になっていることを意味する。IPO市場の開放は、ついに株式公開できるスタートアップにとって決定的な材料となるだろう。出資者にとって、その流動性は「ウォーターワールド」の土のように価値を持つことになるだろう。
- 上記の流動性危機は、VC企業が資金調達に苦戦している一因であると考えられます。PitchBookの報告によると、2023年第1四半期には99のファンドが約117億ドルを調達しました。そのうち2つのファンドは10億ドル以上の評価額を調達しており、これは昨年の平均である四半期あたり10億ドル以上のファンドが9つだったこととは大きく異なります。さらに、昨年は892のファンドが1,708億ドルという過去最高の資金調達額を記録しました。このような数字は、もはや過去のものと言えるでしょう。
まとめると、世界のベンチャーキャピタル市場は後退傾向にあり、そもそも「ベンチャー」の枠に当てはまらないであろう少数の超大型案件を除けば、状況はさらに悪化しています。エグジットは散々で、VCの資金調達額は以前よりもはるかに少なくなっています。私たちが重視するあらゆる指標において、スタートアップ投資は四半期ごとに不健全化しています。
今週 Y Combinator で立ち上げられるスタートアップ企業にとって、これは過去の同世代が対処しなければならなかったものよりも劇的に変化した、より困難な市場です。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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