世界のテクノロジーおよび金融のリーダーたちは、世界初の兆万長者は気候変動に取り組む人物となり、多くの気候ユニコーンが誕生するだろうと示唆しているが、現在のベンチャーキャピタルのレベルは、人類に戦うチャンスを与えるために必要な途方もない資金額に比べれば微々たるものだ。
2021年10月時点で、気候関連技術のスタートアップ企業は320億ドル以上を調達しており、DealroomとLondon & Co.によると、米国のベンチャーキャピタルは2020年から2021年の間に気候関連技術企業に約500億ドルを投資した。しかし、誰に聞くかによって、気候関連資金のギャップは現在2.5兆ドルから4.8兆ドルとなっている。
このギャップを概観すると、2021年の世界全体のベンチャーキャピタル（気候変動を含む全セクター）の資金調達総額は推定6,430億ドルであり、世界のほとんどの国（一部の国を除く）のGDPは4兆ドル未満です。さらに、気候変動関連のファンドとスタートアップの数が急増していることから、一部の専門家はバブルの可能性を懸念しており、懐疑論者は従来のベンチャーキャピタル投資戦略はリスクが高すぎて気候変動対策に有意義な貢献ができないと主張するかもしれません。
では、気候変動対策における世界的な取り組みにおいて、VCは具体的にどのような役割を果たすのでしょうか？実際、投資の大部分はインフラ投資や緊急資金に充てられることになりますが、これらはベンチャーキャピタルのようなリターンを生みません。同様に、新たな政策や国家プログラムは政府主導で進められ、一部の国では状況が悪化するにつれて、外国援助機関が重要な役割を果たすようになるでしょう。
したがって、私たちはVCに数十億ドル規模の小切手を切ったり、新たな政策インセンティブを創出したり、困窮している人々に住居や食料を提供したりすることは期待しません。しかし、VCファンドとその投資戦略やネットワークには独自の特徴があり、こうした世界的な取り組みにおいて重要な位置を占めています。
以下では、気候変動への取り組みにおいて VC が役割を果たせると考えられる 5 つの主要分野について概説します。
実証済みの気候技術の支援とリスク軽減
ベンチャーキャピタルは、気候変動対策技術のリスク軽減において極めて重要な役割を果たします。これにより、コスト削減、普及率の加速、そして脱炭素社会の実現に向けた市場の変革が促進されます。気候危機への対応には、起業家が技術リスクを軽減し、迅速かつ費用対効果の高い方法でイノベーションを拡大できるよう支援することが不可欠です。
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これはベンチャーキャピタルがこれまで担ってきた役割ですが、市場にまだ浸透していない気候変動対策に特化した新技術が多岐にわたる今、これまで以上に重要になっています。ベンチャーキャピタル、特にアーリーステージのベンチャーキャピタルは、この段階の企業と連携することで、大きなインパクトを生み出すことができます。成功した企業は、自社の技術をスケールアップさせるための巨額の成長資金を獲得できるでしょう。
「アーリーステージのVCは、気候変動関連技術のスタートアップ企業を支援する上で、資金と商業化技術に関する専門知識の両方を提供する上で極めて重要な役割を果たすことができます」と、クリーン・エナジー・ベンチャーズのマネージングパートナーであるダニエル・ゴールドマン氏は述べています。「例えば、ディーゼルエンジンを低炭素燃料またはゼロ炭素燃料で稼働させ、コストと性能を同等にすることで、重工業の脱炭素化に向けたより持続可能なアプローチを実現すれば、長距離トラック輸送、農業機械、建設機械、そしてレジリエンス（回復力）に基づくバックアップ発電に大きな影響を与えるでしょう。」
才能ある人材を早期に発見する
見出しが増えているにもかかわらず、気候テクノロジーはまだ若い分野であり、優秀な専門家に信頼性を示す必要があります。当然のことかもしれませんが、すべての創業者は最終的には数十人、場合によっては数百人、あるいは数千人の従業員の協力を得る必要があります。
気候変動に焦点を当てたスタートアップ企業が投資家の支援を取り付けたら、次はそれに追随する人材を採用する必要があります。資金に次いで、気候変動テクノロジー分野にとって、人材の流入は非常に重要です。これは、企業の正当性を高めるだけでなく、企業が優秀な人材にアクセスできるようにするという点でも重要です。
トバ・キャピタルのパートナー、スーザン・スー氏によると、VCは、求職者や人材にとって非常に重要な気候変動関連技術の正当性を高めるだけで、大きなインパクトを生み出すことができるという。「VCの支援を受けていないスタートアップは、優秀な人材を引きつけるのが難しくなる場合があります。初期段階の資金調達は、単に資金を調達するだけではありません。潜在的な候補者、将来の雇用主、パートナー、さらには最終的な買収者など、より広範な市場に向けて、自社の成長ストーリーを信じるプロの投資家が資金を調達しているというシグナルを送ることも重要です」とスー氏は述べた。
Su 氏は、多様な利害関係者との信頼関係を構築しようとしている、収益や利益が出る前のスタートアップにとって、VC は特に強力な初期シグナルであると主張しています。
バリューチェーンのナビゲート
VC とそのポートフォリオ企業は、本質的にバリュー チェーンの初期段階にあります。つまり、始まりには新しいビジネス アイデアがあり、その反対側には消費者、投資家、パートナーがいる市場があります。
VCファンドは、バリューチェーンの初期段階にある企業を見つける傾向があります。企業が効率的な成長方法を見つければ、後期段階でより大きな規模の投資を獲得し、その過程でパートナーや顧客を獲得することができます。世界最大級のテクノロジー企業でさえ、かつてはこのバリューチェーンの初期段階からスタートしました。
ブレークスルー・エナジーのフェローで元世界銀行のエコノミストであるロバート・マーフィー氏は、このバリューチェーンをファネルに例えて次のように説明しています。「初期段階のアイデアはファネルの最上部に位置し、自然に後期段階へと進化します。そのため、より大規模な資金調達ラウンドや、新たな市場を開拓できるより戦略的なパートナーシップが必要になります。」
VC が初期段階のチャンピオンとなることで、気候関連技術企業がこのファネルに参入する際にスムーズな立ち上げが確実に実現され、理想的には規模拡大に向けた準備が整うようになります。
新しいタイプの投資家の到来
VCは、従来とは異なる投資家に気候変動への真摯な取り組みを促すことができるという、独自の立場にあります。気候変動問題に注力するスタートアップ企業に資金を投入する既存および新規のVCファンドは、依然として傍観者の投資家の注目を集めることができます。
Yコンビネーターが支援する気候関連技術スタートアップ、PowerXのCEO、マヌ・ショーンフェルド氏と事業開発責任者のアンドリュー・カリッシュ氏は、フィフス・ウォール・ベンチャーズやその気候ファンドといったグループの活動がこうした取り組みの好例だと指摘する。「フィフス・ウォールが大手不動産会社から資金を集め、気候に特化したファンドを設立したことは、ベンチャーキャピタルが業界の主要企業と気候変動に真摯に取り組む企業の間に橋渡し役を担えることを示しています」とカリッシュ氏は述べた。
クリーン・エナジーのゴールドマンも同様の傾向を指摘し、「年金、基金、保険会社といった伝統的な機関投資家だけでなく、大規模なファミリーオフィスや大手金融機関など、幅広い投資家から驚くべき受容性が見られています」と述べています。ゴールドマンは、より多くの資産保有者や資産運用者がこの分野に参入しているだけでなく、ベンチャーキャピタルが彼らの投資戦略全体においてますます重要な要素となっていると付け加えました。
エコシステムの構築
VC は、初期段階の企業に資本を提供するだけでなく、戦略的パートナーシップを調整し、ポートフォリオの市場を形成するのにも役立ちます。
気候変動は、公共、民間、民間、学術セクターなど、多くの関係者の協力を必要とするという点で特異です。マーフィー氏は、VCファンドは「スタートアップ企業が戦略的パートナーシップを構築し、規制上のハードルを乗り越え、必要に応じて既存企業を出し抜くのを支援するのに有利な立場にある」と考えています。また、VCファンドは、異なる関係者を結集させ、収益獲得への道筋を容易にすることもできます。
成功する気候緩和および適応プロジェクトは、基本的に複数の利害関係者の協力によって成り立ちます。この分野で深い業界経験と技術経験を持つ気候関連の VC は、こうしたエコシステムの形成を支援するために必要なネットワークと迅速な行動力を備えた数少ない企業の 1 つです。
次はどこへ行きましょうか？
世界の VC ファンドが地球規模の気候変動対策において果たす役割は確かに大きくなりつつありますが、VC ファンドはこの問題における多くのプレーヤーの 1 つに過ぎず、VC ファンドが私たちをどこまで導いてくれるかには限界があることを念頭に置くことが重要です。
例えば、気候変動に対して最も脆弱であり、その対策への準備が最も整っていないことは広く知られています。ゴールドマンは、米国と中国が世界最大の炭素排出国である一方で、新興市場は排出量削減に取り組むためにより多くの財政的・技術的支援を必要としていると指摘しました。
これらの国々における脱炭素化のコストは、OECD諸国よりもはるかに高くなる可能性が高い。ショーンフェルド氏も同様の懸念を示し、ベンチャーキャピタルが支援する多くの気候変動対策技術は、米国とEUだけでも導入・拡大が困難である一方、インフラや購買力が限られている発展途上国は、こうしたソリューションをより必要としているものの、それを吸収する能力が不足していると述べています。
ほとんどのVCセクターは投資家へのリターンの額で評価されますが、気候関連テクノロジーは、その成功が本質的に私たちの生活の保全への貢献と、勝者総取りの状況をどれだけ回避できるかによっても決まるという点で、特異な分野と言えるでしょう。まだ初期段階ですが、楽観的な見方と期待は高まっており、独自の優位性とポジショニングを持つVCは、気候分野において信頼性が高く、投資可能で、スケーラブルな投資の転換を生み出すことで、リーダーとなることができます。
「前例のないほどのバリュエーション上昇を目の当たりにしているが、長期的な視点や、まだ初期段階にある驚異的なパラダイムシフトを過小評価し、今後数十年にわたるビジネスチャンスの規模を予測できていない可能性がある」とゴールドマンは述べた。「私たちの見通しが近視眼的になっている可能性もある。これはインターネットの100倍のように、世界規模で社会のあらゆる分野に影響を与える可能性があるのではないか？」
