初期段階で最大限の評価額を獲得したい場合、スタートアップは何に重点を置くべきでしょうか？ 新たなデータによると、ベンチャーキャピタリストが特定のカテゴリーのスタートアップに支払う意思のある金額に関して、シード市場とシリーズA市場の差はほぼないことが明確になっています。
心配しないでください。ここでの答えは、ダウンラウンドを回避するための非常に確かなアドバイスのように見えますが、単に「AI スタートアップを立ち上げる」だけではありません。
今週初めにEquityポッドキャストでCartaのCEOにインタビューした際に共有されたデータは、アーリーステージのバリュエーションと資金調達規模の簡潔かつ明確な階層化を示しています。まずはシードデータから見ていきましょう。
このグラフは、第1四半期のスタートアップカテゴリー別資金調達額（Cartaデータセットに含まれる5ラウンド以上の資金調達実績を持つスタートアップのみ）の中央値を縦軸に、同じラウンドにおけるプレマネーバリュエーションの中央値を横軸に示しています。バブルはカテゴリーを表し、より大きな円はより多くの取引を獲得したスタートアップグループを示しています。
データによると、正直言って驚きましたが、ビデオゲームに特化したスタートアップが第1四半期のシードラウンドにおける評価額（プレマネー）の中央値でトップに立ちました。2位は運輸、3位は食品、バイオテクノロジー、データ分析、そしてCRMとSaaSでした。
正直なところ、市場が低迷する中で継続的な収益が持続するため、SaaSは序列の上位に位置するだろうと予想していました。ビデオゲームに特化したスタートアップがトップに立つどころか、SaaSを上回るとは、到底考えられませんでした。結局のところ、ビデオゲーム企業は歴史的に、ゲームのリリースと収益の不定期性から、投資家から敬遠されてきたベンチャーカテゴリーでした。これは、より保守的な市場では、より保守的な投資の方が成功すると私たちが予想していたことを裏付けています。
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しかしながら、エドテックとフィンテックが2023年第1四半期のシードラウンドにおけるプレマネー評価額の中央値の下限に下落したことは、驚くべきことではありませんでした。フィンテックはベンチャー市場の低迷で大きな打撃を受けており、公開市場で取引されている企業は2021年に記録した高値からほぼ衝撃的な下落を経験しています。このような評価額の圧縮は、時間の経過とともに必ずベンチャー市場に波及していきます。エドテックも同様の状況です。
さて、シリーズ A 市場についてですが、同じ方法でチャート化され、同じデータセット (Carta が促進を支援したラウンド) と期間 (2023 年第 1 四半期) から取得されています。
まず最初に、現在の市場において、サイバーセキュリティのスタートアップ企業は、少なくともバリュエーションの観点からは苦戦を強いられているという点が挙げられます。TechCrunch+が最近、多くの上場サイバーセキュリティ企業が好調に推移していると報じたことを考えると、これは皮肉なことです。この分野へのベンチャー投資の低迷は不可解です。もしかしたら、ベンチャー投資の低迷がバリュエーションの低迷を招いているのかもしれません。
いずれにせよ、今回リードしているのは、再生可能エネルギーに特化したスタートアップ、物流に特化したスタートアップ、ハードウェアを構築する初期段階の企業、そしてバイオテクノロジー、SaaS、食品、そしてフィンテック、ヘルステック、データ分析のスタートアップのほぼ3社同点となっている。
今回もまた、資金調達前の評価額が最も高いスタートアップのカテゴリーは、私たちの予想とは異なっています。確かに、地球環境が今注目されているので気候関連技術も注目されていますが、これは再生可能技術のシリーズA評価額の中央値としては魅力的であり、私たちの予想をはるかに上回っています。
このデータには、考慮すべき留意点がいくつかあります。まず、プレマネーバリュエーション（純資産価値）で上位にランクインした各カテゴリーは、それぞれ小規模なグループです。資金調達ラウンド数が多いカテゴリーは、調達額と株式価格の両方が中間値に近づく傾向があります。もしサプライズウィナーとなったカテゴリーの資金調達ラウンド数が増えていれば、それらのカテゴリーもバリュエーション面で多少は落ち着いていたかもしれません。
これはたった1四半期のデータなので、同じグラフを2023年第2四半期に再作成すれば（実際にそうするつもりです）、異なる結果が得られる可能性があります。
それでも、スタートアップ全般において平均的な価格で、平均的な資金調達ラウンドを調達し、最も活発な投資環境で活動したいのであれば、SaaSスタートアップを立ち上げるのが最善です。ただし、取引件数は限られているものの、VCが高額の投資を厭わないことが分かっている、今や注目度の高い分野であれば、より高い評価額を主張することをためらわないでください。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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