今年はベンチャーキャピタルにとって荒廃の年になるはずだった。特に2021年の景気循環のピークを越えた過剰投資と比べるとなおさらだ。しかし、それでも。
PitchBookが発表した2022年第3四半期の米国ベンチャーキャピタル総額に関する新たなデータは、主要な見解と現実を一致させることをやや困難にしています。データによると、米国のベンチャーキャピタルは第3四半期において非常に健全であり、2022年は好調な年でした。
例外が1つあり、それについては後ほど触れますが、こうした悲観的な見方は、現在のスタートアップ企業の評価環境に対する非難というよりも、むしろ投資家による価格統制の表れである可能性に気づくべき時が来ています。7月に第2四半期のデータを見た際にも同様の点を指摘しました。
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2022年第1四半期が好調で、第2四半期も予想ほど期待外れにならず、第3四半期も持ちこたえているとすれば、ある時点で、ベンチャーキャピタル活動の最大の市場は減速しているものの、景気後退に陥る恐れはほとんどないことを認めざるを得ないでしょう。
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今後数週間でさらに多くのデータが得られるでしょうが、今日はちょっとした良いニュースはいかがでしょうか?
ダウンしたが、まだアウトではない
PitchBookによると、米国では11,871件の既知の取引があり、同社はこの数字から2022年第3四半期までの取引総数を13,636件と推定している。これらの取引の価値は1,949億ドルとされている。
情報を四半期サイズに分割すると、米国の 1 年は次のようになります。
- 第1四半期: 800億ドル/4,740件の取引
- 第2四半期: 719億ドル/4,055件の取引
- 第3四半期430億ドル/3,076件の取引
上記から、第 3 四半期の取引量と金額は前四半期と比較して減少していることがわかります。
しかし、第3四半期のデータは暫定的なものであり、今後さらに詳細な情報が追加されるでしょう。なぜそう言えるのでしょうか？ベンチャーキャピタルのデータは遅れていることで有名ですが、PitchBookの2022年第2四半期のデータと比較すると、同社は2022年上半期に推定9,421件の取引で1,442億ドル相当の取引を記録していたことがわかります。第3四半期が終わった現在、PitchBookは2022年上半期の取引実績を8,795件、1,519億ドルと記録しています。
したがって、時間の経過とともに、2022年第3四半期にはさらに多くの資金が流入すると予想されます。そして、おそらく取引件数も増えるでしょう。PitchBookの最新データセットによると、2022年に入ってからこれまでに11,871件の取引が判明しており、第1四半期から第3四半期にかけてさらに1,765件の取引が判明すると予想されています。
だから何？
上半期と比較すると、第3四半期のベンチャー投資のペースは鈍化しました。しかし、2022年は、2021年を除くデータのあるどの年よりもベンチャー投資総額が増加するペースで推移しています。そのため、記憶に残るベンチャーキャピタル投資の2番目に好調だった年と比較して、今年の状況を検討した方が良いでしょう。
ベンチャー投資家は第 4 四半期に近年よりもさらに忙しくなるだろうという楽観的な見方さえあり、上で述べた状況は実際に改善する可能性があります。
第4四半期のVCで何が起こるかは不明だが、決して退屈なことはないだろう。
一体何が起こっているのでしょうか？先日、レベッカ・シュクタック氏がベンチャー投資家が本当に求めているものについて書いたメモで、そのことをうまく表現していたと思います。
最近、二人の投資家から、多くのベンチャーキャピタルにとって、成長重視の投資戦略は依然としてほぼ唯一の戦略だと聞きました。おそらく、既存のポートフォリオ企業にアドバイスを求めるTwitterのスレッドが飛び交っているのでしょう。コロンビア大学のベンチャーキャピタル教授、アンジェラ・リー氏は、TechCrunchに対し、そもそもこの変化を心から信じていなかったと語っています。
「投資家たちは、自分たちが言っていたことにもかかわらず、成長よりも収益性を優先していたとは思わない」と彼女は言い、笑った。
聞き覚えがありますか？ ええ、2021年の雰囲気は2022年も健在で、数字もそれを裏付けています。今年は昨年のベンチャーキャピタルの過剰供給を劇的に否定する年ではなく、むしろ少し縮小された継続と言えるでしょう。プライベートマーケットにはまだ過剰な資金が流入しているため、状況がそれほど減速する余地はありません。
一部の予想通り、第 3 四半期の結果から第 4 四半期にベンチャー キャピタルの活動が加速すれば、米国では今年、かなり印象的な合計額が達成される可能性があります。PitchBook のデータと当社独自の計算を使用して、米国の今年の最初の 3 四半期の既知のベンチャー データを年次化すると、次の一連の比較指標が得られます。
- 2020年のベンチャー取引件数：12,813件
- 2020年のベンチャー投資額：1,687億ドル
- 2022年の年間ベンチャー取引件数：18,181件（PitchBookの第3四半期の推定取引数を含む）
- 2022年の年間ベンチャー投資額：2,599億ドル
ああ、スタートアップはどうなるんだろう？大丈夫？2022年もヨーロッパが2021年に達成した資金の2倍以上のペースで資金調達を続けるのだろうか？この状況に涙を流すのは難しい。
もし特定のスタートアップ企業に同情の念を抱きたいのであれば、レイトステージ市場こそが、ささやかな同情の拠り所となるかもしれません。2022年の取引件数は2009年以来最高を記録したにもかかわらず、レイトステージのスタートアップのプレマネーバリュエーションは今年、若干の低下を見せています。実際、2021年、米国におけるレイトステージのベンチャー投資案件のプレマネーバリュエーションの中央値は1億ドルでした。2022年に入ってから、その数字は9100万ドルに達しています。（またしても、ああ、残念なことですが。）
しかし、そのデータポイントを超えると、米国は依然として資本が潤沢すぎる状態にあり、それが明らかになっている。
ベンチャーキャピタルによる資金調達については後ほど詳しく説明します。さて、創業者の皆さん、幸運を祈ります。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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